智通财经 APP 获悉，开源证券发布研报称，据隆众资讯数据，截至 7 月 30 日，欧盟、中国 SAF FOB 价格分别为 2,023、1,850 美元/吨，分别较 2025 年年初增长 10%、3%。近日，欧盟委员会批准以 3600 万欧元鼓励在丹麦境内运营的航空公司在国内航线上使用 SAF，这是欧盟委员会首次批准旨在推广使用 SAF 的国家援助计划。国内方面，3 月 19 日起，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混 1% 的 SAF，期待三季度第三阶段试点全国省会机场大范围试点。<h2>开源证券主要观点如下：</h2>SAF：欧盟、英国、中国等持续支持 SAF 行业发展，SAF 需求有望稳步增长据隆众资讯数据，截至 7 月 30 日，欧盟、中国 SAF FOB 价格分别为 2,023、1,850 美元/吨，分别较 2025 年年初增长 10%、3%。欧盟方面，7 月 28 日，欧盟委员会批准以 3600 万欧元鼓励在丹麦境内运营的航空公司在国内航线上使用 SAF，这是欧盟委员会首次批准旨在推广使用 SAF 的国家援助计划。英国方面，英国政府已在其先进燃料基金 (AFF) 的第三轮中指定了 17 个可持续航空燃料 (SAF) 和电子燃料项目，给予了 6300 万英镑的赠款资金。中国方面，3 月 19 日起，北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的所有国内航班将常态化加注掺混 1% 的 SAF，期待三季度第三阶段试点全国省会机场大范围试点。未来随着各个国家对支持 SAF 发展的政策持续落地，SAF 需求有望稳步增长。UCO：UCO 需求增长且碳税价格增长，UCO 价格或进一步上涨据隆众资讯数据，截至 7 月 30 日，潲水油不含税价格 7,050 元/吨，位于 2024 年以来最高值。UCO 下游需求除了受 SAF 需求增长拉动外，HVO 需求增长也将带动 UCO 需求增长。随着供应商放弃传统生物柴油以满足欧盟目标，欧盟西北部更严格的生物燃料要求可能会在 2026 年将 HVO 消费量推至历史新高。根据 Argus Consulting 的数据，2026 年仅在德国的 HVO 需求就可能增长 150 万吨，几乎是 2025 年水平的四倍。此外，加州低碳燃料标准信贷价格、欧盟碳许可证价格从 7 月以来保持上涨，UCO 附加值进一步增加。UCO 下游需求持续增长，但 UCO 供给量有限，未来 UCO 供给或持续偏紧，价格有进一步上涨可能。生物柴油：欧盟无法确认中国生物柴油存在欺诈，生物船燃带动其需求增加据隆众资讯数据，截至 7 月 30 日，一代、二代生物柴油的中国 FOB 价格分别为 1,155、1,675 美元/吨，分别较 2025 年年初上涨 10%、9%。7 月 18 日，欧盟委员会发布正式通报，现有资料无法确认从中国进口生物柴油欺诈确实存在。7 月 24 日，裕民航运 64K 级散装轮 “裕展轮” 在新加坡港成功完成 B24 生质燃料首次加注。由于小型船舶空间受限，不利于 LNG 储罐加装，因此 “裕展轮” 加注 B24 生质燃料表明小型船已开启低碳化应用的新篇章。据 MPA 数据，2024 年新加坡传统船燃销售 5,358 万吨，未来若推行 B100 生物燃料政策，新加坡对于生物燃料的需求增量可期。受益标的山高环能 (000803.SZ)：对大股东定增 7.2 亿元用于补充流动资金及偿还银行借款，计划将垃圾处理量从 5490 吨/天提高到 8000-10000 吨/天，带动 UCO 产量翻倍增长。嘉澳环保 (603822.SH)：中国航油拟以 2.6 亿元取得连云港嘉澳新增注册资本 (持股 10%)，助力公司获得国内 SAF 市场份额，同时公司有建设二期 SAF 产能的规划。卓越新能 (688196.SH)：在泰国规划 30 万吨一代生物柴油、10 万吨 HVO/SAF 产能；新加坡规划 20 万吨一代生物柴油产能；沙特合作项目在推进当中。其他：海新能科 (300072.SZ)、鹏鹞环保 (300664.SZ) 等。风险提示政策推进不及预期、原材料价格大幅上涨、技术进步不及预期等。

卓越新能

鹏鹞环保

开源证券发布研报指出，欧盟、英国和中国等国持续支持可持续航空燃料 (SAF) 行业发展，预计 SAF 需求将稳步增长。截止 7 月 30 日，欧盟和中国的 SAF FOB 价格分别为 2,023 和 1,850 美元/吨，较 2025 年初分别增长 10% 和 3%。欧盟委员会首次批准 3600 万欧元的国家援助计划，鼓励丹麦航空公司使用 SAF。中国自 3 月 19 日起，部分机场航班将常态化加注 1% 的 SAF。

开源证券：多国政策支持生物燃料行业发展 行业景气度向上

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