<p><strong>黑莓</strong>(BB -2.58%) 曾经是智能手机的代名词，但它失去了这个蓬勃发展的市场给 <strong>苹果</strong> iPhone 和安卓设备。最终，它完全停止了手机生产，并重新定位为物联网 (IoT) 和网络安全软件提供商，但在这些饱和市场中仍然面临扩展的困难。</p>
<p>在 2025 年，股票交易平稳，而 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 年初至今上涨了 8%。让我们看看为什么黑莓今年落后于大盘，以及它在未来 12 个月可能的走势。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>黑莓的两个核心增长引擎</h2>
<p>黑莓最近的大部分增长是通过两项收购推动的。首先，它在 2010 年收购了 QNX，这是全球最受欢迎的嵌入式操作系统 (OS) 用于车辆。这项收购帮助它从连接和无人驾驶汽车市场的长期增长中获利。在 2023 年，它推出了基于 QNX 构建并与 <strong>亚马逊</strong> 网络服务共同开发的云端连接汽车平台 BlackBerry IVY。</p>
<p>黑莓在今年早些时候将其整个物联网业务重新品牌为 QNX，并预计更多的汽车设计胜利将推动其长期业绩。在 2025 财年（截至今年 2 月），QNX 部门的收入同比增长 10%，占黑莓总收入的 44%。</p>
<p>其次，黑莓在 2019 年以 14 亿美元收购了网络安全公司 Cylance。这项收购旨在加强其网络安全软件业务，但面临来自更大和增长更快的竞争对手如 <strong>帕洛阿尔托网络</strong> 和 <strong>CrowdStrike</strong> 的激烈竞争。在 2 月份，它以 1.6 亿美元现金和股权将 Cylance 的终端安全资产出售给了 Arctic Wolf。</p>
<p>在 2025 财年，黑莓的安全通信部门（包括其网络安全服务、SecuSmart 安全消息和通话服务及其他安全工具）的收入同比下降 4%，但仍占其总收入的 51%。</p>
<p>黑莓之前利用其专利产生高利润的特许权使用费和许可费，但在过去三年中出售了大部分专利组合以筹集新现金。因此，其许可收入在 2025 财年暴跌 90%，仅占其总收入的 5%。</p>
<h2>黑莓在未来一年会发生什么？</h2>
<p>黑莓预计在 2026 财年产生 5.08 亿至 5.38 亿美元的收入，这在中间值上代表 2% 的下降。这包括由于 Cylance 出售导致的安全通信收入下降 10% 至 14%，尽管公司仍在获得更多的 SecuSmart 客户。对于 QNX，管理层预计其 250 百万至 270 百万美元范围的中间值将实现 10% 的全年增长。</p>
<p>在底线方面，调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 应在 14% 的下降和 3% 的增长之间波动。然而，对于 2027 财年，分析师预计收入和调整后的 EBITDA 将分别增长 9% 和 18%，因为 QNX 和 SecuSmart 获得新客户。</p>
<h2>现在是购买黑莓股票的合适时机吗？</h2>
<p>以 22 亿美元的企业价值来看，黑莓在今年销售额的四倍并不算便宜。它的交易倍数为 27 倍的前瞻性调整 EBITDA。在过去 12 个月中，内部人士也一直是净卖出该股票。</p>
<p>如果黑莓能够满足分析师的预期，并且在 2027 财年初仍以 27 倍的前瞻性调整 EBITDA 交易，那么其股价在未来 12 个月可能上涨 16%。然而，如果其两个主要部门中的任何一个出现问题，其估值倍数可能会收缩，导致股价下跌。这就是为什么我认为黑莓股票现在还不值得购买。</p>

黑莓

<p>黑莓（BB）在 2025 年表现不佳，股价持平，而标准普尔 500 指数上涨了 8%。该公司的增长依赖于其 QNX 汽车平台和网络安全服务，但面临竞争和收入下降的挑战。黑莓预计在 2026 财年收入将略有下降，但在 2027 财年有潜在增长。尽管企业价值为 22 亿美元，但该股票并不被视为便宜货，内部人士的抛售引发了担忧。分析师预测，如果预期得以实现，股价可能上涨 16%，但风险依然存在，因此目前购买并不理想</p>

<p><strong>BlackBerry</strong>(BB -2.58%) was once synonymous with smartphones, but it lost that booming market to the <strong>Apple</strong> iPhone and Android-powered devices. It eventually stopped producing phones entirely and reinvented itself as an Internet of Things (IoT) and cybersecurity software provider, but it's still struggling to expand in those saturated markets.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>黑莓</strong>(BB -2.58%) 曾经是智能手机的代名词，但它失去了这个蓬勃发展的市场给 <strong>苹果</strong> iPhone 和安卓设备。最终，它完全停止了手机生产，并重新定位为物联网 (IoT) 和网络安全软件提供商，但在这些饱和市场中仍然面临扩展的困难。</p>
</div><p>The stock has traded flat in 2025 as the <strong>S&amp;P 500</strong> is up 8% year to date. Let's see why BlackBerry is trailing the broad market this year and where it might be headed over the next 12 months.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，股票交易平稳，而 <strong>标准普尔 500 指数</strong> 年初至今上涨了 8%。让我们看看为什么黑莓今年落后于大盘，以及它在未来 12 个月可能的走势。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjUxODcvaW52ZXN0b3ItbG9va3MtYXQtY2hhcnRzLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F825187%2Finvestor-looks-at-charts.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>BlackBerry's two core growth engines</h2>
<div class="lb-trans"><h2>黑莓的两个核心增长引擎</h2>
</div><p>Most of BlackBerry's recent growth has been driven by two acquisitions. First, it acquired QNX, the world's most popular embedded operating system (OS) for vehicles, back in 2010. That acquisition helped it profit from the secular growth of the connected and driverless vehicle markets. In 2023, it launched BlackBerry IVY, a cloud-based connected-vehicle platform which was built on QNX and co-developed with <strong>Amazon</strong> Web Services.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓最近的大部分增长是通过两项收购推动的。首先，它在 2010 年收购了 QNX，这是全球最受欢迎的嵌入式操作系统 (OS) 用于车辆。这项收购帮助它从连接和无人驾驶汽车市场的长期增长中获利。在 2023 年，它推出了基于 QNX 构建并与 <strong>亚马逊</strong> 网络服务共同开发的云端连接汽车平台 BlackBerry IVY。</p>
</div><p>BlackBerry rebranded its entire IoT business as QNX earlier this year, and it expects more automotive design wins to drive its results long-term. In fiscal 2025 (which ended this past February), the QNX segment's revenue rose 10% year over year and accounted for 44% of BlackBerry's top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓在今年早些时候将其整个物联网业务重新品牌为 QNX，并预计更多的汽车设计胜利将推动其长期业绩。在 2025 财年（截至今年 2 月），QNX 部门的收入同比增长 10%，占黑莓总收入的 44%。</p>
</div><p>Second, BlackBerry acquired the cybersecurity company Cylance in 2019 for $1.4 billion. That acquisition was aimed at strengthening its cybersecurity software business, but it faced stiff competition from bigger and faster-growing competitors like <strong>Palo Alto Networks</strong> and <strong>CrowdStrike</strong>. In February, it sold Cylance's endpoint security assets to Arctic Wolf for $160 million in cash and equity.</p>
<div class="lb-trans"><p>其次，黑莓在 2019 年以 14 亿美元收购了网络安全公司 Cylance。这项收购旨在加强其网络安全软件业务，但面临来自更大和增长更快的竞争对手如 <strong>帕洛阿尔托网络</strong> 和 <strong>CrowdStrike</strong> 的激烈竞争。在 2 月份，它以 1.6 亿美元现金和股权将 Cylance 的终端安全资产出售给了 Arctic Wolf。</p>
</div><p>In fiscal 2025, BlackBerry's revenue from its secured communications segment (which houses its cybersecurity services, SecuSmart secure messaging and call services, and other security tools) dipped 4% year over year but still accounted for 51% of its top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 财年，黑莓的安全通信部门（包括其网络安全服务、SecuSmart 安全消息和通话服务及其他安全工具）的收入同比下降 4%，但仍占其总收入的 51%。</p>
</div><p>BlackBerry previously leveraged its patents to generate high-margin royalties and licensing fees, but it sold most of that portfolio over the past three years to raise fresh cash. As a result, its licensing revenue plunged 90% in fiscal 2025 and only accounted for 5% of its top line.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓之前利用其专利产生高利润的特许权使用费和许可费，但在过去三年中出售了大部分专利组合以筹集新现金。因此，其许可收入在 2025 财年暴跌 90%，仅占其总收入的 5%。</p>
</div><h2>What will happen to BlackBerry over the next year?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>黑莓在未来一年会发生什么？</h2>
</div><p>BlackBerry expects to generate $508 million to $538 million in revenue in fiscal 2026, which would represent a 2% decline at the midpoint. This includes a 10% to 14% hit to secured communications revenue stemming from the Cylance sale, though the company continues to gain more SecuSmart customers. For QNX, management is guiding for 10% full-year growth at the midpoint of its $250 million to $270 million range.</p>
<div class="lb-trans"><p>黑莓预计在 2026 财年产生 5.08 亿至 5.38 亿美元的收入，这在中间值上代表 2% 的下降。这包括由于 Cylance 出售导致的安全通信收入下降 10% 至 14%，尽管公司仍在获得更多的 SecuSmart 客户。对于 QNX，管理层预计其 250 百万至 270 百万美元范围的中间值将实现 10% 的全年增长。</p>
</div><p>On the bottom line, adjusted earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization (EBITDA) should range between a 14% decline and 3% growth. For fiscal 2027, however, analysts expect revenue and adjusted EBITDA to rise 9% and 18%, respectively, as QNX and SecuSmart gain new customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>在底线方面，调整后的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 应在 14% 的下降和 3% 的增长之间波动。然而，对于 2027 财年，分析师预计收入和调整后的 EBITDA 将分别增长 9% 和 18%，因为 QNX 和 SecuSmart 获得新客户。</p>
</div><h2>Is it the right time to buy BlackBerry stock?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现在是购买黑莓股票的合适时机吗？</h2>
</div><p>With an enterprise value of $2.2 billion, BlackBerry isn't much of a bargain at four times this year's sales. It also trades at 27 times forward adjusted EBITDA. Insiders have been net sellers of the stock over the past 12 months too.</p>
<div class="lb-trans"><p>以 22 亿美元的企业价值来看，黑莓在今年销售额的四倍并不算便宜。它的交易倍数为 27 倍的前瞻性调整 EBITDA。在过去 12 个月中，内部人士也一直是净卖出该股票。</p>
</div><p>If BlackBerry manages to meet analysts' expectations and still trades at 27 times its forward adjusted EBITDA by the beginning of fiscal 2027, its shares could rise 16% over the next 12 months. If either of its two main segments stumble, however, its valuation multiples would likely contract, driving the stock lower. That's why I don't think BlackBerry stock is worth buying yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果黑莓能够满足分析师的预期，并且在 2027 财年初仍以 27 倍的前瞻性调整 EBITDA 交易，那么其股价在未来 12 个月可能上涨 16%。然而，如果其两个主要部门中的任何一个出现问题，其估值倍数可能会收缩，导致股价下跌。这就是为什么我认为黑莓股票现在还不值得购买。</p>
</div>

今年黑莓（BB）股票经历了什么变化？