曾被视为市场 “弃儿” 的欧洲银行业，如今正迎来久违的高光时刻。
得益于长端利率的飙升和经济前景的改善，欧洲主要银行股已攀升至自 2008 年全球金融危机以来的最高点。
最新的市场动态印证了这一趋势。本周，多家欧洲大型银行股价触及多年高位。其中，在伦敦上市的汇丰银行股价一度创下历史新高，巴克莱银行和桑坦德银行的股价也达到 2008 年以来的峰值，意大利裕信银行的股价则升至 2011 年以来最高。
这一轮强劲反弹推动欧洲斯托克 600 银行指数今年迄今上涨了 34%，不仅跑赢了美国同行，更有望创下自 2009 年以来的最佳年度表现。
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欧洲银行业正经历从 “市场弃 - 儿到宠儿的转变”，基金管理公司施罗德（Schroders）的欧洲银行业分析师 Justin Bisseker 表示。
据英国《金融时报》最新报道，在金融危机后的十多年里，欧洲银行因资本不足而备受诟病，被迫在监管要求下不断增厚资本缓冲，限制了股东回报。同时，近乎于零的利率环境也使其难以盈利。
如今，更高的利率、良性的宏观环境以及银行自身的提效措施，共同提振了整个行业。疫情后，为应对通胀，各国央行纷纷加息。这使得银行的净利息收入——即贷款收益与存款成本之差——大幅增加，成为盈利的关键。
例如，据报道，德国 30 年期国债收益率目前已比 2 年期收益率高出 1.3 个百分点，而在英国，这一息差超过了 1.5 个百分点，为银行创造了极佳的盈利环境。
<h2 style="text-align: left">估值洼地仍具吸引力</h2>
尽管股价大幅上涨，但许多投资者认为欧洲银行股依然 “便宜”。Pictet 资产管理公司首席策略师 Luca Paolini 指出，银行股 “估值低廉，并且在内需回暖的环境中处于独特优势地位”。
根据 FactSet 的数据，许多欧洲银行的估值最近才回归其账面价值，而其美国同行摩根大通的市净率约为 2.4 倍。另据彭博数据显示，欧洲银行的预期市盈率约为 10 倍，低于美国同行的逾 13 倍。同时，作为衡量银行盈利能力的关键指标，许多欧洲银行的有形股本回报率（ROTE）现已稳稳超过 10%。
<h2 style="text-align: left">前路并非坦途</h2>
然而，这场盛宴能否持续，仍是一个未知数。市场开始质疑，在没有长端利率持续上升的助推下，欧洲银行业的涨势是否还能延续。Amundi 全球多资产策略主管 Francesco Sandrini 认为，“银行似乎是当前最好的选择”，但 “越来越多的人感觉最好的时期可能已经过去”。
此外，行业整合的希望也屡屡受挫。例如，西班牙对外银行（BBVA）对萨瓦德尔银行（Sabadell）的收购提议以及联合信贷银行对 BPM 的潜在意向，均面临政治阻力，这被视为限制了该行业的增长潜力。
尽管如此，施罗德的 Bisseker 补充道：“好消息是，与全球其他地区的银行业相比，欧洲银行的估值仍然存在折让，未来很可能出现进一步的估值收敛。”

汇丰

汇丰控股

巴克莱银行

欧洲银行业一改多年颓势，在利率上升和经济向好的双重提振下，股价创下金融危机以来新高。汇丰股价本周一度触及历史新高，巴克莱银行股价也创下 2008 年以来的新高，同时今年来欧洲斯托克 600 银行指数涨幅已达 34%。

- 欧洲银行业因利率上升和经济改善，股价创下新高。  
- 斯托克 600 银行指数今年上涨 34%，超越美国同行。  
- 投资者认为欧洲银行股仍具吸引力，估值低于美国银行。

今年涨了 34%，欧洲银行股飙升至 2008 年以来最高！