苹果：在关税阻力下仍实现增长

这是我们对 苹果（AAPL -0.68%）2025 财年第三季度财务报告的初步看法。

关键指标

尽管面临宏观经济压力，苹果仍实现强劲增长

投资者在财报季前对苹果能否抵御关税影响表示疑虑，而公司通过报告强劲的增长来回应。苹果表示，收入增长了 10%，每股收益增长了 12%，得益于该季度 iPhone 的意外强劲增长。

在一个受到关税讨论影响的季度，销售增长提醒人们 iPhone 的持久受欢迎程度以及今年早些时候推出的新款更实惠机型的成功。苹果通过调整运输模式来应对关税问题，目前在美国销售的大多数 iPhone 据报道是在印度组装的，而非中国。

苹果曾预测该季度的增长为低至中个位数，预计该期间将面临 9 亿美元的关税压力。

苹果在中国的销售也恢复了增长，本季度销售额为 154 亿美元，而 2024 年同三个月为 147 亿美元。

公司在财报中未提供第四季度的预测，但可能会在与投资者的电话会议中对 2025 年下半年的预期提供一些指导。

市场即时反应

投资者对结果感到满意。苹果股票在发布后立即上涨了 2%，但在公司与投资者的电话会议之前。

关注事项

苹果的业绩强劲，但这是预期之内。关于苹果的重大问题并不在于数字，而在于接下来会发生什么。苹果的人工智能努力迄今为止进展缓慢，顶级高管已跳槽至竞争对手。有报道称，苹果可能会寻找合作伙伴将人工智能引入其设备，而不是继续内部开发。

预计在电话会议上会有很多关于人工智能的投资者提问，以及关注苹果可以在手机、电脑、iPad 和可穿戴设备之外添加的未来设备。关于关税仍然存在不确定性，预计智能手机的关税豁免将到期，还有关于可能进一步复杂化供应链的新印度关税的讨论。

苹果尚未回答关于 “下一个大事件” 的问题，无论是人工智能还是新设备，但公司的核心业务仍然极具盈利能力，并且没有放缓的迹象。

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