<p><strong>Procore Technologies</strong>（PCOR 1.02%），一家为建筑行业提供基于云的软件的公司，于 2025 年 7 月 31 日发布了 2025 财年第二季度的财报。公司报告的 GAAP 收入为 3.239 亿美元，超过分析师预期的 3.124 亿美元。然而，盈利能力面临压力，非 GAAP 营业利润率从 2024 年第二季度的 18% 下降至 13%，自由现金流（非 GAAP）从 2025 年第一季度的 4700 万美元大幅下降至 1100 万美元。尽管 GAAP 收入增长超过内部和外部预测，但这一季度显示出权衡，因为运营费用有所增加。总体而言，这一时期的特点是强劲的客户势头和产品创新，但面临压缩的利润率和谨慎的短期前景。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>3.239 亿美元</td>
<td>3.124 亿美元</td>
<td>2.843 亿美元</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 营业利润率</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 毛利率</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 自由现金流</td>
<td>1060 万美元</td>
<td></td>
<td>4660 万美元</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于 2025 年第一季度财报中提供的管理层指引。</p>
<h2>公司概况及重点领域</h2>
<p>Procore Technologies 开发基于云的建筑管理软件，连接项目团队、业主、承包商和专业工种。其平台解决了主导建筑行业的碎片化和传统纸质流程。通过数字化项目管理、财务和沟通，旨在改善协作并降低利益相关者的风险。</p>
<p>公司的增长战略集中在提供一种基于订阅的产品，鼓励广泛的用户参与而不收取每用户费用。成功依赖于通过其平台管理的建筑量的增加，以及交叉销售新模块，如分析和财务管理。Procore 还专注于持续的产品开发，包括集成人工智能和建筑信息建模（BIM）功能。客户扩展，特别是在高价值客户和国际市场中，仍然是优先事项。</p>
<h2>季度亮点：收入增长、利润压力和投资</h2>
<p>GAAP 收入增长 14%，达到 3.239 亿美元，轻松超出公司指引和市场共识预期。管理层将此归因于持续成功吸引新客户和在现有客户中扩展，总有机客户数量达到 17,501。每年贡献超过 10 万美元经常性收入的客户数量同比增长 15%，达到 2,517。该季度新增 195 个有机客户，强调了即使在季度进展中需求依然稳定。</p>
<p>Procore 的大部分业务来自订阅许可，报告的毛收入留存率为 95%。这一指标跟踪从现有客户保留的经常性收入比例，达到了 95%。然而，增长伴随着成本：随着公司在研发和销售举措上的投资，运营费用增加。研发费用（GAAP）增长 23%，达到 8890 万美元，资本化的软件开发成本从 2024 年第二季度的 1020 万美元上升至 1720 万美元。</p>
<p>几个一次性或非经常性事件影响了这一季度。Procore 完成了两项收购——Novorender 和 Flypaper Technologies——以增强其建筑信息建模（BIM）工具，这是一套基础产品，允许在建筑项目上进行数字规划和协作。公司还通过获得联邦风险与授权管理计划（FedRAMP）“进行中” 认证，达成了向政府账户销售的关键里程碑，确保了云安全合规性。这些举措表明了扩展产品组合和进入大型项目管道的受监管领域的意图。</p>
<p>非 GAAP 营业利润率同比下降五个百分点，而 GAAP 毛利率下降四个百分点。自由现金流（非 GAAP）从 2025 年第一季度的 4660 万美元大幅下降至 1060 万美元。尽管如此，公司在季度末仍持有 3.243 亿美元的现金及现金等价物，尽管在 2025 年上半年通过股票回购向股东返还了约 1 亿美元。剩余业绩义务（RPO）实现了两位数的增长，表明持续的销售势头和来自大客户的多年参与。</p>
<h2>展望未来：2025 财年剩余时间的指引和关键主题</h2>
<p>管理层预计 2025 年第三季度收入将在 3.26 亿至 3.28 亿美元之间。这个范围意味着同比增长 10-11%，低于 2025 年第二季度报告的 14% 增长率。预计 2025 年全年非 GAAP 营业利润率将在 13% 至 13.5% 之间保持稳定。2025 年全年展望现在预计收入为 12.99 亿至 13.02 亿美元，非 GAAP 营业利润率为 13%-13.5%。尽管本季度超出预期，管理层选择不提高 2025 年全年目标，理由是建筑活动可能放缓以及持续的宏观经济风险，如关税和项目延误。</p>
<p>Procore 的管理层继续强调平衡增长和成本控制。管理层没有提供新的或扩展的指引，强调在预测中采取保守的态度，指出在应对持续的行业不确定性时进行了广泛的情景规划。投资者和分析师应在未来几个月内关注利润率趋势、现金流稳定性、大客户赢得的速度以及国际增长战略的可持续性。</p>
<p><em>收入和净收入使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>

PCOR

<p>Procore Technologies (PCOR) 报告了 2025 财年第二季度收入增长 14%，达到 3.239 亿美元，超出分析师预期。然而，盈利能力下降，非 GAAP 营业利润率从 2024 年第二季度的 18% 降至 13%，自由现金流显著下降至 1060 万美元。尽管运营费用上升和宏观经济挑战，公司仍继续专注于扩展其基于订阅的产品供应和增强客户参与度。管理层预计 2025 财年第三季度收入增长为 10-11%，并对财年的其余时间保持谨慎的展望</p>

<p><strong>Procore Technologies</strong>(PCOR 1.02%), a provider of cloud-based software for the construction industry, released its Q2 FY2025 results on July 31, 2025. The company reported GAAP revenue of $323.9 million, above the analyst estimate of $312.4 million. However, profitability faced pressure as non-GAAP operating margin slipped to 13% from 18% in Q2 2024, and Free cash flow (non-GAAP) dropped significantly from $47 million in Q1 2025 to $11 million. While GAAP revenue growth outpaced internal and external forecasts, the quarter showed trade-offs as operating expenses expanded. Overall, the period was defined by strong customer momentum and product innovation, set against compressed margins and a cautious near-term outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Procore Technologies</strong>（PCOR 1.02%），一家为建筑行业提供基于云的软件的公司，于 2025 年 7 月 31 日发布了 2025 财年第二季度的财报。公司报告的 GAAP 收入为 3.239 亿美元，超过分析师预期的 3.124 亿美元。然而，盈利能力面临压力，非 GAAP 营业利润率从 2024 年第二季度的 18% 下降至 13%，自由现金流（非 GAAP）从 2025 年第一季度的 4700 万美元大幅下降至 1100 万美元。尽管 GAAP 收入增长超过内部和外部预测，但这一季度显示出权衡，因为运营费用有所增加。总体而言，这一时期的特点是强劲的客户势头和产品创新，但面临压缩的利润率和谨慎的短期前景。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (Non-GAAP)</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$323.9 million</td>
<td>$312.4 million</td>
<td>$284.3 million</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Operating Margin</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Gross Margin</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>Non-GAAP Free Cash Flow</td>
<td>$10.6 million</td>
<td></td>
<td>$46.6 million</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益（非 GAAP）</td>
<td>$0.35</td>
<td>$0.26</td>
<td>N/A</td>
<td>N/A</td>
</tr>
<tr>
<td>收入（GAAP）</td>
<td>3.239 亿美元</td>
<td>3.124 亿美元</td>
<td>2.843 亿美元</td>
<td>13.9%</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 营业利润率</td>
<td>13%</td>
<td></td>
<td>18%</td>
<td>(5.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 毛利率</td>
<td>83%</td>
<td></td>
<td>87%</td>
<td>(4.0 pp)</td>
</tr>
<tr>
<td>非 GAAP 自由现金流</td>
<td>1060 万美元</td>
<td></td>
<td>4660 万美元</td>
<td>(77.2%)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates provided by FactSet. Management expectations based on management's guidance, as provided in Q1 2025 earnings report.</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：FactSet 提供的分析师预估。管理层预期基于 2025 年第一季度财报中提供的管理层指引。</p>
</div><h2>Company Overview and Focus Areas</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司概况及重点领域</h2>
</div><p>Procore Technologies develops cloud-based construction management software that connects project teams, owners, contractors, and specialty trades. Its platform addresses the fragmented and traditionally paper-based processes that dominate the construction sector. By digitizing project management, financials, and communication, it aims to improve collaboration and reduce risk for stakeholders.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore Technologies 开发基于云的建筑管理软件，连接项目团队、业主、承包商和专业工种。其平台解决了主导建筑行业的碎片化和传统纸质流程。通过数字化项目管理、财务和沟通，旨在改善协作并降低利益相关者的风险。</p>
</div><p>The company’s growth strategy centers on delivering a subscription-based product that encourages broad user participation without per-user fees. Success depends on increasing construction volume managed through its platform and cross-selling new modules such as analytics and financial management. Procore also focuses on continual product development, including integrating artificial intelligence and building information modeling (BIM) features. Customer expansion, especially among high-value clients and international markets, remains a priority.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的增长战略集中在提供一种基于订阅的产品，鼓励广泛的用户参与而不收取每用户费用。成功依赖于通过其平台管理的建筑量的增加，以及交叉销售新模块，如分析和财务管理。Procore 还专注于持续的产品开发，包括集成人工智能和建筑信息建模（BIM）功能。客户扩展，特别是在高价值客户和国际市场中，仍然是优先事项。</p>
</div><h2>Quarterly Highlights: Revenue Growth, Margin Pressure, and Investment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮点：收入增长、利润压力和投资</h2>
</div><p>GAAP revenue rose 14% to $323.9 million, comfortably beating both company guidance and consensus estimates. Management attributed this to continued success attracting new clients and expanding within existing accounts, with total organic customers reaching 17,501. The count of customers each contributing more than $100,000 in annual recurring revenue climbed 15% year over year to 2,517. The quarter saw 195 net new organic customers added, emphasizing stable demand even as the quarter progressed.</p>
<div class="lb-trans"><p>GAAP 收入增长 14%，达到 3.239 亿美元，轻松超出公司指引和市场共识预期。管理层将此归因于持续成功吸引新客户和在现有客户中扩展，总有机客户数量达到 17,501。每年贡献超过 10 万美元经常性收入的客户数量同比增长 15%，达到 2,517。该季度新增 195 个有机客户，强调了即使在季度进展中需求依然稳定。</p>
</div><p>The majority of Procore’s business comes from subscription licensing, with a reported 95% gross revenue retention rate. This metric, which tracks the proportion of recurring revenue retained from existing customers, was 95%. However, growth came with a cost: operating expenses increased as the company invested in research and development (R&amp;D) and sales initiatives. R&amp;D expenses (GAAP) grew 23% to $88.9 million, with capitalized software development costs rising from $10.2 million in Q2 2024 to $17.2 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore 的大部分业务来自订阅许可，报告的毛收入留存率为 95%。这一指标跟踪从现有客户保留的经常性收入比例，达到了 95%。然而，增长伴随着成本：随着公司在研发和销售举措上的投资，运营费用增加。研发费用（GAAP）增长 23%，达到 8890 万美元，资本化的软件开发成本从 2024 年第二季度的 1020 万美元上升至 1720 万美元。</p>
</div><p>Several one-time or non-recurring events shaped the quarter. Procore completed two acquisitions -- Novorender and Flypaper Technologies -- to bolster its Building Information Modeling (BIM) tools, a foundational set of products allowing digital planning and collaboration on building projects. The company also achieved a key milestone for selling into government accounts by receiving the Federal Risk and Authorization Management Program (FedRAMP) “In Process” designation for cloud security compliance. These moves signal an intent to expand its product suite and enter regulated sectors with large project pipelines.</p>
<div class="lb-trans"><p>几个一次性或非经常性事件影响了这一季度。Procore 完成了两项收购——Novorender 和 Flypaper Technologies——以增强其建筑信息建模（BIM）工具，这是一套基础产品，允许在建筑项目上进行数字规划和协作。公司还通过获得联邦风险与授权管理计划（FedRAMP）“进行中” 认证，达成了向政府账户销售的关键里程碑，确保了云安全合规性。这些举措表明了扩展产品组合和进入大型项目管道的受监管领域的意图。</p>
</div><p>Non-GAAP operating margin fell five percentage points from the prior year, while GAAP gross margin dropped four points. Free cash flow (non-GAAP) fell sharply to $10.6 million from $46.6 million in Q1 2025. Nonetheless, the company ended the quarter with $324.3 million in cash and equivalents, despite returning approximately $100 million to shareholders through stock repurchases in the first half of 2025. Remaining performance obligations (RPO) posted double-digit growth, suggesting ongoing sales momentum and multi-year engagement from larger customers.</p>
<div class="lb-trans"><p>非 GAAP 营业利润率同比下降五个百分点，而 GAAP 毛利率下降四个百分点。自由现金流（非 GAAP）从 2025 年第一季度的 4660 万美元大幅下降至 1060 万美元。尽管如此，公司在季度末仍持有 3.243 亿美元的现金及现金等价物，尽管在 2025 年上半年通过股票回购向股东返还了约 1 亿美元。剩余业绩义务（RPO）实现了两位数的增长，表明持续的销售势头和来自大客户的多年参与。</p>
</div><h2>Looking Ahead: Guidance and Key Themes for the Remainder of Fiscal 2025</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来：2025 财年剩余时间的指引和关键主题</h2>
</div><p>Management projects Q3 2025 revenue between $326 million and $328 million. This range implies year-over-year growth of 10–11%, down from the 14% growth rate reported in Q2 2025. Non-GAAP operating margin is expected to hold steady between 13% and 13.5% for the full year 2025. The full-year 2025 outlook now anticipates $1,299–$1,302 million in revenue and a non-GAAP operating margin of 13–13.5%. Despite beating expectations this quarter, leadership chose not to raise full-year 2025 targets, citing the potential for slower construction activity and ongoing macroeconomic risks such as tariffs and project delays.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层预计 2025 年第三季度收入将在 3.26 亿至 3.28 亿美元之间。这个范围意味着同比增长 10-11%，低于 2025 年第二季度报告的 14% 增长率。预计 2025 年全年非 GAAP 营业利润率将在 13% 至 13.5% 之间保持稳定。2025 年全年展望现在预计收入为 12.99 亿至 13.02 亿美元，非 GAAP 营业利润率为 13%-13.5%。尽管本季度超出预期，管理层选择不提高 2025 年全年目标，理由是建筑活动可能放缓以及持续的宏观经济风险，如关税和项目延误。</p>
</div><p>Procore’s management continues to emphasize balanced growth and cost discipline. Management did not offer new or expanded guidance outside the published ranges and stressed a conservative approach in forecasting, noting the breadth of scenario planning undertaken in response to ongoing sector uncertainty. Investors and analysts should monitor margin trends, cash flow stability, the pace of large-customer wins, and the sustainability of the international growth strategy in the months ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>Procore 的管理层继续强调平衡增长和成本控制。管理层没有提供新的或扩展的指引，强调在预测中采取保守的态度，指出在应对持续的行业不确定性时进行了广泛的情景规划。投资者和分析师应在未来几个月内关注利润率趋势、现金流稳定性、大客户赢得的速度以及国际增长战略的可持续性。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和净收入使用美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>
</div>

Procore (PCOR) 第二季度的收入增长了 14%