关税阴影笼罩，鸿海 7 月营收同比增长 7.25%，创 1 月以来新低

英伟达关键合作伙伴鸿海精密 7 月营收增幅放缓，标志着即便人工智能热潮带来强劲东风，但美国关税引发的不确定性正开始影响电子产品需求。

8 月 5 日，鸿海公布 7 月销售额 6138.7 亿元新台币，同比增长 7.25%，至新台币 6138 亿元（约合 205 亿美元）。这一增速是自 1 月以来的最低水平，也低于分析师对该公司第三季度营收增长 12.2% 的普遍预期。环比增长 13.63%。

2025 年前 7 个月，累计营收 4.05 万亿元新台币，同比增长 17.62%。公司表示，预计第三季度营收将实现环比和同比增长。今年晚些时候，来自人工智能基础设施和消费电子领域的强劲需求，可能为公司业绩提供关键支撑。

AI 服务器需求仍是亮点

公司公布的销售数据显示，同比来看，7 月，“云端网路产品类别” 与去年同期相比强劲成长，“电脑终端产品类别” 则与去年同期约略持平，“元件及其他产品类别” 与 “消费智能产品类别” 则与去年同期相比呈现约略衰退。

环比来看，“电脑终端产品类别” 和 “消费智能产品类别” 月增表现强劲，“元件及其他产品类别” 显著增长，“云端网路产品类别” 则与上月持平。

1-7 月，“云端网路产品类别” 及 “元件及其他产品类别” 与去年同期相比强劲成长，“电脑终端产品类别” 表现显著成长，“消费智能产品类别” 则呈现约略持平。

展望第三季度，鸿海表示 “云端网路产品” 将保持强劲成长趋势，且 “ICT 产品” 进入下半年旺季，营收将逐渐加温。第三季整体营运将会有 “季增” 及 “年增” 的表现，但仍需密切关注全球政经局势及汇率变化之影响。

鸿海换股结盟东元，高盛看好前者 AI 营收明年翻倍

鸿海此次营收增长减速，主要与地缘政治风险带来的市场疑虑有关。在关税阴影下，人工智能的蓬勃发展是鸿海及整个行业最明确的增长引擎。全球最大的几家科技公司正以前所未有的力度加码 AI 竞赛。微软、亚马逊、Alphabet 和 Meta Platforms 预计今年将合计投入超过 3440 亿美元的资本支出，其中绝大部分将用于构建 AI 数据中心。

作为英伟达 AI 服务器的主要组装伙伴，鸿海正处于这股浪潮的核心。据见闻此前文章，鸿海宣布与东元电机达成战略合作，双方将联手打造一站式 AI 数据中心基础设施整体解决方案，整合鸿海在 AI 服务器方面的优势，以及东元在机电工程领域的专业能力。

高盛表示，此次合作将显著增强鸿海在 AI 服务器领域竞争力，预期该业务收入将在 2025 年和 2026 年分别实现 110% 和 59% 的同比增长。同时维持鸿海"买入"评级，目标价为 242 新台币，较当前有 41.1% 上涨空间。

苹果需求依然强劲

除了 AI 业务，来自其长期大客户苹果公司的稳健需求，也为鸿海提供了另一重保障。苹果公司刚刚公布了其三年多来最快的季度营收增长，这得益于中国市场的强劲需求。

鸿海作为苹果 iPhone 产品线的主要组装厂，有望从苹果的良好势头中获益。苹果公司对当前季度的销售前景表示乐观，预计将实现同比中到高个位数的增长。这一积极指引预示着，下半年消费电子产品的旺季需求，将为鸿海的营收提供坚实基础。