<p><strong>OFS Capital</strong>（OFS -2.12%）是一家专注于向美国中型市场企业提供贷款的商业发展公司，于 2025 年 7 月 31 日公布了第二季度的财报。2025 年第二季度每股净投资收益为 0.25 美元，略高于分析师预期的 0.24 美元（GAAP）。总投资收益（GAAP）达到 1050 万美元，也高于 1000 万美元的 GAAP 预期。然而，净投资损失达到了 1290 万美元，每股净资产价值从 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。尽管面临这些投资组合压力，公司仍维持每股 0.34 美元的季度分红。每股净投资收益略有下降，期间资产估值面临持续挑战。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2025 年第一季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股净投资收益</td>
<td>0.25 美元</td>
<td>0.24 美元</td>
<td>0.26 美元</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>总投资收益</td>
<td>1050 万美元</td>
<td>1000 万美元</td>
<td>1030 万美元</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>投资净损失</td>
<td>(1290) 万美元</td>
<td></td>
<td>(1080) 万美元</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>每股净资产价值</td>
<td>10.91 美元</td>
<td></td>
<td>11.97 美元</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>公允价值下的总投资</td>
<td>3.827 亿美元</td>
<td></td>
<td>4.031 亿美元</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>来源：FactSet 提供的季度分析师预估。</p>
<h2>商业概述及重点关注领域</h2>
<p>OFS Capital 是一家商业发展公司（BDC），为美国中型市场公司提供灵活的融资解决方案。这些企业的年收入通常在 1500 万美元到 3 亿美元之间，息税折旧摊销前利润（EBITDA）在 500 万美元到 5000 万美元之间。公司主要投资于高级担保贷款、次级债务和一些股权证券，通常通过结构化投资来产生持续的利息收入。</p>
<p>其战略的核心是专注于向中型市场公司提供贷款，这一细分市场通常受到传统银行的忽视。截至 2024 年 12 月 31 日，投资组合中 67% 的投资与这些公司相关。管理信用风险和投资组合多样化，同时遵守 BDC 法规和资产覆盖比率，对其持续成功至关重要。公司的新投资融资能力——因此也能支付分红——在很大程度上依赖于其收入流和管理股权持有的损失。</p>
<h2>季度亮点及投资组合发展</h2>
<p>在 2025 年第二季度，OFS Capital 在每股净投资收益和总投资收益方面均超出分析师预期。净投资收益（GAAP）达到每股 0.25 美元，略高于分析师预估的 0.24 美元。总投资收益（GAAP）上升至 1050 万美元，主要得益于与上个季度相比，非经常性费用和利息收入的轻微增加。公司在新投资上投入了 1250 万美元，高于上个季度的 1040 万美元。</p>
<p>投资净损失为 1290 万美元（GAAP），相比上个季度的 1075.2 万美元（GAAP）有所增加。对 Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股投资的未实现贬值为 780 万美元，占据了 870 万美元未实现贬值的主要部分，突显了集中股权头寸可能带来的风险。每股净资产价值从 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。总投资的公允价值从 2025 年 3 月 31 日的 4.097 亿美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 3.827 亿美元。</p>
<p>贷款组合的整体健康状况显示出混合信号。在本季度，没有新的贷款转为不计息状态——这一术语指的是由于借款人支付问题而停止产生收入的贷款。然而，已经处于不计息状态的贷款占总投资的 4.0%，这突显了投资组合中部分领域持续存在的信用担忧。</p>
<p>公司的资产负债表反映出总未偿债务略有下降，从 2025 年第一季度末的 2.481 亿美元降至 2025 年第二季度末的 2.434 亿美元。管理层采取措施，通过在 2025 年 7 月发行 6900 万美元的新无担保票据，利率为 7.50%，来再融资债务，同时赎回利率较低的旧票据。</p>
<h2>分红、收入覆盖及未来展望</h2>
<p>公司宣布每股分红为 0.34 美元，与上个季度持平，如果收入不增长或投资损失持续，可能会面临持续的短缺。管理层选择将分红维持在每股 0.34 美元，尽管净资产价值和净投资收益（GAAP）均呈下降趋势。</p>
<p>管理层在财报中未对当前季度或 2025 财年提供任何明确的财务指导。因此，投资者可能会关注未来关于投资组合信用质量、股权投资可能进一步减记的评论，以及更高债务成本对收益的影响。</p>
<p><em>收入和净收益按美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>

<p>OFS Capital (OFS) 发布了 2025 年第二季度的财报，每股净投资收益为 0.25 美元，超出预期的 0.24 美元。总投资收入达到 1050 万美元，超过 1000 万美元的预估。然而，公司面临 1290 万美元的净投资损失，每股净资产价值从 11.97 美元降至 10.91 美元。尽管面临这些挑战，OFS 仍维持每股 0.34 美元的季度分红。公司继续专注于向美国中型市场企业提供贷款，管理信用风险和投资组合多样化</p>

<p><strong>Ofs Capital</strong>(OFS -2.12%), a business development company focused on lending to U.S. middle-market businesses, reported its earnings for the second quarter on July 31, 2025. Net investment income per share was $0.25 for Q2 2025, slightly exceeding analyst expectations of $0.24 (GAAP). Total investment income (GAAP) reached $10.5 million, also above the $10.0 million GAAP estimate. However, there was a significant net investment loss of $12.9 million and Net asset value per share decreased from $11.97 as of March 31, 2025, to $10.91 as of June 30, 2025. Despite these portfolio pressures, the company maintained its quarterly dividend at $0.34 per share. Net investment income per share declined slightly, and the period was marked by ongoing challenges in asset valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>OFS Capital</strong>（OFS -2.12%）是一家专注于向美国中型市场企业提供贷款的商业发展公司，于 2025 年 7 月 31 日公布了第二季度的财报。2025 年第二季度每股净投资收益为 0.25 美元，略高于分析师预期的 0.24 美元（GAAP）。总投资收益（GAAP）达到 1050 万美元，也高于 1000 万美元的 GAAP 预期。然而，净投资损失达到了 1290 万美元，每股净资产价值从 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。尽管面临这些投资组合压力，公司仍维持每股 0.34 美元的季度分红。每股净投资收益略有下降，期间资产估值面临持续挑战。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q1 2025</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>Net Investment Income per Share</td>
<td>$0.25</td>
<td>$0.24</td>
<td>$0.26</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Investment Income</td>
<td>$10.5 million</td>
<td>$10.0 million</td>
<td>$10.3 million</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Loss on Investments</td>
<td>$(12.9) million</td>
<td></td>
<td>$(10.8) million</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Asset Value per Share</td>
<td>$10.91</td>
<td></td>
<td>$11.97</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Investments, at Fair Value</td>
<td>$382.7 million</td>
<td></td>
<td>$403.1 million</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2025 年第一季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股净投资收益</td>
<td>0.25 美元</td>
<td>0.24 美元</td>
<td>0.26 美元</td>
<td>(3.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>总投资收益</td>
<td>1050 万美元</td>
<td>1000 万美元</td>
<td>1030 万美元</td>
<td>1.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>投资净损失</td>
<td>(1290) 万美元</td>
<td></td>
<td>(1080) 万美元</td>
<td>(19.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>每股净资产价值</td>
<td>10.91 美元</td>
<td></td>
<td>11.97 美元</td>
<td>(8.9%)</td>
</tr>
<tr>
<td>公允价值下的总投资</td>
<td>3.827 亿美元</td>
<td></td>
<td>4.031 亿美元</td>
<td>-5.1%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates for the quarter provided by FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：FactSet 提供的季度分析师预估。</p>
</div><h2>Business Overview and Key Focus Areas</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商业概述及重点关注领域</h2>
</div><p>Ofs Capital is a business development company (BDC) that provides flexible financing solutions to U.S. middle-market companies. These businesses typically have annual revenues between $15 million and $300 million and earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) of $5 million to $50 million. The company primarily invests in senior secured loans, subordinated debt, and some equity securities, usually structuring investments to generate recurring interest income.</p>
<div class="lb-trans"><p>OFS Capital 是一家商业发展公司（BDC），为美国中型市场公司提供灵活的融资解决方案。这些企业的年收入通常在 1500 万美元到 3 亿美元之间，息税折旧摊销前利润（EBITDA）在 500 万美元到 5000 万美元之间。公司主要投资于高级担保贷款、次级债务和一些股权证券，通常通过结构化投资来产生持续的利息收入。</p>
</div><p>At the heart of its strategy is a focus on lending to middle-market firms, a segment often underserved by traditional banks. As of December 31, 2024, 67% of the investment portfolio was tied to these companies. Managing credit risk and portfolio diversification, while keeping up with BDC regulations and asset coverage ratios, are critical to its continued success. The company’s ability to fund new investments—and thus pay dividends—depends heavily on both its income stream and managing losses on equity holdings.</p>
<div class="lb-trans"><p>其战略的核心是专注于向中型市场公司提供贷款，这一细分市场通常受到传统银行的忽视。截至 2024 年 12 月 31 日，投资组合中 67% 的投资与这些公司相关。管理信用风险和投资组合多样化，同时遵守 BDC 法规和资产覆盖比率，对其持续成功至关重要。公司的新投资融资能力——因此也能支付分红——在很大程度上依赖于其收入流和管理股权持有的损失。</p>
</div><h2>Quarter Highlights and Portfolio Developments</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮点及投资组合发展</h2>
</div><p>During Q2 2025, OFS Capital exceeded analyst expectations for both net investment income per share and total investment income. Net investment income (GAAP) reached $0.25 per share, edging out the $0.24 analyst estimate. Total investment income (GAAP) rose to $10.5 million, driven by slight increases in both non-recurring fee and interest income compared to the prior period. The company deployed $12.5 million in new investments, up from $10.4 million in the prior quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年第二季度，OFS Capital 在每股净投资收益和总投资收益方面均超出分析师预期。净投资收益（GAAP）达到每股 0.25 美元，略高于分析师预估的 0.24 美元。总投资收益（GAAP）上升至 1050 万美元，主要得益于与上个季度相比，非经常性费用和利息收入的轻微增加。公司在新投资上投入了 1250 万美元，高于上个季度的 1040 万美元。</p>
</div><p>Net loss on investments was $12.9 million (GAAP), compared to $10,752,000 (GAAP) in the prior quarter. Net unrealized depreciation of $7.8 million on its common equity investment in Pfanstiehl Holdings, Inc. accounted for the majority of the $8.7 million in net unrealized depreciation, highlighting the risk that concentrated equity positions can pose. Net asset value per share decreased from $11.97 as of March 31, 2025, to $10.91 as of June 30, 2025. Total investments, measured at fair value, declined from $409.7 million as of March 31, 2025, to $382.7 million as of June 30, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资净损失为 1290 万美元（GAAP），相比上个季度的 1075.2 万美元（GAAP）有所增加。对 Pfanstiehl Holdings, Inc.的普通股投资的未实现贬值为 780 万美元，占据了 870 万美元未实现贬值的主要部分，突显了集中股权头寸可能带来的风险。每股净资产价值从 2025 年 3 月 31 日的 11.97 美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 10.91 美元。总投资的公允价值从 2025 年 3 月 31 日的 4.097 亿美元下降至 2025 年 6 月 30 日的 3.827 亿美元。</p>
</div><p>The overall health of the loan book showed mixed signals. There were no new loans shifted to non-accrual status—a term which refers to loans that have stopped generating income due to borrower payment issues—during the quarter. However, loans already on non-accrual status accounted for 4.0% of total investments based on fair value, underscoring continued credit concerns in a portion of the portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>贷款组合的整体健康状况显示出混合信号。在本季度，没有新的贷款转为不计息状态——这一术语指的是由于借款人支付问题而停止产生收入的贷款。然而，已经处于不计息状态的贷款占总投资的 4.0%，这突显了投资组合中部分领域持续存在的信用担忧。</p>
</div><p>The company’s balance sheet reflected a slight decline in total outstanding debt, moving from $248.1 million at the end of Q1 2025 to $243.4 million at the end of Q2 2025. Management took action to refinance debt by issuing $69.0 million in new unsecured notes at an interest rate of 7.50% in July 2025, while redeeming older notes with lower rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的资产负债表反映出总未偿债务略有下降，从 2025 年第一季度末的 2.481 亿美元降至 2025 年第二季度末的 2.434 亿美元。管理层采取措施，通过在 2025 年 7 月发行 6900 万美元的新无担保票据，利率为 7.50%，来再融资债务，同时赎回利率较低的旧票据。</p>
</div><h2>Dividend, Income Coverage, and Looking Forward</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分红、收入覆盖及未来展望</h2>
</div><p>The company declared a dividend of $0.34 per share, unchanged from the previous period, raising the possibility of ongoing shortfalls if income doesn’t grow or investment losses persist. Management opted to keep the dividend steady at $0.34 per share, even as net asset value and net investment income (GAAP) have both trended downward.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司宣布每股分红为 0.34 美元，与上个季度持平，如果收入不增长或投资损失持续，可能会面临持续的短缺。管理层选择将分红维持在每股 0.34 美元，尽管净资产价值和净投资收益（GAAP）均呈下降趋势。</p>
</div><p>Management did not provide any explicit financial guidance for the current quarter or fiscal 2025 in the earnings release. As a result, investors will likely focus on future commentary regarding portfolio credit quality, potential further markdowns in the equity book, and the impact of higher debt costs on earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层在财报中未对当前季度或 2025 财年提供任何明确的财务指导。因此，投资者可能会关注未来关于投资组合信用质量、股权投资可能进一步减记的评论，以及更高债务成本对收益的影响。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和净收益按美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>
</div>

OFS Capital (OFS) 第二季度的收入超出市场预期