美股 “七巨头” 上涨到极致了么？

美股 “七巨头”市值占标普 500 指数比重近期创下 32% 的历史新高，引发市场对其是否已涨至极致的激辩。

对此，美国银行策略师 Michael Hartnett 提出反向思考：为何 “七巨头” 不能达到当年铁路股的水平？作为 19 世纪末的颠覆性技术，铁路股在 1881 年曾占到美股总市值的 63%，是当时最具统治力的创新板块。

与历史相比，当前科技巨头的集中度虽已处高位，但并非史无前例。从历史周期看，如果将 AI 视为与铁路同等级别的技术革命，那么这轮由科技巨头引领的上涨或许仍有空间。