《大行》汇丰研究微升美高梅中国目标价至 16.7 元 7 月市场份额增长强劲

汇丰环球研究发表报告指出，美高梅中国 (02282.HK) 最新季度业绩表现强劲，物业 EBITDA 按季增长 7%。2025 年第二季业绩超出市场预期 4%，经赢率调整後基本符合预期。根据该行估算，受 Alpha Villas 开业影响，每日营运支出从第一季的 300 万美元略升至第二季的 320 万美元。汇丰研究估算，由於业务组合变化，再投资率上升 2.5 个百分点。更重要的是，美高梅中国市场份额稳定维持在 15% 左右，同时保持 29% 的强劲利润率，再次展现公司卓越的执行能力与营运效率。公司市场份额持续增长，7 月表现尤为突出，进一步印证其竞争优势。

基於第二季业绩超出预期，该行将美高梅中国 2025 年 EBITDA 预测上调 1%，目标价从 16.5 港元轻微上调至 16.7 港元，潜在上行空间为 7%。以约 11 倍 2025 年预测市盈率及约 4% 股息率计算，现时估值具吸引力。该行维持「买入」评级。