<p><strong>福陆</strong>(FLR -27.04%) 是一家在城市基础设施、能源和政府服务等行业具有全球影响力的工程和建筑公司，于 2025 年 8 月 1 日发布了 2025 年第二季度财报。此次发布的最显著消息是非公认会计原则（Non-GAAP）每股收益和公认会计原则（GAAP）收入均大幅低于分析师预期：非 GAAP 每股收益为 0.43 美元，而共识预期为 0.55 美元，GAAP 收入为 40 亿美元，未能达到 45 亿美元的预期。季度业绩受到遗留项目成本超支、项目延误和部门利润下降的影响。管理层还大幅下调了 2025 年全年展望，将调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）指引从 5.75 亿至 6.75 亿美元下调至 4.75 亿至 5.25 亿美元，将调整后的每股收益指引从 2.25 至 2.75 美元下调至 1.95 至 2.15 美元，强调了近期持续的执行和市场挑战。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>0.43 美元</td>
<td>0.55 美元</td>
<td>0.85 美元</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>40 亿美元</td>
<td>不适用</td>
<td>不适用</td>
<td>不适用</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后 EBITDA（非 GAAP）</td>
<td>9600 万美元</td>
<td></td>
<td>1.65 亿美元</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>总部门利润</td>
<td>7800 万美元</td>
<td></td>
<td>1.94 亿美元</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>经营现金流</td>
<td>(2100 万美元)</td>
<td></td>
<td>2.82 亿美元</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于管理层在 2025 年第一季度财报中提供的指引。</p>
<h2>商业概述与战略重点</h2>
<p>福陆专注于为全球客户提供工程、采购和建设（EPC）服务。其业务包括为先进技术、生命科学、矿业、基础设施、能源和政府合同等行业提供复杂的项目管理。</p>
<p>最近，该公司的商业战略是逐步摆脱传统的石油和天然气市场，越来越重视生命科学和基础设施等市场。它强调风险管理，倾向于采用可报销合同模式以实现更可预测的收入。客户关系和持续的项目执行仍然是关键优先事项。</p>
<h2>季度业绩与显著事件</h2>
<p>福陆的季度业绩受到低于预期的结果和利润率压力的影响。总 GAAP 收入下降至 40 亿美元，比去年同期低近 6%。非 GAAP 每股收益同比下降 49%，低于分析师预期 21.8%（非 GAAP）。调整后的 EBITDA 也大幅下降，反映出执行问题和来自之前项目的持续成本。</p>
<p>核心部门的利润率受到严重压力。城市解决方案在第二季度报告的利润为 2900 万美元，而 2024 年同期为 1.05 亿美元。利润率从一年前的 5.7% 压缩至 1.4%。这主要是由于三项基础设施项目的成本超支争议造成的 5400 万美元损失。同样，能源解决方案的 GAAP 收入同比下降 28.3%。能源解决方案的部门利润和利润率大幅下降，原因是一个已完成的合资项目意外产生 3100 万美元的仲裁损失，以及奖项的持续放缓。在更稳定的使命解决方案部门，管理政府和国防相关项目的收入在第二季度为 7.62 亿美元，而 2024 年同期为 7.04 亿美元，利润为 3500 万美元，而 2024 年同期为 4100 万美元。</p>
<p>部门新奖项情况喜忧参半。城市解决方案的未完成订单增加 5%，达到 205 亿美元，而去年为 196 亿美元。该部门的新奖项价值大幅下降，表明客户正在推迟或重新评估资本支出。能源解决方案的未完成订单同比下降 34.5%，新奖项疲软，显示出能源市场的短期疲软。使命解决方案的新奖项同比大幅增长。其未完成订单从 38 亿美元收缩至 20 亿美元。</p>
<p>本季度还有一些显著的一次性事件。公司报告其 NuScale Power 投资的税前公允价值变动收益为 32 亿美元，显著扭曲了根据会计规则计算的净收益，但未影响核心运营表现。此外，福陆在本季度回购了 1.53 亿美元的股票，使 2025 年迄今的总回购额达到 2.95 亿美元。本季度的经营现金流为 (2100 万美元)，主要受到大型项目的营运资金流出和解决遗留义务相关成本的影响。</p>
<h2>展望未来</h2>
<p>管理层将 2025 年全年调整后的 EBITDA 指引下调至 4.75 亿至 5.25 百万美元，低于之前的 5.75 亿至 6.75 百万美元（非 GAAP）。修订后的 2025 财年的调整后每股收益（非 GAAP）范围现在为 1.95 至 2.15 美元，低于 2.25 至 2.75 美元。领导层重申了 2025 财年经营现金流的指引为 2 亿至 2.5 亿美元，但这远低于 2025 年初的水平，暗示在后续季度需要在现金收集和项目周期方面实现实质性改善，以达到全年经营现金流指引的 2 亿至 2.5 亿美元。</p>
<p>投资者应关注未来的几个因素。城市和能源解决方案的利润率恢复是一个特别关注的领域，以及新项目奖项活动和公司解决遗留项目成本问题的能力。客户支出和奖项时机的变化仍然是一个挑战，尤其是项目延误和客户优先事项的变化影响了本季度的未完成订单和新奖项。尽管管理层将许多挫折描述为暂时的，但对于下半年的进一步定量指引并未详细说明，超出下调的年度预测。FLR 目前不支付股息。</p>
<p><em>收入和净收益使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>

福陆

<p>福陆（Fluor，股票代码：FLR）报告第二季度利润下降 60%，非 GAAP 每股收益为 0.43 美元，低于预期的 0.55 美元，GAAP 收入为 40 亿美元，低于预期的 45 亿美元。利润下降归因于成本超支、项目延误和各部门利润减少。管理层将全年调整后的 EBITDA 指引下调至 4.75 亿至 5.25 亿美元，调整后的每股收益指引下调至 1.95 至 2.15 美元。公司正将重点从石油和天然气转向生命科学和基础设施，同时面临利润恢复和客户支出方面的挑战</p>

<p><strong>Fluor</strong>(FLR -27.04%), an engineering and construction firm with a global footprint in industries spanning urban infrastructure, energy, and government services, released its second-quarter 2025 earnings on August 1, 2025. The most notable news from the release was a substantial miss on both non-GAAP earnings per share and GAAP revenue relative to analyst estimates: Non-GAAP EPS was $0.43, compared to the consensus estimate of $0.55, while GAAP revenue was $4.0 billion, missing expectations of $4.5 billion. The quarter’s results were driven by cost overruns on legacy projects, project delays, and a decline in segment profits. Management also slashed its full-year 2025 outlook, lowering adjusted EBITDA guidance from $575–$675 million to $475–$525 million and adjusted EPS guidance from $2.25–$2.75 to $1.95–$2.15 per share, underlining persistent execution and market challenges in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>福陆</strong>(FLR -27.04%) 是一家在城市基础设施、能源和政府服务等行业具有全球影响力的工程和建筑公司，于 2025 年 8 月 1 日发布了 2025 年第二季度财报。此次发布的最显著消息是非公认会计原则（Non-GAAP）每股收益和公认会计原则（GAAP）收入均大幅低于分析师预期：非 GAAP 每股收益为 0.43 美元，而共识预期为 0.55 美元，GAAP 收入为 40 亿美元，未能达到 45 亿美元的预期。季度业绩受到遗留项目成本超支、项目延误和部门利润下降的影响。管理层还大幅下调了 2025 年全年展望，将调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）指引从 5.75 亿至 6.75 亿美元下调至 4.75 亿至 5.25 亿美元，将调整后的每股收益指引从 2.25 至 2.75 美元下调至 1.95 至 2.15 美元，强调了近期持续的执行和市场挑战。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (Non-GAAP)</td>
<td>$0.43</td>
<td>$0.55</td>
<td>$0.85</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue</td>
<td>$4.0 billion</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EBITDA (Non-GAAP)</td>
<td>$96 million</td>
<td></td>
<td>$165 million</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Total Segment Profit</td>
<td>$78 million</td>
<td></td>
<td>$194 million</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Operating Cash Flow</td>
<td>$(21) million</td>
<td></td>
<td>$282 million</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>0.43 美元</td>
<td>0.55 美元</td>
<td>0.85 美元</td>
<td>(49.4%)</td>
</tr>
<tr>
<td>收入</td>
<td>40 亿美元</td>
<td>不适用</td>
<td>不适用</td>
<td>不适用</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后 EBITDA（非 GAAP）</td>
<td>9600 万美元</td>
<td></td>
<td>1.65 亿美元</td>
<td>(41.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>总部门利润</td>
<td>7800 万美元</td>
<td></td>
<td>1.94 亿美元</td>
<td>(59.8%)</td>
</tr>
<tr>
<td>经营现金流</td>
<td>(2100 万美元)</td>
<td></td>
<td>2.82 亿美元</td>
<td>-107.4%</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q1 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于管理层在 2025 年第一季度财报中提供的指引。</p>
</div><h2>Business Overview and Strategic Focus</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商业概述与战略重点</h2>
</div><p>Fluor specializes in engineering, procurement, and construction (EPC) services for clients worldwide. Its operations include complex project management for industries such as advanced technologies, life sciences, mining, infrastructure, energy, and government contracts.</p>
<div class="lb-trans"><p>福陆专注于为全球客户提供工程、采购和建设（EPC）服务。其业务包括为先进技术、生命科学、矿业、基础设施、能源和政府合同等行业提供复杂的项目管理。</p>
</div><p>Recently, the company’s business strategy has been to diversify away from traditional oil and gas markets, with a growing emphasis on markets like life sciences and infrastructure. It puts a strong focus on risk management, steering toward reimbursable contract models for more predictable revenue. Client relationships and consistent project execution remain key priorities.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近，该公司的商业战略是逐步摆脱传统的石油和天然气市场，越来越重视生命科学和基础设施等市场。它强调风险管理，倾向于采用可报销合同模式以实现更可预测的收入。客户关系和持续的项目执行仍然是关键优先事项。</p>
</div><h2>Quarterly Performance and Notable Events</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度业绩与显著事件</h2>
</div><p>Fluor’s quarter was marked by softer-than-expected results and pressures on profit margins. Total GAAP revenue slipped to $4.0 billion, nearly 6% lower than the prior year period. Non-GAAP EPS dropped 49% year-over-year, missing analyst estimates by 21.8% (non-GAAP). Adjusted EBITDA also fell sharply, reflecting execution issues and ongoing costs from prior projects.</p>
<div class="lb-trans"><p>福陆的季度业绩受到低于预期的结果和利润率压力的影响。总 GAAP 收入下降至 40 亿美元，比去年同期低近 6%。非 GAAP 每股收益同比下降 49%，低于分析师预期 21.8%（非 GAAP）。调整后的 EBITDA 也大幅下降，反映出执行问题和来自之前项目的持续成本。</p>
</div><p>Margins in core segments came under acute pressure. Urban Solutions reported a profit of $29 million in the second quarter, compared to $105 million in the same period of 2024. Margin compressed to 1.4% from 5.7% a year ago. This was principally due to a $54 million hit from cost overrun disputes on three infrastructure projects. Similarly, Energy Solutions GAAP revenue declined 28.3% year-over-year. Segment profit and margin for Energy Solutions fell sharply due to an unexpected $31 million arbitration loss on a completed joint venture project, and continued slowdown in awards. In the more stable Mission Solutions segment, which manages government and defense-related projects, reported revenue of $762 million in the second quarter compared to $704 million in the same period of 2024, and profit of $35 million compared to $41 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>核心部门的利润率受到严重压力。城市解决方案在第二季度报告的利润为 2900 万美元，而 2024 年同期为 1.05 亿美元。利润率从一年前的 5.7% 压缩至 1.4%。这主要是由于三项基础设施项目的成本超支争议造成的 5400 万美元损失。同样，能源解决方案的 GAAP 收入同比下降 28.3%。能源解决方案的部门利润和利润率大幅下降，原因是一个已完成的合资项目意外产生 3100 万美元的仲裁损失，以及奖项的持续放缓。在更稳定的使命解决方案部门，管理政府和国防相关项目的收入在第二季度为 7.62 亿美元，而 2024 年同期为 7.04 亿美元，利润为 3500 万美元，而 2024 年同期为 4100 万美元。</p>
</div><p>Segment new awards were mixed. Urban Solutions ending backlog increased 5% to $20.5 billion, compared to $19.6 billion a year ago. The value of new awards in that segment dropped steeply, suggesting clients are delaying or reassessing capital spending. Energy Solutions faced a 34.5% decline in backlog year-over-year and weak new awards, signaling near-term softness in energy markets. Mission Solutions saw a sharp year-over-year jump in new awards. Its backlog contracted from $3.8 billion to $2.0 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>部门新奖项情况喜忧参半。城市解决方案的未完成订单增加 5%，达到 205 亿美元，而去年为 196 亿美元。该部门的新奖项价值大幅下降，表明客户正在推迟或重新评估资本支出。能源解决方案的未完成订单同比下降 34.5%，新奖项疲软，显示出能源市场的短期疲软。使命解决方案的新奖项同比大幅增长。其未完成订单从 38 亿美元收缩至 20 亿美元。</p>
</div><p>There were also notable one-time events this quarter. The company reported a $3.2 billion pre-tax mark-to-market gain on its NuScale Power investment, significantly distorting net earnings under accounting rules but not affecting core operational performance. Additionally, Fluor repurchased $153 million in shares during the quarter, bringing total repurchases so far in 2025 to $295 million. Operating cash flow was $(21) million for the quarter, driven by working capital outflows on large projects and costs related to resolving legacy obligations.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度还有一些显著的一次性事件。公司报告其 NuScale Power 投资的税前公允价值变动收益为 32 亿美元，显著扭曲了根据会计规则计算的净收益，但未影响核心运营表现。此外，福陆在本季度回购了 1.53 亿美元的股票，使 2025 年迄今的总回购额达到 2.95 亿美元。本季度的经营现金流为 (2100 万美元)，主要受到大型项目的营运资金流出和解决遗留义务相关成本的影响。</p>
</div><h2>Looking Ahead</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来</h2>
</div><p>Management reduced its full-year 2025 adjusted EBITDA guidance to a range of $475 million to $525 million, down from the prior range of $575 million to $675 million (non-GAAP). The revised adjusted EPS (non-GAAP) range for FY2025 is now $1.95 to $2.15 per share, down from $2.25 to $2.75. Leadership reiterated its operating cash flow guidance of $200 million to $250 million for FY2025, but this is far lower than at the start of 2025 and implying that material improvements in cash collection and project cycling are needed in later quarters to achieve full-year operating cash flow guidance of $200–$250 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层将 2025 年全年调整后的 EBITDA 指引下调至 4.75 亿至 5.25 百万美元，低于之前的 5.75 亿至 6.75 百万美元（非 GAAP）。修订后的 2025 财年的调整后每股收益（非 GAAP）范围现在为 1.95 至 2.15 美元，低于 2.25 至 2.75 美元。领导层重申了 2025 财年经营现金流的指引为 2 亿至 2.5 亿美元，但这远低于 2025 年初的水平，暗示在后续季度需要在现金收集和项目周期方面实现实质性改善，以达到全年经营现金流指引的 2 亿至 2.5 亿美元。</p>
</div><p>Investors should monitor several factors going forward. Margin recovery in Urban and Energy Solutions is a particular area of focus, alongside new project awards activity and the company’s ability to resolve legacy project cost issues. Variability in client spending and award timing remains a challenge, especially as project delays and shifting client priorities affected backlog and new awards in the quarter. While management described many of the setbacks as temporary, no further quantitative guidance for the second half was detailed beyond the lowered annual forecasts. FLR does not currently pay a dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者应关注未来的几个因素。城市和能源解决方案的利润率恢复是一个特别关注的领域，以及新项目奖项活动和公司解决遗留项目成本问题的能力。客户支出和奖项时机的变化仍然是一个挑战，尤其是项目延误和客户优先事项的变化影响了本季度的未完成订单和新奖项。尽管管理层将许多挫折描述为暂时的，但对于下半年的进一步定量指引并未详细说明，超出下调的年度预测。FLR 目前不支付股息。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和净收益使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>
</div>

福陆（FLR）第二季度的利润下降了 60%