<p><strong>亚马逊</strong>（AMZN -8.09%），这家电子商务和科技巨头，于 2025 年 7 月 31 日发布了 2025 年第二季度财报。公司报告的收入和每股收益（GAAP）均大幅超出分析师预期，2025 年第二季度净销售额（GAAP）为 1677 亿美元，每股收益（GAAP）为 1.68 美元。分析师原本预计 GAAP 收入为 1622 亿美元，每股 GAAP 收益为 1.33 美元。云计算（AWS）、国际业务和广告的强劲表现推动了这一结果，尽管 2025 年第二季度自由现金流大幅下降以及资本投资加重引发了新投资者的疑问。总体而言，本季度的亮点是运营表现超出预期。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（GAAP）</td>
<td>1.68 美元</td>
<td>1.33 美元</td>
<td>1.26 美元</td>
<td>33.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>1677 亿美元</td>
<td>1622 亿美元</td>
<td>1480 亿美元</td>
<td>13.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>净收入（GAAP）</td>
<td>182 亿美元</td>
<td></td>
<td>135 亿美元</td>
<td>34.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>运营收入（GAAP）</td>
<td>192 亿美元</td>
<td></td>
<td>147 亿美元</td>
<td>30.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>自由现金流（过去 12 个月）</td>
<td>182 亿美元</td>
<td></td>
<td>530 亿美元</td>
<td>(65.7 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于管理层在 2025 年第一季度财报中提供的指导。</p>
<h2>亚马逊的业务概述和近期优先事项</h2>
<p>亚马逊作为一家广泛的数字零售商、云基础设施提供商、广告平台以及从物流到卫星通信的创新者。其核心业务涵盖电子商务销售、通过亚马逊网络服务（AWS）提供的云服务，以及广告、订阅和实体零售等一系列支持性业务。</p>
<p>近期的优先事项包括通过更快的运输和更广泛的选择来提升客户体验，加速人工智能的发展，扩大云服务的覆盖范围，以及投资于其物流和履约网络。公司的技术和资本投资旨在支持短期增长和长期创新。</p>
<h2>本季度详细情况：是什么推动了亚马逊的业绩？</h2>
<p>AWS 的销售额增长了 17.5%，达到 308.7 亿美元。广告服务收入达到 156.9 亿美元，同比增长 22%，反映出品牌在寻求在线覆盖时数字广告销售的持续增长。</p>
<p>北美销售总额为 1001 亿美元，同比增长 11%（GAAP）。国际业务销售增长 16%，达到 368 亿美元，其运营收入（GAAP）从 2024 年第二季度的 2.73 亿美元大幅上升至 14.9 亿美元。两个地区的利润率显著改善（GAAP），国际业务的运营利润率（GAAP）从 2024 年第二季度的 0.9% 提升至 4.1%。在 AWS 中，运营利润率从 2025 年第一季度的 39.5% 下降至 32.9%。</p>
<p>这些支出支持了云、履约、物流和新兴业务的扩展。</p>
<p>运营里程碑包括有史以来最大的 Prime Day 活动，独立卖家的销售创下新纪录，以及在美国继续扩展同日和次日送达能力。客户体验随着 Alexa+ 人工智能助手的扩展而提升，AWS 赢得了包括汽车、金融和消费品等行业的新大型客户。人工智能的重大发布——如 Bedrock 基础模型和 Kiro，一个人工智能驱动的软件开发环境——成为焦点。同时，Project Kuiper 成功的卫星发射为基于空间的互联网服务奠定了基础。</p>
<p>股息政策没有实质性变化，因为亚马逊目前不支付股息。</p>
<h2>展望未来：亚马逊的指导和关注点</h2>
<p>亚马逊预计净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间，同比增长率为 10% 至 13%。预计运营收入（GAAP）将在 155 亿美元至 205 亿美元之间，而 2024 年第三季度为 174 亿美元。公司指出，预计将有 130 个基点的货币利好。管理层强调，货币波动、地缘政治发展和巨额资本支出要求的持续风险是未来几个月的重要考虑因素。</p>
<p>鉴于自由现金流（GAAP，过去 12 个月：2025 年第二季度为 182 亿美元，2024 年第二季度为 530 亿美元）同比大幅下降，以及持续的高水平资本投资，投资者应关注自由现金流的进一步变化。AWS 的利润率趋势值得关注，特别是考虑到运营利润率从 2025 年第一季度的 39.5% 下降至 2025 年第二季度的 32.9%。全球关税和贸易的不确定性持续存在，以及来自微软（NASDAQ:MSFT）和谷歌母公司 Alphabet（NASDAQ:GOOGL）在云计算领域的竞争加剧，仍然是管理层评论中的主题。亚马逊目前不支付股息。</p>
<p><em>收入和净收入均使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>

亚马逊

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<p>亚马逊（AMZN）报告了 2025 年第二季度收入增长 13%，达到 1677 亿美元，超出分析师预期。每股收益也超过预测，达到了 1.68 美元。主要增长动力包括云计算（AWS）和广告，尽管自由现金流显著下降。公司预计 2025 年第三季度净销售额将在 1740 亿美元到 1795 亿美元之间，面临货币波动和云计算领域竞争的潜在风险。运营亮点包括在会员日创下的销售记录以及在人工智能和物流方面的进展</p>

<p><strong>Amazon</strong>(AMZN -8.09%), the e-commerce and technology giant, released its second quarter 2025 earnings on July 31, 2025. The company reported both revenue and earnings (GAAP) well ahead of analyst forecasts in Q2 2025, with net sales (GAAP) of $167.7 billion and earnings per share (GAAP) of $1.68. Analysts had expected $162.2 billion in GAAP revenue and $1.33 in GAAP earnings per share. Strong performance in cloud computing (AWS), international operations, and advertising drove the results, although a sharp drop in free cash flow for the period ended Q2 2025 and heavier capital investments raised new investor questions. Overall, the quarter was highlighted by operational outperformance.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>亚马逊</strong>（AMZN -8.09%），这家电子商务和科技巨头，于 2025 年 7 月 31 日发布了 2025 年第二季度财报。公司报告的收入和每股收益（GAAP）均大幅超出分析师预期，2025 年第二季度净销售额（GAAP）为 1677 亿美元，每股收益（GAAP）为 1.68 美元。分析师原本预计 GAAP 收入为 1622 亿美元，每股 GAAP 收益为 1.33 美元。云计算（AWS）、国际业务和广告的强劲表现推动了这一结果，尽管 2025 年第二季度自由现金流大幅下降以及资本投资加重引发了新投资者的疑问。总体而言，本季度的亮点是运营表现超出预期。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (GAAP)</td>
<td>$1.68</td>
<td>$1.33</td>
<td>$1.26</td>
<td>33.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$167.7 billion</td>
<td>$162.2 billion</td>
<td>$148.0 billion</td>
<td>13.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Net Income (GAAP)</td>
<td>$18.2 billion</td>
<td></td>
<td>$13.5 billion</td>
<td>34.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating Income (GAAP)</td>
<td>$19.2 billion</td>
<td></td>
<td>$14.7 billion</td>
<td>30.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Free Cash Flow (Trailing 12 Months)</td>
<td>$18.2 billion</td>
<td></td>
<td>$53.0 billion</td>
<td>(65.7 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（GAAP）</td>
<td>1.68 美元</td>
<td>1.33 美元</td>
<td>1.26 美元</td>
<td>33.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>1677 亿美元</td>
<td>1622 亿美元</td>
<td>1480 亿美元</td>
<td>13.3 %</td>
</tr>
<tr>
<td>净收入（GAAP）</td>
<td>182 亿美元</td>
<td></td>
<td>135 亿美元</td>
<td>34.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>运营收入（GAAP）</td>
<td>192 亿美元</td>
<td></td>
<td>147 亿美元</td>
<td>30.6 %</td>
</tr>
<tr>
<td>自由现金流（过去 12 个月）</td>
<td>182 亿美元</td>
<td></td>
<td>530 亿美元</td>
<td>(65.7 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q1 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于管理层在 2025 年第一季度财报中提供的指导。</p>
</div><h2>Amazon's Business Overview and Recent Priorities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>亚马逊的业务概述和近期优先事项</h2>
</div><p>Amazon operates as a broad-based digital retailer, cloud infrastructure provider, advertising platform, and innovator in everything from logistics to satellite communications. Its core businesses span e-commerce sales, cloud services via Amazon Web Services (AWS), and a range of supporting segments like advertising, subscriptions, and physical retail.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊作为一家广泛的数字零售商、云基础设施提供商、广告平台以及从物流到卫星通信的创新者。其核心业务涵盖电子商务销售、通过亚马逊网络服务（AWS）提供的云服务，以及广告、订阅和实体零售等一系列支持性业务。</p>
</div><p>Recent priorities include enhancing the customer experience with faster shipping and broader selection, accelerating artificial intelligence development, expanding its cloud service reach, and investing in its logistics and fulfillment network. The company's technology and capital investments are designed to support both near-term growth and long-term innovation.</p>
<div class="lb-trans"><p>近期的优先事项包括通过更快的运输和更广泛的选择来提升客户体验，加速人工智能的发展，扩大云服务的覆盖范围，以及投资于其物流和履约网络。公司的技术和资本投资旨在支持短期增长和长期创新。</p>
</div><h2>Quarter in Detail: What Drove Amazon’s Results?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>本季度详细情况：是什么推动了亚马逊的业绩？</h2>
</div><p>AWS saw sales jump 17.5% to $30.87 billion. Advertising services revenue reached $15.69 billion, a 22% increase, reflecting continued growth in digital ad sales to brands seeking online reach.</p>
<div class="lb-trans"><p>AWS 的销售额增长了 17.5%，达到 308.7 亿美元。广告服务收入达到 156.9 亿美元，同比增长 22%，反映出品牌在寻求在线覆盖时数字广告销售的持续增长。</p>
</div><p>North America sales totaled $100.1 billion, up 11% year-over-year for the North America segment (GAAP). International segment sales climbed 16% to $36.8 billion, and its operating income (GAAP) rose sharply to $1.49 billion from $273 million in Q2 2024. Improved margins in both regions are notable (GAAP), with International segment operating margin (GAAP) improved from 0.9% in Q2 2024 to 4.1%. In AWS, operating margin slipped sequentially from 39.5% in Q1 2025 to 32.9%.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美销售总额为 1001 亿美元，同比增长 11%（GAAP）。国际业务销售增长 16%，达到 368 亿美元，其运营收入（GAAP）从 2024 年第二季度的 2.73 亿美元大幅上升至 14.9 亿美元。两个地区的利润率显著改善（GAAP），国际业务的运营利润率（GAAP）从 2024 年第二季度的 0.9% 提升至 4.1%。在 AWS 中，运营利润率从 2025 年第一季度的 39.5% 下降至 32.9%。</p>
</div><p>These outlays have supported expansion in cloud, fulfillment, logistics, and emerging businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些支出支持了云、履约、物流和新兴业务的扩展。</p>
</div><p>Operational milestones included the largest Prime Day event ever, with record sales for independent sellers, and a continued build-out of same- and next-day delivery capacity in the United States. The customer experience saw expansion with the Alexa+ AI-powered assistant, and AWS won new large clients spanning industries including automotive, finance, and consumer goods. Major launches in AI — like Bedrock foundation models and Kiro, an AI-powered software development environment — were front and center. Meanwhile, Project Kuiper’s successful satellite launches set the stage for space-based internet services.</p>
<div class="lb-trans"><p>运营里程碑包括有史以来最大的 Prime Day 活动，独立卖家的销售创下新纪录，以及在美国继续扩展同日和次日送达能力。客户体验随着 Alexa+ 人工智能助手的扩展而提升，AWS 赢得了包括汽车、金融和消费品等行业的新大型客户。人工智能的重大发布——如 Bedrock 基础模型和 Kiro，一个人工智能驱动的软件开发环境——成为焦点。同时，Project Kuiper 成功的卫星发射为基于空间的互联网服务奠定了基础。</p>
</div><p>No material changes in dividend policy occurred, as Amazon does not currently pay a dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>股息政策没有实质性变化，因为亚马逊目前不支付股息。</p>
</div><h2>Looking Forward: Amazon’s Guidance and Watch Points</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来：亚马逊的指导和关注点</h2>
</div><p>Amazon projected net sales of $174.0 billion to $179.5 billion, a year-over-year growth rate of 10% to 13%. Expected operating income (GAAP) is $15.5 billion to $20.5 billion, compared to $17.4 billion in Q3 2024. The company noted an anticipated currency tailwind of 130 basis points. Management flagged ongoing risks in currency movements, geopolitical developments, and substantial capital expenditure requirements as important considerations for the coming months.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊预计净销售额将在 1740 亿美元至 1795 亿美元之间，同比增长率为 10% 至 13%。预计运营收入（GAAP）将在 155 亿美元至 205 亿美元之间，而 2024 年第三季度为 174 亿美元。公司指出，预计将有 130 个基点的货币利好。管理层强调，货币波动、地缘政治发展和巨额资本支出要求的持续风险是未来几个月的重要考虑因素。</p>
</div><p>Investors should watch for further shifts in free cash flow, given the dramatic year-over-year decline in free cash flow (GAAP, trailing twelve months: $18.2 billion in Q2 2025 vs. $53.0 billion in Q2 2024) and the ongoing elevated pace of capital investment. AWS margin trends bear watching, especially given recent sequential declines in operating margin from 39.5% in Q1 2025 to 32.9% in Q2 2025. Persistent uncertainty about global tariffs and trade, as well as intensified competition in cloud from Microsoft (NASDAQ:MSFT) and Google parent Alphabet (NASDAQ:GOOGL), remain themes in management commentary. Amazon does not currently pay a dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>鉴于自由现金流（GAAP，过去 12 个月：2025 年第二季度为 182 亿美元，2024 年第二季度为 530 亿美元）同比大幅下降，以及持续的高水平资本投资，投资者应关注自由现金流的进一步变化。AWS 的利润率趋势值得关注，特别是考虑到运营利润率从 2025 年第一季度的 39.5% 下降至 2025 年第二季度的 32.9%。全球关税和贸易的不确定性持续存在，以及来自微软（NASDAQ:MSFT）和谷歌母公司 Alphabet（NASDAQ:GOOGL）在云计算领域的竞争加剧，仍然是管理层评论中的主题。亚马逊目前不支付股息。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和净收入均使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>
</div>

Amazon (AMZN) Q2 Revenue Jumps 13%

- 亚马逊发布 2025 年第二季度财报，净销售额为 1677 亿美元。  
- 云计算、国际业务和广告推动业绩增长，但自由现金流大幅下降。  
- 预计第三季度净销售额在 1740 亿至 1795 亿美元之间。  

亚马逊（AMZN）第二季度的收入增长了 13%