《专栏》从喊降息到炒人，特朗普搬石头砸自己的脚

(本文作者 Jamie McGeever 为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点) 路透佛罗里达州奥兰多 8 月 4 日 - 美国总统特朗普在就业数据疲弱后决定开除一名高级劳工官员，这项决策不仅明显释出对独立机构进行政治干预的不祥信号，也是一个重大的搬石头砸自己脚的行为。 特朗普过去六个月一直抨击美联储，尤其是主席鲍威尔，指责他们未及时降息。这些指责在上周五（7 月就业报告发布前）达到高潮，特朗普在社交媒体上称鲍威尔是顽固的白痴。 本次就业报告数据，尤其是 5 月与 6 月非农就业人数合计被下修了 25.8 万，远远逊于预期。根据高盛的说法，这是自 1968 年以来，在美国全国经济研究所 (NBER) 界定的经济衰退之外（假设现在经济没有衰退）的最大两个月修正。 这一消息在金融市场引发了剧烈反应。美联储降息预期飙升，两年期美债收益率创下一年来最大跌幅，美元暴跌。 根据利率期货市场定价，市场几乎笃定美联储下个月将降息 25 个基点，并在 12 月再降一次。这与 48 小时前的情况大相径庭，当时鲍威尔在 联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议后的新闻发布会上发表的鹰派言论引发了今年不降息的前景。 特朗普再三抨击鲍威尔” 动作太慢”，突然看起来更有底气了。鲍威尔在降息方面裹足不前的主要理由，是他认为劳动市场依然” 强健”，但现在显然不是那么一回事。 特朗普本可以这样回应：＂我说对了，鲍威尔错了。＂ 然而，他选择在周五下午宣布解雇劳工统计局局长麦肯塔弗 (Erika McEntarfer)，指控她伪造就业数据，却没有提供任何证据。 于是，特朗普不但没有趁机强调市场已接受他关于需要降息的观点，反而让经济学家、分析师和投资人团结起来一致谴责他，批评他赤裸裸的政治干预。大家认为，这种行为与政局不稳的不发达国家更相符，与自诩为＂自由世界领袖＂的美国格格不入。 不确定性溢价 值得注意的是，就业数据出现大幅甚至历史性修正，并不代表数据收集有缺陷。耶鲁大学预算实验室经济主任 Ernie Tedeschi 在 X 平台上表示，＂劳工统计局对非农就业的首次预估，其准确性是越来越高，而不是越来越低。＂ 此外，劳工统计局不只是负责就业数据，还负责编制通胀数据。换句话说，对美国乃至对全球最关键的两项经济指标，未来可能都会被质疑其可信度。 所谓＂美国例外论＂的一部分就是建立在对独立机构的信任之上：人们相信这些机构由专业人士领导，并且真正独立于政治，无论数据是好是坏都值得信赖。 但当总统无端指控劳工统计局、美联储等机构带有政治动机、破坏他的政府时，其实是在削弱人们对美国本身的信心。 美国外交关系协会资深研究员 Rebecca Patterson 表示，＂如果这种怀疑持续存在，投资人将会要求更高的风险溢价来持有美国资产。虽然这只是推动资产估值的众多力量之一，但它将限制整个市场的回报。” 这场风波正值美联储理事库格勒 (Adriana Kugler) 于周五辞职，特朗普将有机会在美联储七人理事会中提名第三位人选，可能是未来接替主席职位的潜在人选，暂时先填补空缺直到明年 5 月鲍威尔任期届满。无论这个人是谁，他都可能更倾向于政策鸽派而非鹰派。 自 4 月 2 日” 解放日 “关税动荡之后逐渐消退的政策不确定性，现在又重新成为投资者关注的焦点。