<p>你好，读者。</p>
<p>过去几年，“七大巨头” 一直是 “市场之王”，在华尔街带来了最大的收益。</p>
<p>但现在这七家公司正在像国王一样消费，这将导致不同的结果。</p>
<p>根据路透社的报道，预计七大巨头公司今年将在人工智能方面支出约 3300 亿美元的资本支出（CapEx）。</p>
<p>在分析了本周 <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>、<strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>、<strong>Apple Inc. (AAPL)</strong> 和 <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong> 的财报后，看来这个数字只会增加。</p>
<p>因此，在今天的 <strong><em>聪明钱</em></strong> 中，让我们讨论这四家科技巨头如何在人工智能支出上变得更加大胆，看看他们最近的财报……</p>
<p>这也是将这些 “国王” 从你的投资组合中 “移除” 的一个重要原因。</p>
<p>相反，我将向你展示为什么值得关注那些更 “谦逊” 的公司——那些可能悄然成为新的人工智能王者的公司……</p>
<p>以及在哪里找到它们。</p>
<h2><strong>Meta 和 Microsoft：辉煌的增长，辉煌的支出</strong></h2>
<p>Meta 在周三公布了第二季度的财报，超出预期，导致股价在第二天飙升 12%，创下 784.75 美元的历史新高。Facebook 和 Instagram 的母公司报告的收入为 475.2 亿美元，每股收益为 7.14 美元，超出分析师的预期。其第二季度销售额同比增长 22%——与去年相同的增长率。</p>
<p>虽然这听起来不错，但事情变得昂贵的地方在这里。</p>
<p>该公司将其资本支出预测的下限提高至 660 亿美元至 720 亿美元，之前的范围是 640 亿美元起。</p>
<p>这很有道理，因为这家科技巨头在 6 月对其人工智能部门进行了重组，投资了 143 亿美元用于 Scale AI，并创建了新的 Meta 超级智能实验室。</p>
<p>Meta 预计 2025 年的总支出将在 1140 亿美元至 1180 亿美元之间，这也将其之前的估计下限提高了 10 亿美元。</p>
<p>在财报电话会议上，当被问及这家科技巨头日益增长的资本支出时，首席财务官 Susan Li 表示，公司正在 “探索与金融合作伙伴共同开发数据中心的方式”。</p>
<p>然而，Meta 很可能会咬下超过其能力范围的东西。</p>
<p>为了不被超越，微软的股价在周三盘后上涨了 9%，因为该公司报告了超出预期的财政第四季度业绩。每股收益为 3.65 美元，超过华尔街的 3.37 美元预期，收入达到 764.4 亿美元。</p>
<p>同样，虽然这对投资者来说可能看起来很有吸引力，但微软也在跟随支出膨胀的趋势。</p>
<p>微软首席财务官 Amy Hood 宣布，公司预计 2025 财年第一季度的资本支出将超过 300 亿美元，年增长超过 50%。这超过了分析师对 242.3 亿美元的预期。</p>
<p>该公司还面临数据中心基础设施短缺，因为它准备运行更多的人工智能模型。Hood 在 1 月表示，他们预计到 6 月时会 “更好地满足供需”，但她现在将这个时间推迟到了 12 月。</p>
<p>如果这种支出速度持续下去，微软全年可能会超过 1200 亿美元，增长 36%。</p>
<h2><strong>Apple 和 Amazon：雄心勃勃的计划，焦虑的投资者</strong></h2>
<p>苹果在周四发布了强劲的第三季度业绩，收入增长 10%——这是自 2021 年 12 月以来的最佳增长。每股收益为 1.57 美元，收入为 940.4 亿美元，均超出分析师的预期。iPhone 销售——仍然是苹果的主要收入来源——同比增长 13%。</p>
<p>但该公司面临关税成本——在 6 月季度累计达 800 亿美元。尽管关税成本低于苹果 5 月的预测，首席执行官 Tim Cook 警告投资者，9 月季度可能会产生约 11 亿美元的关税成本。</p>
<p>所以，只有时间能证明苹果的雄心是否会实现……或者它是否开始感受到王冠的沉重负担。我的赌注在后者。</p>
<p>与苹果一样，亚马逊在周四也超出了第三季度的盈利预期，每股收益为 1.68 美元，收入为 1677 亿美元。但市场反应不同，股价在盘后下跌超过 7%。</p>
<p>这可能是因为亚马逊的人工智能支出明显变得昂贵。</p>
<p>该公司的自由现金流从去年的 539 亿美元骤降至 182 亿美元，因为亚马逊加大了对人工智能基础设施的资本支出。本季度支出 322 亿美元用于物业和设备——几乎是去年的 176 亿美元的两倍。其中大部分用于数据中心和人工智能能力。</p>
<p>亚马逊网络服务（AWS），他们的云计算皇冠明珠，增长了 18%，达到 308.7 亿美元。虽然表现稳健，但仍落后于微软 Azure（39%）和谷歌云（32%）的增长。竞争加剧，亚马逊正在大量消耗现金以保持相关性。</p>
<p>更重要的是，亚马逊承诺今年将支出高达 1000 亿美元，主要用于与人工智能相关的投资。</p>
<p>因此，可以肯定地说，七大巨头预计的 3000 亿美元支出只会越来越大。当这些国王忙于向自己证明他们是不可战胜的时，他们正在以令人担忧的速度消耗资本。</p>
<p>因为他们的估值极高，他们可能会在 “成长到” 这些估值方面面临困难。</p>
<p>以下是值得关注的公司……</p>
<h2><strong>下一个人工智能赢家</strong></h2>
<p>当昂贵的科技股飞涨时，许多间接或非科技股通常会低迷。</p>
<p>你通常会在不受欢迎的行业或外国市场中找到这些股票，就像在 2000 年代初期表现出色的那些股票。大多数投资者根本忽视这些股票，无论它们的潜力有多出色。</p>
<p>这是个坏主意。</p>
<p>所以，我认为你现在最好忽视任何被过度炒作的科技股。</p>
<p>相反，我会把那些钱投入到不太知名、被高度误解的股票中。</p>
<p>这在人工智能不断加速、朝着人工通用智能（<strong>AGI</strong>）发展的背景下尤其如此。</p>
<p>AGI 是一项伟大的革命性进步——它将改变一切。而且它的到来比人们预期的要早。事实上，一些专家建议我们可能在今年年底之前看到 AGI 的突破。</p>
<p>但他们对 AGI 的追求可能会让这些七大巨头公司陷入困境。</p>
<p>因此，为了准备 AGI，我发布了一份新的特别报告——名为 <strong><em>卖这个，买那个：通往 AGI 的竞赛</em></strong>——在我的 <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> 服务中。在这份报告中，我详细介绍了我认为在 AGI 时代将会飞速发展的三个投资机会。</p>
<p>我建议你不要跟随潮流，投资那些大家已经视为赢家的公司，而是关注那些默默无闻、真正创造价值的谦逊参与者。</p>
<p><strong>要了解更多关于 <em>Fry’s Investment Report</em> 的信息——以及如何获取这份特别报告——只需点击这里。</strong></p>
<p>此致，</p>
<p>埃里克·弗赖</p>
<p>编辑，<strong><em>聪明的钱</em></strong></p>

亚马逊

苹果

微软

<p>七大科技公司预计今年将在人工智能资本支出上花费 3300 亿美元，这引发了对其财务可持续性的担忧。Meta、微软、苹果和亚马逊都报告了强劲的收益，但同时也在显著增加支出。Meta 的资本支出预测已上调至 660 亿至 720 亿美元之间，而微软预计 2025 年第一季度的资本支出将超过 300 亿美元。苹果和亚马逊也报告了稳健的收益，但不断上升的成本和市场反应表明这些科技巨头面临潜在挑战</p>

<p>Hello, Reader.</p>
<div class="lb-trans"><p>你好，读者。</p>
</div><p>The Magnificent Seven have been the “kings of the market” for the past few years, leading to some of the biggest gains on Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>过去几年，“七大巨头” 一直是 “市场之王”，在华尔街带来了最大的收益。</p>
</div><p>But now this septet is spending like kings, and that’s going to lead to different results.</p>
<div class="lb-trans"><p>但现在这七家公司正在像国王一样消费，这将导致不同的结果。</p>
</div><p>The Mag 7 companies are expected to spend about <em>$330 billion</em> in capital expenditure (CapEx) on artificial intelligence this year, according to Reuters.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据路透社的报道，预计七大巨头公司今年将在人工智能方面支出约 3300 亿美元的资本支出（CapEx）。</p>
</div><p>And after analyzing this week’s earnings releases from <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>, <strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>, <strong>Apple Inc. (AAPL)</strong>, and <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong>,it looks like that number will only grow.</p>
<div class="lb-trans"><p>在分析了本周 <strong>Meta Platforms Inc. (META)</strong>、<strong>Microsoft Corp. (MSFT)</strong>、<strong>Apple Inc. (AAPL)</strong> 和 <strong>Amazon.com Inc. (AMZN)</strong> 的财报后，看来这个数字只会增加。</p>
</div><p>So, in today’s <strong><em>Smart Money</em></strong>, let’s discuss how these four tech giants have become bolder with their AI spending by looking at their recent earnings reports…</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，在今天的 <strong><em>聪明钱</em></strong> 中，让我们讨论这四家科技巨头如何在人工智能支出上变得更加大胆，看看他们最近的财报……</p>
</div><p>And why this is a crucial reason to <em>remove</em> these “kings” from your portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>这也是将这些 “国王” 从你的投资组合中 “移除” 的一个重要原因。</p>
</div><p>Instead, I’ll show you why it’s worth looking at more “humble” companies – those that may quietly become the new AI royalty…</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我将向你展示为什么值得关注那些更 “谦逊” 的公司——那些可能悄然成为新的人工智能王者的公司……</p>
</div><p>And where to find them.</p>
<div class="lb-trans"><p>以及在哪里找到它们。</p>
</div><h2><strong>Meta and Microsoft: Magnificent Growth, Magnificent Spending</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Meta 和 Microsoft：辉煌的增长，辉煌的支出</strong></h2>
</div><p>Meta reported a second-quarter earnings beat on Wednesday, sending shares soaring by 12% the following day to a record high of $784.75. The Facebook and Instagram parent reported revenue of $47.52 billion and earnings per share of $7.14, surpassing analysts’ expectations. Its second-quarter sales jumped 22% year-over-year – the same growth rate as a year ago.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在周三公布了第二季度的财报，超出预期，导致股价在第二天飙升 12%，创下 784.75 美元的历史新高。Facebook 和 Instagram 的母公司报告的收入为 475.2 亿美元，每股收益为 7.14 美元，超出分析师的预期。其第二季度销售额同比增长 22%——与去年相同的增长率。</p>
</div><p>While that sounds great, here’s where things get expensive.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然这听起来不错，但事情变得昂贵的地方在这里。</p>
</div><p>The company boosted the lower end of its CapEx forecast to between $66 billion and $72 billion, up from the previous range starting at $64 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司将其资本支出预测的下限提高至 660 亿美元至 720 亿美元，之前的范围是 640 亿美元起。</p>
</div><p>This makes sense as the tech giant went through some restructuring in their AI division in June, investing $14.3 billion into Scale AI and creating the new Meta Superintelligence Labs.</p>
<div class="lb-trans"><p>这很有道理，因为这家科技巨头在 6 月对其人工智能部门进行了重组，投资了 143 亿美元用于 Scale AI，并创建了新的 Meta 超级智能实验室。</p>
</div><p>Meta’s total expenses for 2025 are projected to be between $114 billion and $118 billion, which also raises the lower end of its previous estimate by $1 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 预计 2025 年的总支出将在 1140 亿美元至 1180 亿美元之间，这也将其之前的估计下限提高了 10 亿美元。</p>
</div><p>During the earnings call, when asked about the tech giant’s growing CapEx, Chief Financial Officer Susan Li said the company is “exploring ways to work with financial partners to co-develop data centers.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在财报电话会议上，当被问及这家科技巨头日益增长的资本支出时，首席财务官 Susan Li 表示，公司正在 “探索与金融合作伙伴共同开发数据中心的方式”。</p>
</div><p>However, it is very possible that Meta ends up biting off more than it can chew.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Meta 很可能会咬下超过其能力范围的东西。</p>
</div><p>Not to be outdone, shares of Microsoft popped 9% after hours Wednesday as the company reported better-than-expected fiscal fourth-quarter results. Earnings per share hit $3.65 versus Wall Street’s $3.37 expectations, while revenue reached $76.44 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>为了不被超越，微软的股价在周三盘后上涨了 9%，因为该公司报告了超出预期的财政第四季度业绩。每股收益为 3.65 美元，超过华尔街的 3.37 美元预期，收入达到 764.4 亿美元。</p>
</div><p>Again, while this might look compelling to investors, Microsoft is following the same trend of inflated spending.</p>
<div class="lb-trans"><p>同样，虽然这对投资者来说可能看起来很有吸引力，但微软也在跟随支出膨胀的趋势。</p>
</div><p>Microsoft CFO Amy Hood announced that the company expects over $30 billion in capital spending for the first quarter of fiscal year 2025 – resulting in an annual growth of over 50%. This surpasses analysts’ expectations of $24.23 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>微软首席财务官 Amy Hood 宣布，公司预计 2025 财年第一季度的资本支出将超过 300 亿美元，年增长超过 50%。这超过了分析师对 242.3 亿美元的预期。</p>
</div><p>It’s also facing data center infrastructure shortages as the tech company prepares for additional AI models to be run. In January, Hood said they’d be in “better supply-demand shape” by June, but she’s now moved that time to December.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司还面临数据中心基础设施短缺，因为它准备运行更多的人工智能模型。Hood 在 1 月表示，他们预计到 6 月时会 “更好地满足供需”，但她现在将这个时间推迟到了 12 月。</p>
</div><p>If this pace of spending continues, Microsoft is likely to hit over $120 billion for the full fiscal year, a 36% jump.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果这种支出速度持续下去，微软全年可能会超过 1200 亿美元，增长 36%。</p>
</div><h2><strong>Apple and Amazon: Ambitious Plans, Anxious Investors</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Apple 和 Amazon：雄心勃勃的计划，焦虑的投资者</strong></h2>
</div><p>Apple delivered solid third-quarter results Thursday with revenue jumping 10% – its best growth since December 2021. Earnings per share came in at $1.57 and revenue at $94.04 billion, both beating analysts’ expectations. iPhone sales – still Apple’s bread and butter – increased 13% year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>苹果在周四发布了强劲的第三季度业绩，收入增长 10%——这是自 2021 年 12 月以来的最佳增长。每股收益为 1.57 美元，收入为 940.4 亿美元，均超出分析师的预期。iPhone 销售——仍然是苹果的主要收入来源——同比增长 13%。</p>
</div><p>But the company faces tariff costs – adding up to $800 billion in the June quarter. Although tariff costs came in lower than Apple’s May prediction, CEO Tim Cook warned investors that it could incur about $1.1 billion in tariff costs for the September quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>但该公司面临关税成本——在 6 月季度累计达 800 亿美元。尽管关税成本低于苹果 5 月的预测，首席执行官 Tim Cook 警告投资者，9 月季度可能会产生约 11 亿美元的关税成本。</p>
</div><p>So, only time will tell if Apple’s ambitions pay off… or if it is starting to feel the dooming weight of its kingly crown. My bet is on the latter.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以，只有时间能证明苹果的雄心是否会实现……或者它是否开始感受到王冠的沉重负担。我的赌注在后者。</p>
</div><p>Like Apple, Amazon also beat third-quarter earnings estimates on Thursday with $1.68 per share and $167.7 billion in revenue. But the market had a different reaction as shares tumbled over 7% after hours.</p>
<div class="lb-trans"><p>与苹果一样，亚马逊在周四也超出了第三季度的盈利预期，每股收益为 1.68 美元，收入为 1677 亿美元。但市场反应不同，股价在盘后下跌超过 7%。</p>
</div><p>And it could be because Amazon’s AI spending is getting noticeably expensive.</p>
<div class="lb-trans"><p>这可能是因为亚马逊的人工智能支出明显变得昂贵。</p>
</div><p>The company’s free cash flow nosedived to $18.2 billion from $53.9 billion last year as Amazon ramped up capital spending on AI infrastructure. It spent $32.2 billion on property and equipment this quarter – close to double last year’s $17.6 billion. Most of that went toward data centers and AI capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的自由现金流从去年的 539 亿美元骤降至 182 亿美元，因为亚马逊加大了对人工智能基础设施的资本支出。本季度支出 322 亿美元用于物业和设备——几乎是去年的 176 亿美元的两倍。其中大部分用于数据中心和人工智能能力。</p>
</div><p>Amazon Web Services, their cloud crown jewel, grew 18% to $30.87 billion. Although solid, it is still trailing the growth at Microsoft Azure (39%) and Google Cloud (32%). Competition is heating up, and Amazon is hemorrhaging cash to stay relevant.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊网络服务（AWS），他们的云计算皇冠明珠，增长了 18%，达到 308.7 亿美元。虽然表现稳健，但仍落后于微软 Azure（39%）和谷歌云（32%）的增长。竞争加剧，亚马逊正在大量消耗现金以保持相关性。</p>
</div><p>What’s more, Amazon has pledged to spend up to $100 billion this year, mostly on AI-related investments.</p>
<div class="lb-trans"><p>更重要的是，亚马逊承诺今年将支出高达 1000 亿美元，主要用于与人工智能相关的投资。</p>
</div><p>So, it’s safe to say that the Mag 7’s $300 billion expected spending will only get bigger. While these kings are busy proving to themselves that they’re invincible, they’re burning through capital at a concerning rate.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，可以肯定地说，七大巨头预计的 3000 亿美元支出只会越来越大。当这些国王忙于向自己证明他们是不可战胜的时，他们正在以令人担忧的速度消耗资本。</p>
</div><p>Because they are selling for spectacularly high valuations, they may struggle to “grow into” those valuations.</p>
<div class="lb-trans"><p>因为他们的估值极高，他们可能会在 “成长到” 这些估值方面面临困难。</p>
</div><p>Here’s what companies to look at instead…</p>
<div class="lb-trans"><p>以下是值得关注的公司……</p>
</div><h2><strong>The Next AI Winners</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>下一个人工智能赢家</strong></h2>
</div><p>When expensive tech stocks are flying high, many indirect or <em>non</em>-tech stocks are usually flying low.</p>
<div class="lb-trans"><p>当昂贵的科技股飞涨时，许多间接或非科技股通常会低迷。</p>
</div><p>Often, you will find these stocks in out-of-favor industries or foreign markets, like those that excelled during the early 2000s. Most investors simply ignore these stocks, no matter how outstanding their potential might be.</p>
<div class="lb-trans"><p>你通常会在不受欢迎的行业或外国市场中找到这些股票，就像在 2000 年代初期表现出色的那些股票。大多数投资者根本忽视这些股票，无论它们的潜力有多出色。</p>
</div><p>That’s a bad idea.</p>
<div class="lb-trans"><p>这是个坏主意。</p>
</div><p>So, I think you’re better off ignoring any overhyped tech stock right now.</p>
<div class="lb-trans"><p>所以，我认为你现在最好忽视任何被过度炒作的科技股。</p>
</div><p>Instead, I’d put that money into lesser known, highly misunderstood stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>相反，我会把那些钱投入到不太知名、被高度误解的股票中。</p>
</div><p>This is especially true with AI only accelerating, moving toward artificial <em>general</em> intelligence ( <strong>AGI</strong>).</p>
<div class="lb-trans"><p>这在人工智能不断加速、朝着人工通用智能（<strong>AGI</strong>）发展的背景下尤其如此。</p>
</div><p>AGI is a great, revolutionary advancement – it will change everything. And it’s coming sooner than people expect. In fact, some experts suggest we could see an AGI breakthrough by the end of this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>AGI 是一项伟大的革命性进步——它将改变一切。而且它的到来比人们预期的要早。事实上，一些专家建议我们可能在今年年底之前看到 AGI 的突破。</p>
</div><p>But their pursuit of AGI could break the banks of these Mag 7 companies.</p>
<div class="lb-trans"><p>但他们对 AGI 的追求可能会让这些七大巨头公司陷入困境。</p>
</div><p>So, to prepare for AGI, I’ve released a new special report – called <strong><em>Sell This, Buy That: The Race to AGI</em></strong> – in my <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> service. In this report, I detail three plays I believe will soar in the age of AGI.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，为了准备 AGI，我发布了一份新的特别报告——名为 <strong><em>卖这个，买那个：通往 AGI 的竞赛</em></strong>——在我的 <strong><em>Fry’s Investment Report</em></strong> 服务中。在这份报告中，我详细介绍了我认为在 AGI 时代将会飞速发展的三个投资机会。</p>
</div><p>Instead of joining the crowd and investing in companies everyone’s already crowning as winners, I urge you to look at the humble players quietly building real value.</p>
<div class="lb-trans"><p>我建议你不要跟随潮流，投资那些大家已经视为赢家的公司，而是关注那些默默无闻、真正创造价值的谦逊参与者。</p>
</div><p><strong>To learn more about <em>Fry’s Investment Report</em> – and how to access this special report – simply click here.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>要了解更多关于 <em>Fry’s Investment Report</em> 的信息——以及如何获取这份特别报告——只需点击这里。</strong></p>
</div><p>Regards,</p>
<div class="lb-trans"><p>此致，</p>
</div><p>Eric Fry</p>
<div class="lb-trans"><p>埃里克·弗赖</p>
</div><p>Editor, <strong><em>Smart Money</em></strong></p>
<div class="lb-trans"><p>编辑，<strong><em>聪明的钱</em></strong></p>
</div>

The Mag 7’s AI Spending Spree Spells Trouble – Look Here Instead

- “Magnificent Seven” 预计在人工智能上支出约 3300 亿美元。  
- Meta、微软、苹果和亚马逊的支出持续增加，面临高估值压力。  
- 投资者应关注被低估的公司，寻找新的 AI 赢家。  

七巨头在人工智能上的大肆支出预示着麻烦——请关注其他地方