美股调整难掩科技光芒，市场继续聚焦财报

智通财经 APP 获悉，华尔街近期对大型科技巨头财报能否兑现高涨预期高度关注。从整体表现来看，这些企业大多不负众望。上周五的市场抛售令美股周线收跌，这部分源于亚马逊 (AMZN.US) 周四盘后发布的喜忧参半的业绩，叠加不及预期的非农就业数据，以及对美国总统特朗普全球大范围关税政策经济影响的担忧，不过，对于期待科技企业以业绩支撑其市场主导地位的投资者而言，多数公司的财报仍提供了充足依据。

嘉信理财高级投资策略师凯文・戈登指出：“科技行业正展现出 ‘特氟龙’ 般的抗跌特质，基本面稳健，营收增长显着超出预期，利润率亦保持相对健康。尽管并非毫无瑕疵，且估值已接近历史高位，但我们仍持高度乐观态度，尤其是对大盘蓝筹科技股。”

谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US) 上周率先拉开财报季序幕，在人工智能业务推动下实现强劲销售增长。本周，苹果公司 (AAPL.US) 录得三年多来最强劲营收增长；Meta 平台 (META.US) 因业绩超预期且披露人工智能领域激进投入计划，股价飙升至历史新高；微软 (MSFT.US) 凭借人工智能需求驱动的云业务强劲表现，市值一度突破 4 万亿美元，成为史上第二家达成该里程碑的企业，其股价已连续 10 周上涨，创 2023 年以来最长连涨纪录。

亚马逊则成为例外，受云计算部门增长放缓及人工智能大额投入影响，公司业绩展望略显平淡。

估值压力显现

纳斯达克 100 指数上周累计下跌 2.2%，跌幅主要集中在周五；涵盖上述公司及特斯拉 (TSLA.US) 的彭博 “七大科技巨头” 指数全周下跌 1.5%。

不过，纳斯达克 100 指数较 4 月初低点仍累计上涨超 30%，“七大科技巨头” 指数涨幅更达 40% 以上。这些涨幅引发华尔街专业人士质疑：科技股涨势是否已过度透支？目前纳斯达克 100 指数预期市盈率接近 27 倍，远高于 10 年平均 22 倍水平。

但总体而言，已披露财报的公司均未显现基本面大幅恶化迹象，在贸易政策与关税影响不确定性持续的背景下，这一表现尤为关键。彭博社数据显示，标普 500 指数科技板块中 96% 的公司利润超预期，93% 的公司营收达标；而整个指数的利润与营收超预期比例分别为 82% 和 68%。

尽管华尔街长期对大型科技股持积极态度，但上周披露的业绩进一步强化了其增长潜力。彭博情报数据显示，“七大科技巨头” 今年盈利增长预期已从一个月前的 21.4% 上调至 24.2%，营收增长预期从 7 月初的 11.5% 上调至 13.4%。

当然，这一增速较去年有所放缓，去年该群体净利润增长 36%、营收增长 14%。但相较于整体市场，其增长优势仍十分显着：2025 年整体市场盈利预期增长 8.9%，营收预期增长 5.5%。

瑞银资产管理高级投资分析师兼基金经理迈克尔・内尔表示：“考虑到这些公司此前的增长速度和持续时间，当前增速放缓合乎情理。我们并未观察到足以引发担忧的大幅减速，这只是表明大型企业不可能永远保持高速增长。”

聚焦英伟达财报

当前，投资者正密切关注英伟达的动态。这家身处人工智能热潮核心的芯片制造商、全球市值最高的企业，定于 8 月 27 日发布财报。其在人工智能处理器领域的主要竞争对手、规模相对较小的 AMD(AMD.US)，则将于周二率先披露业绩。

对这两家芯片企业而言，关键利好信号已然明确：大型科技公司已重申对人工智能领域的持续投入决心。Meta、微软、Alphabet 和亚马逊均已上调资本支出计划，而彭博社供应链数据显示，这四家公司贡献了英伟达逾 40% 的营收，因此上述动态构成了一系列积极支撑。

瑞银资产管理的迈克尔・内尔表示：“人工智能的应用场景正不断落地，部分企业已开始收获实际回报，这意味着该领域的投资不再是单纯的投机行为。当然，这并非说大型科技股不会出现估值超前或回调的情况，但科技行业在整体市场中的权重正不可逆转地提升。这一趋势贯穿了我的整个职业生涯，目前没有理由认为它会就此止步。”