<p><strong>Fundstrat</strong> 的研究主管 <strong>Tom Lee</strong> 预测，在高盛警告历史性就业数据修订后，美联储政策将发生转变，因为 7 月份的就业数据揭示了自 1968 年以来，经济衰退之外最大的两个月向下调整。</p>
<h2>高盛警示历史性就业数据修订</h2>
<p>高盛的经济学家强调，最近的就业报告修订代表了 57 年来经济衰退期间之外最显著的调整。这家投资银行的研究报告警告客户，预计未来的报告将出现更多大幅修订。</p>
<p>根据高盛的分析，5 月和 6 月的净向下修订为 258,000 个职位，标志着自 1968 年以来最大的两个月调整。这些修订在公共和私营部门职位之间分配，其中州和地方政府的裁员占总减少的 109,000 个。</p>
<h2>美联储转变论点势头增强</h2>
<p>Lee 在周日回应 CNBC 的 <strong>Brian Sullivan</strong> 时写道：“美联储有双重任务：就业和通胀。高盛指出这些就业报告修订如此之大，57 年来未见。这加强了劳动力市场距离美联储任务的距离比美联储意识到的要远。”</p>
<p>Lee 在评估中总结道：“在我看来，这表明美联储的转变即将到来=支持更高的市盈率 [price-to-earnings ratio]，” 这暗示随着利率降低，折现率减少，投资者对风险资产的需求可能增加，从而推动股市估值上升。</p>
<h2>市场对鲍威尔的压力加大</h2>
<p>7 月份的就业报告显示仅新增 73,000 个职位，低于预期的 110,000 个。失业率上升至 4.2%，而工资增长保持在 3.9% 的高位。</p>
<p>市场现在完全预期到 12 月将有两次降息，随着周五数据发布，9 月份降息的概率飙升至 76%。两年期国债收益率暴跌 22 个基点，降至 3.75%，创下自 2024 年 8 月以来最大的单日跌幅。</p>
<h2>经济警告信号加剧</h2>
<p>前财政部长 <strong>Lawrence Summers</strong> 警告称，经济 “比我们想象的更接近停滞速度”，并提到衰退的可能性。密歇根大学经济学家 <strong>Betsey Stevenson</strong> 将劳动力市场的疲软与当前政府在教育、政府、建筑和酒店行业的政策联系起来。</p>
<p>高盛估计，基准修订可能在 9 月 9 日发布初步数据时显示 550,000 到 950,000 个职位的向下调整，可能导致过去一年每月的工资增长估计减少 45,000 到 80,000 个职位。</p>
<p>周五，美国主要股指全线大幅下跌。<strong>标准普尔 500 指数</strong>（由 <strong>SPDR 标准普尔 500 ETF</strong> SPY 跟踪）下跌 101.38 点，或 1.60%，收于 6,238.01。</p>
<p><strong>道琼斯工业平均指数</strong>（由 <strong>SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF</strong> DIA 代表）下跌 542.40 点，或 1.23%，收于 43,588.58。同时，<strong>纳斯达克 100 指数</strong>（由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ 跟踪）录得最大跌幅，下跌 454.81 点，或 1.96%，收于 22,763.31。</p>
<ul>
<li><strong>Dave Ramsey 的三步计划，帮助你摆脱月光族陷阱：‘你并不是因为收入不足而破产……’</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>

高盛

<p>Fundstrat 的汤姆·李预计，随着高盛对重大就业数据修正的警告，联邦储备委员会将会发生政策转变，这标志着自 1968 年以来最大的调整。高盛指出，5 月和 6 月的就业人数下调了 258,000，显示出劳动力市场的疲软。李认为，这可能导致市盈率上升，因为较低的利率将提升股票估值。与此同时，市场预计到 12 月将有两次降息，主要的美国股票指数大幅收低</p>

<p><strong>Fundstrat</strong>‘s Head of Research <strong>Tom Lee</strong> predicts a Federal Reserve policy pivot following Goldman Sachs’ warning about historic job data revisions, as July employment figures reveal the largest two-month downward adjustment outside recessions since 1968.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Fundstrat</strong> 的研究主管 <strong>Tom Lee</strong> 预测，在高盛警告历史性就业数据修订后，美联储政策将发生转变，因为 7 月份的就业数据揭示了自 1968 年以来，经济衰退之外最大的两个月向下调整。</p>
</div><h2>Goldman Flags Historic Job Data Revisions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>高盛警示历史性就业数据修订</h2>
</div><p>Goldman Sachs economists highlighted that recent job report revisions represent the most significant adjustments in 57 years outside recession periods. The investment bank’s research note warned clients to expect additional large revisions in upcoming reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛的经济学家强调，最近的就业报告修订代表了 57 年来经济衰退期间之外最显著的调整。这家投资银行的研究报告警告客户，预计未来的报告将出现更多大幅修订。</p>
</div><p>The net downward revision of 258,000 jobs for May and June payrolls marked the largest two-month adjustment since 1968, according to Goldman’s analysis. These revisions were split between public and private sector positions, with state and local government cuts accounting for 109,000 of the total reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据高盛的分析，5 月和 6 月的净向下修订为 258,000 个职位，标志着自 1968 年以来最大的两个月调整。这些修订在公共和私营部门职位之间分配，其中州和地方政府的裁员占总减少的 109,000 个。</p>
</div><h2>Fed Pivot Arguments Gain Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美联储转变论点势头增强</h2>
</div><p>Lee responded to CNBC’s <strong>Brian Sullivan</strong> on X Sunday, writing: “Fed has a dual mandate: jobs and inflation. Goldman notes these job report revisions so large, haven’t seen in 57 years. This strengthens the case labor market is further away from Fed mandate than Fed realizes.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Lee 在周日回应 CNBC 的 <strong>Brian Sullivan</strong> 时写道：“美联储有双重任务：就业和通胀。高盛指出这些就业报告修订如此之大，57 年来未见。这加强了劳动力市场距离美联储任务的距离比美联储意识到的要远。”</p>
</div><p>Lee concluded his assessment by stating, &#34;To me, reads as Fed pivot is coming = supportive of higher PE [price-to-earnings ratio],&#34; suggesting equity valuations could rise as lower interest rates reduce discount rates and increase investor appetite for risk assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lee 在评估中总结道：“在我看来，这表明美联储的转变即将到来=支持更高的市盈率 [price-to-earnings ratio]，” 这暗示随着利率降低，折现率减少，投资者对风险资产的需求可能增加，从而推动股市估值上升。</p>
</div><h2>Market Pressure Mounts on Powell</h2>
<div class="lb-trans"><h2>市场对鲍威尔的压力加大</h2>
</div><p>July’s employment report showed just 73,000 new jobs, falling short of the expected 110,000. The unemployment rate increased to 4.2%, while wage growth remained elevated at 3.9% year-over-year.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月份的就业报告显示仅新增 73,000 个职位，低于预期的 110,000 个。失业率上升至 4.2%，而工资增长保持在 3.9% 的高位。</p>
</div><p>Markets now fully price in two rate cuts by December, with September cut odds surging to 76% following Friday’s data release. Two-year Treasury yields plunged 22 basis points to 3.75%, marking the largest intraday drop since August 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>市场现在完全预期到 12 月将有两次降息，随着周五数据发布，9 月份降息的概率飙升至 76%。两年期国债收益率暴跌 22 个基点，降至 3.75%，创下自 2024 年 8 月以来最大的单日跌幅。</p>
</div><h2>Economic Warning Signs Intensify</h2>
<div class="lb-trans"><h2>经济警告信号加剧</h2>
</div><p>Former Treasury Secretary <strong>Lawrence Summers</strong> warned the economy is “closer to stall speed than we thought,” citing the possibility of recession. University of Michigan economist <strong>Betsey Stevenson</strong> linked labor market weakness to current administration policies affecting education, government, construction, and hospitality sectors.</p>
<div class="lb-trans"><p>前财政部长 <strong>Lawrence Summers</strong> 警告称，经济 “比我们想象的更接近停滞速度”，并提到衰退的可能性。密歇根大学经济学家 <strong>Betsey Stevenson</strong> 将劳动力市场的疲软与当前政府在教育、政府、建筑和酒店行业的政策联系起来。</p>
</div><p>Goldman Sachs estimates benchmark revisions could show a downward adjustment of 550,000 to 950,000 jobs when preliminary data is released on September 9, potentially reducing monthly payroll growth estimates by 45,000 to 80,000 positions over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛估计，基准修订可能在 9 月 9 日发布初步数据时显示 550,000 到 950,000 个职位的向下调整，可能导致过去一年每月的工资增长估计减少 45,000 到 80,000 个职位。</p>
</div><p>On Friday, major U.S. equity indexes closed sharply lower across the board. The <strong>S&amp;P 500</strong>, as tracked by the <strong>SPDR S&amp;P 500 ETF</strong> SPY, fell 101.38 points, or 1.60%, to end the session at 6,238.01.</p>
<div class="lb-trans"><p>周五，美国主要股指全线大幅下跌。<strong>标准普尔 500 指数</strong>（由 <strong>SPDR 标准普尔 500 ETF</strong> SPY 跟踪）下跌 101.38 点，或 1.60%，收于 6,238.01。</p>
</div><p>The <strong>Dow Jones Industrial Average</strong>, represented by the <strong>SPDR Dow Jones Industrial Average ETF</strong> DIA, declined 542.40 points, or 1.23%, closing at 43,588.58. Meanwhile, the <strong>Nasdaq-100</strong>, tracked by the <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ, posted the steepest loss, dropping 454.81 points, or 1.96%, to settle at 22,763.31.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>道琼斯工业平均指数</strong>（由 <strong>SPDR 道琼斯工业平均指数 ETF</strong> DIA 代表）下跌 542.40 点，或 1.23%，收于 43,588.58。同时，<strong>纳斯达克 100 指数</strong>（由 <strong>Invesco QQQ Trust</strong> QQQ 跟踪）录得最大跌幅，下跌 454.81 点，或 1.96%，收于 22,763.31。</p>
</div><ul>
<li><strong>Dave Ramsey’s 3-Step Escape Plan From The Paycheck-To-Paycheck Trap: ‘You’re Not Broke Because You Don’t Make Enough…’</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>Dave Ramsey 的三步计划，帮助你摆脱月光族陷阱：‘你并不是因为收入不足而破产……’</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo courtesy: RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：RozenskiP / Shutterstock.com</em></p>
</div>

Tom Lee Says Fed's About To Pivot As Goldman Warns Of Largest Jobs Revisions Since 1968: 'Supportive Of Higher PE'

- Fundstrat 研究主管 Tom Lee 预测美联储政策将转向。  
- 由于高盛警告历史性就业数据修正，7 月就业数据显现出自 1968 年以来最大调整。  
- 市场预计到 12 月将有两次降息，经济警告信号加剧。  

汤姆·李称美联储即将转向，高盛则警告将出现自 1968 年以来最大规模的就业数据修正：‘这将支持更高的市盈率’