<p><strong>百度</strong>(BIDU -1.98%)，中国最大的在线搜索引擎提供商，曾被视为一只优秀的成长股。它于 2005 年上市，年收入从 2005 年的 3.19 亿元以 45% 的年复合增长率增长到 2021 年的 1245 亿元（195 亿美元）。</p>
<p>这家中国科技巨头在 2010 年因网络安全和审查问题导致 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌关闭其在中国大陆的搜索引擎后，经历了一个主要的增长高峰。其股票在 2021 年 2 月 19 日收盘时创下 339.91 美元的历史新高，相较于其拆股调整后的 IPO 价格 2.70 美元，涨幅达 12489%。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxOTUvY2hpbmEtY2hpcC1haS5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxOTUvY2hpbmEtY2hpcC1haS5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<p>但从 2021 年到 2024 年，百度的收入仅以 2% 的年复合增长率增长。由于面临中国经济的严峻宏观环境和来自字节跳动的抖音（在海外市场称为 TikTok）、<strong>腾讯</strong> 的微信（也称为 WeChat）以及其他灵活应用的激烈竞争，其广告销售也出现了降温。</p>
<p>这就是为什么其股票现在的交易价格约为 88 美元。尽管利率降低和宏观环境缓和使许多投资者重新关注科技股，但其年初至今的涨幅不足 4%。让我们看看为什么百度没有给看涨者留下深刻印象，以及其股票再次飙升所需的条件。</p>
<h2>百度面临的最大挑战</h2>
<p>在 2021 年，百度 78% 的收入来自其在线营销服务部门，该部门销售传统的基于搜索和展示的广告。随着越来越多的互联网用户将搜索转向更新的移动应用，这项业务正努力保持相关性。为了抵消这种压力，百度扩展了其 AI 云平台，以提升其非在线营销服务的收入。随后几年，这项业务的增长速度远快于其在线营销业务。</p>
<p>到 2024 年，百度仅有 55% 的收入来自在线营销服务，而 24% 的收入来自非在线营销服务。其余主要来自其流媒体视频平台 <strong>爱奇艺</strong>(IQ -1.09%)，该平台在过去一年中推出的热门节目较少，吸引的广告商也减少。</p>
<p>| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 年第一季度 |
| 在线营销服务收入增长（同比）| 12% | (6%) | 8% | (3%) | (6%) |
| 非在线营销服务收入增长（同比）| 71% | 22% | 9% | 12% | 40% |
| 总收入增长 | 16% | (1%) | 9% | (1%) | 3% |</p>
<p>数据来源：百度。人民币计价。同比 = 年比年。</p>
<p>百度的非在线营销服务部门正在快速增长，因为 AI 热潮推动更多企业使用其 AI 云平台——该平台将其 ERNIE 大型语言模型（LLM）用于生成式 AI 应用、自主研发的 AI 芯片（包括其昆仑 800）用于服务器、数据存储和分析工具，以及云基础设施服务。其 AI 云还与 Apollo 相连，Apollo 是其无人驾驶汽车的开源软件平台。</p>
<p>百度的目标是继续扩展其非在线营销服务部门，以减少对逐渐衰退的在线营销服务部门的依赖。过去几年中，百度还据报道考虑全面剥离或出售爱奇艺。这笔交易将为其 AI 云业务的扩展释放大量现金。</p>
<h2>为什么百度的股票在今年没有给看涨者留下深刻印象？</h2>
<p>对于 2025 年，分析师预计百度的收入将保持基本平稳，而每股收益将下降 17%。其在线营销服务和爱奇艺部门预计将保持疲软，但其 AI 云业务可能会快速增长以抵消这些下降。然而，其收益将因在 AI 云平台、无人驾驶汽车和爱奇艺的新媒体内容上的更高投资而减少。</p>
<p>这种收入增长平稳与支出上升的组合，加上中美之间未解决的关税和贸易问题带来的宏观压力，使得百度成为一只难以被喜爱的股票。</p>
<p>百度的股票以今年收益的 12 倍交易，看起来便宜，但可能值得这个折扣估值。与此同时，中国电子商务和云计算领导者 <strong>阿里巴巴</strong>——其增长速度更快且多元化程度更高——可能以今年收益的 17 倍更具价值。</p>
<p>对于 2026 年，分析师预计百度的收入和每股收益将分别增长 5% 和 3%。这种稳定将是朝着正确方向迈出的一步，但百度仍将是一只增长缓慢的股票，潜在上升空间有限。除非百度找到新的方式来激发其增长——可能通过剥离其较弱的部门——否则它可能会继续处于惩罚区。</p>

百度

百度-SW

<p>百度（BIDU）的增长显著放缓，2021 年至 2024 年间，收入年增长仅为 2%，而 2005 年至 2021 年间的年均增长率为 45%。该公司的股票目前交易价格约为 88 美元，年初至今上涨不足 4%。百度的在线营销服务曾占收入的 78%，但由于移动应用的竞争而面临困境。公司正专注于扩展其人工智能云平台，以实现收入多元化。分析师预测 2025 年收入持平，费用上升将影响盈利，使得百度相比于阿里巴巴等竞争对手成为一个具有挑战性的投资</p>

<p><strong>Baidu</strong>(BIDU -1.98%), the largest online search engine provider in China, was once considered a great growth stock. It went public in 2005, and its annual revenue grew at a CAGR of 45% from 319 million yuan in 2005 to 124.5 billion yuan ($19.5 billion) in 2021.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>百度</strong>(BIDU -1.98%)，中国最大的在线搜索引擎提供商，曾被视为一只优秀的成长股。它于 2005 年上市，年收入从 2005 年的 3.19 亿元以 45% 的年复合增长率增长到 2021 年的 1245 亿元（195 亿美元）。</p>
</div><p>The Chinese tech giant experienced a major growth spurt after cybersecurity and censorship issues drove <strong>Alphabet</strong>'s Google to shutter its search engine in mainland China in 2010. Its stock closed at a record high of $339.91 on Feb. 19, 2021, which represented a 12,489% gain from its split-adjusted IPO price of $2.70 per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>这家中国科技巨头在 2010 年因网络安全和审查问题导致 <strong>Alphabet</strong> 的谷歌关闭其在中国大陆的搜索引擎后，经历了一个主要的增长高峰。其股票在 2021 年 2 月 19 日收盘时创下 339.91 美元的历史新高，相较于其拆股调整后的 IPO 价格 2.70 美元，涨幅达 12489%。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxOTUvY2hpbmEtY2hpcC1haS5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F825195%2Fchina-chip-ai.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><p>But from 2021 to 2024, Baidu's revenue only grew at a CAGR of 2%. Its ad sales cooled off as it dealt with fierce macro headwinds in China and intense competition from ByteDance's Douyin (known as TikTok in overseas markets), <strong>Tencent</strong>'s Weixin (also known as WeChat), and other nimbler apps that changed how people conducted online searches.</p>
<div class="lb-trans"><p>但从 2021 年到 2024 年，百度的收入仅以 2% 的年复合增长率增长。由于面临中国经济的严峻宏观环境和来自字节跳动的抖音（在海外市场称为 TikTok）、<strong>腾讯</strong> 的微信（也称为 WeChat）以及其他灵活应用的激烈竞争，其广告销售也出现了降温。</p>
</div><p>That's why its stock now trades at about $88. It's up less than 4% year to date, even as lower interest rates and milder macro headwinds drove many investors back toward tech stocks. Let's see why Baidu isn't impressing the bulls -- and what it would take for its stock to soar again.</p>
<div class="lb-trans"><p>这就是为什么其股票现在的交易价格约为 88 美元。尽管利率降低和宏观环境缓和使许多投资者重新关注科技股，但其年初至今的涨幅不足 4%。让我们看看为什么百度没有给看涨者留下深刻印象，以及其股票再次飙升所需的条件。</p>
</div><h2>The biggest challenges for Baidu</h2>
<div class="lb-trans"><h2>百度面临的最大挑战</h2>
</div><p>Back in 2021, Baidu generated 78% of its revenue from its online marketing services segment, which sells traditional search-based and display ads. That business is struggling to stay relevant as more internet users shift their searches to the newer mobile apps. To offset that pressure, Baidu expanded its AI Cloud platform to boost its non-online marketing services revenue. That business grew much faster than its online marketing business over the following years.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2021 年，百度 78% 的收入来自其在线营销服务部门，该部门销售传统的基于搜索和展示的广告。随着越来越多的互联网用户将搜索转向更新的移动应用，这项业务正努力保持相关性。为了抵消这种压力，百度扩展了其 AI 云平台，以提升其非在线营销服务的收入。随后几年，这项业务的增长速度远快于其在线营销业务。</p>
</div><p>In 2024, Baidu only generated 55% of its revenue from its online marketing services, while 24% of its revenue came from its non-online marketing services. The rest mainly came from its streaming video platform <strong>iQiyi</strong>(IQ -1.09%), which struggled over the past year as it launched fewer hit shows and attracted fewer advertisers.</p>
<div class="lb-trans"><p>到 2024 年，百度仅有 55% 的收入来自在线营销服务，而 24% 的收入来自非在线营销服务。其余主要来自其流媒体视频平台 <strong>爱奇艺</strong>(IQ -1.09%)，该平台在过去一年中推出的热门节目较少，吸引的广告商也减少。</p>
</div><p>| Metric | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | Q1 2025 |
| Online marketing services revenue growth (YOY) | 12% | (6%) | 8% | (3%) | (6%) |
| Non-online marketing services revenue growth (YOY) | 71% | 22% | 9% | 12% | 40% |
| Total revenue growth | 16% | (1%) | 9% | (1%) | 3% |</p>
<div class="lb-trans"><p>| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 年第一季度 |
| 在线营销服务收入增长（同比）| 12% | (6%) | 8% | (3%) | (6%) |
| 非在线营销服务收入增长（同比）| 71% | 22% | 9% | 12% | 40% |
| 总收入增长 | 16% | (1%) | 9% | (1%) | 3% |</p>
</div><p>Data source: Baidu. RMB terms. YOY = Year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：百度。人民币计价。同比 = 年比年。</p>
</div><p>Baidu's non-online marketing services segment is growing rapidly as the AI boom drives more businesses to its AI Cloud platform -- which bundles together its ERNIE large language model (LLM) for generative AI applications, self-developed AI chips (including its Kunlun 800) for servers, data storage and analytics tools, and cloud infrastructure services. Its AI Cloud is also tethered to Apollo, its open-source software platform for driverless vehicles.</p>
<div class="lb-trans"><p>百度的非在线营销服务部门正在快速增长，因为 AI 热潮推动更多企业使用其 AI 云平台——该平台将其 ERNIE 大型语言模型（LLM）用于生成式 AI 应用、自主研发的 AI 芯片（包括其昆仑 800）用于服务器、数据存储和分析工具，以及云基础设施服务。其 AI 云还与 Apollo 相连，Apollo 是其无人驾驶汽车的开源软件平台。</p>
</div><p>Baidu's goal is to keep expanding its non-online marketing services segment to curb its dependence on its fading online marketing services segment. It's also been reportedly mulling a full spinoff or divestment of iQiyi over the past few years. That sale would free up a lot of cash for the expansion of its AI Cloud business.</p>
<div class="lb-trans"><p>百度的目标是继续扩展其非在线营销服务部门，以减少对逐渐衰退的在线营销服务部门的依赖。过去几年中，百度还据报道考虑全面剥离或出售爱奇艺。这笔交易将为其 AI 云业务的扩展释放大量现金。</p>
</div><h2>Why didn't Baidu's stock impress the bulls this year?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>为什么百度的股票在今年没有给看涨者留下深刻印象？</h2>
</div><p>For 2025, analysts expect Baidu's revenue to stay nearly flat as its EPS drops 17%. Its online marketing services and iQiyi segments should remain weak, but its AI Cloud business could grow rapidly enough to offset those declines. However, its earnings will be reduced by its higher investments in its AI Cloud platform, driverless vehicles, and fresh media content for iQiyi.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2025 年，分析师预计百度的收入将保持基本平稳，而每股收益将下降 17%。其在线营销服务和爱奇艺部门预计将保持疲软，但其 AI 云业务可能会快速增长以抵消这些下降。然而，其收益将因在 AI 云平台、无人驾驶汽车和爱奇艺的新媒体内容上的更高投资而减少。</p>
</div><p>That mix of flat revenue growth and rising expenses, along with the macro pressure from the unresolved tariffs and trade issues between China and the U.S., made Baidu a tough stock to love.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种收入增长平稳与支出上升的组合，加上中美之间未解决的关税和贸易问题带来的宏观压力，使得百度成为一只难以被喜爱的股票。</p>
</div><p>Baidu's stock seems cheap at 12 times this year's earnings, but it might deserve that discount valuation. Meanwhile, China's e-commerce and cloud leader <strong>Alibaba</strong> -- which is growing faster and more broadly diversified -- might be a better value at 17 times this year's earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>百度的股票以今年收益的 12 倍交易，看起来便宜，但可能值得这个折扣估值。与此同时，中国电子商务和云计算领导者 <strong>阿里巴巴</strong>——其增长速度更快且多元化程度更高——可能以今年收益的 17 倍更具价值。</p>
</div><p>For 2026, analysts expect Baidu's revenue and EPS to grow 5% and 3%, respectively. That stabilization would be a step in the right direction, but Baidu would still be a slow-growth stock with limited upside potential. Unless Baidu finds fresh ways to ignite its growth -- possibly by spinning off its weaker segments -- it will likely stay in the penalty box.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 2026 年，分析师预计百度的收入和每股收益将分别增长 5% 和 3%。这种稳定将是朝着正确方向迈出的一步，但百度仍将是一只增长缓慢的股票，潜在上升空间有限。除非百度找到新的方式来激发其增长——可能通过剥离其较弱的部门——否则它可能会继续处于惩罚区。</p>
</div>

What Happened to Baidu (BIDU) Stock This Year?

- 百度的在线营销服务收入占比从 2021 年的 78% 降至 2024 年的 55%。  
- 2025 年分析师预计百度收入将基本持平，EPS 下降 17%。  
- 百度的 AI 云业务快速增长，但整体增长潜力有限。  

今年百度（BIDU）股票经历了什么变化？