<div id="readability-page-1">瑞士在全球黄金贸易中的独特地位，正使其与美国之间由贵金属流动造成的贸易逆差，成为特朗普政府关税政策的焦点。 据央视新闻报道，美国总统特朗普日前签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的 “对等关税” 税率，其中对瑞士征收的关税高达 39%。此举在该国引发震动。此前，瑞士政府曾对能够避免高额关税抱有信心。 美国贸易代表 Jamieson Greer 表示，此次关税旨在反映与美国的商业平衡，以及该国解决其贸易逆差的意愿。而这种失衡在很大程度上由黄金贸易所驱动，据瑞士海关数据，今年第一季度，瑞士对美超过 360 亿美元的黄金出口，构成了其对美贸易顺差的三分之二以上。 然而，尽管黄金是导致贸易顺差的主要原因，但它本身可能并不会受到新关税的影响。与此同时，瑞士从这一庞大贸易额中获取的实际经济利益，也远小于数据表面所显示的规模。 <h2>黄金交易如何 “扭曲” 贸易数据</h2> 瑞士是全球最大的黄金精炼中心，其悠久的品质声誉和保密传统，吸引着全球数十亿美元的黄金持续流入和流出，连接着从南美和非洲的矿山到伦敦和纽约的银行。 这种贵金属的流动，导致了瑞士贸易平衡的剧烈波动。IMD 商学院的 Simon J. Evenett 指出，金条是目前瑞士最大的出口商品。但他强调： <blockquote> “黄金是特殊的，它并非真正在瑞士制造，用 ‘加工’ 来描述更为准确。” </blockquote> 瑞士国家银行在今年早些时候的一份报告中也表达了类似观点，认为在分析两国贸易关系时，不应将规模巨大的黄金出口计算在内。因为这些黄金流动更多反映的是金融市场活动，而非实体经济的产出。 <h2>套利交易驱动金条涌入美国</h2> 近期瑞士对美黄金出口的激增，主要源于一个跨大西洋的套利机会。由于市场担忧贵金属可能被卷入美国全面的进口关税中，导致纽约商品交易所的黄金价格出现溢价。 为了抓住这一价差，欧洲的交易商需要将其在伦敦（全球最大的黄金交易中心）持有的 400 盎司标准金条，运往瑞士进行重铸，将其加工成 Comex 交易所要求的 1 公斤或 100 盎司规格的金条，然后再运往纽约交割。这使得瑞士的黄金精炼厂成为该套利交易中至关重要的一环。 这一由套利驱动的黄金流向是短暂的。在今年第二季度，随着黄金被明确豁免于特朗普的关税之外，美国金价回落至与伦敦基准现货价格一致的水平，套利窗口关闭。资金流向随之逆转，瑞士在此期间录得了超过 10 亿美元的黄金净流入。 这项豁免意味着，瑞士未来的黄金出口很可能不会受到新征收的 39% 关税的冲击。 更重要的是，尽管黄金贸易额巨大，但精炼业务本身附加值相对较小。瑞士仅有五家生产投资级黄金的公司，多数公司仅雇佣数百名员工。虽然今年金价已飙升至近每盎司 3500 美元，但精炼商重铸金条时，通常只能从每盎司的价格中赚取几美元的利润。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

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瑞士在全球黄金贸易中的地位使其与美国的贸易逆差成为特朗普关税政策的焦点。特朗普签署的行政令对瑞士征收 39% 的关税，旨在反映商业平衡。瑞士对美黄金出口占其贸易顺差的三分之二，但新关税可能不影响黄金本身。瑞士是全球最大黄金精炼中心，黄金流动导致贸易数据扭曲，反映金融市场活动而非实体经济。近期黄金出口激增源于套利机会。

- 瑞士在全球黄金贸易中地位独特，导致与美国的贸易逆差成为焦点。  
- 特朗普政府对瑞士征收 39% 关税，旨在反映商业平衡。  
- 黄金出口虽大，但实际经济利益远小于数据所示。

贸易逆差背后，瑞士黄金贸易成为特朗普关税政策焦点