超微电脑 2025 财年第四季度收益电话会议记录

超微电脑公司 SMCI 在周二市场收盘后公布了第四季度财务业绩。 以下是第四季度财报电话会议的记录： 本次记录由 Benzinga APIs 提供。要实时访问我们整个目录，请访问 https://www.benzinga.com/apis/ 进行咨询。 卡梅伦（会议主持人） 感谢您的耐心等待。我是卡梅伦，今天将担任您的会议主持人。此时，我想欢迎大家参加超微电脑公司 SMCI（美国）2025 财年第四季度业务更新电话会议。今天与我们在一起的有创始人、总裁兼首席执行官查尔斯·梁，首席财务官大卫·维根，以及企业发展高级副总裁迈克尔·斯特格。所有线路已静音，以防止背景噪音。在发言者发言后，将进行问答环节。如果您想提问，请按星号一。谢谢。 迈克尔·斯特格（企业发展高级副总裁） 下午好，感谢您参加超微电脑公司关于 2025 财年第四季度和全年财务业绩的电话会议，该财年于2025年6月30日结束。今天与我在一起的有创始人、董事长兼首席执行官查尔斯·梁和首席财务官大卫·维根。到现在为止，您应该已经收到公司在常规交易结束时发布的新闻稿副本，该新闻稿可在公司网站上找到。提醒一下，在今天的电话会议中，公司将提到一份可供参与者在公司网站投资者关系部分的活动和演示标签下获取的演示文稿。我们还在网站上发布了管理层的书面评论。请注意，您在今天的讨论中听到的一些信息将包括前瞻性声明，包括但不限于关于收入、毛利、运营费用、其他收入和费用、税收、资本配置和未来业务展望的声明，包括对 2026 财年第一季度和整个 2026 财年的指导。这些声明和其他评论基于管理层当前的预期和假设，涉及可能导致实际结果或事件与预期有重大不同的重大风险和不确定性，您不应对前瞻性声明过度依赖。您可以在今天下午早些时候发布的新闻稿、我们最近的 2024 财年 10-K 报告和其他 SEC 文件中了解更多关于这些风险和不确定性的信息。所有这些文件均可在超微电脑网站的投资者关系页面上找到。我们不承担更新任何前瞻性声明的义务。今天大部分演示内容涉及非 GAAP 财务业绩和业务展望。有关我们非 GAAP 财务指标的解释，请参阅附带的演示文稿或我们今天早些时候发布的新闻稿。我们认为，非 GAAP 指标为投资者提供了一种评估和理解公司管理层如何评估运营绩效的手段。这些非 GAAP 指标不应孤立地考虑，也不应作为替代或优于根据美国 GAAP 准备的财务指标。此外，GAAP 与非 GAAP 的对账信息包含在今天的新闻稿和今天演示文稿附带的补充信息中。在今天的准备发言结束后，我们将为卖方分析师提供问答环节。我们 2026 财年第一季度的安静期将于2025年9月12日星期五的营业结束时开始，接下来我将把时间交给查尔斯，谢谢迈克尔。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 我将介绍我们 2025 财年的业绩，并提供对 2026 财年战略方向的见解。我们的 2025 财年业绩显示，收入同比增长 47%，达到 220 亿美元。这一增长反映了我们在人工智能和绿色计算解决方案方面持续强劲的需求。尽管由于我们 2024 财年 10-K 报告的延迟提交以及来自一位主要新合作伙伴的收入确认延迟，造成了六个月的现金流影响，但非 GAAP 每股收益为 0.41 美元，同比下降 50%，主要是由于关税影响，尽管我们已采取措施减少影响，并且很快会看到这些措施的效果。让我深入分析一下 6 月份收入的短缺，这在其他方面是一个更强劲的季度。短缺源于两个关键因素：一是资本限制，限制了我们快速扩大生产的能力；二是来自一位主要新客户的规格变更，导致今天的收入确认受到新广告功能的影响。资本限制在我们提交 2024 财年 10-K 报告后不再是问题，大客户订单现在计划在 9 月和 12 月的季度确认，这得益于与客户的紧密合作，以对齐客户更新功能的要求。尽管面临这些情况，我们仍然专注于我们的战略优先事项，优化我们的解决方案并争取市场份额。值得注意的是，大规模即插即用 ROAC 客户的数量从 2024 财年的 2 个增长到 2025 财年的 4 个，显示出强劲的势头和持续的增长潜力。我们还计划在 2026 财年增加更多客户。我们在人工智能平台和基础设施方面继续保持领导地位，拥有针对最新 GPU 技术（包括 Nvidia B300 和 GP300 平台以及 AMD 的 Mi350 和 Mi355X GPU）优化的全面产品组合。我们的 x14 和 h14 GPU 系统提供突破性的性能，支持大规模 AI 训练和发明工作负载以及企业计算需求，效率卓越。值得一提的是，我们能够以行业领先的市场交付时间向客户交付我们的 B200 系统。我们相信我们的 B300 和 GB300 解决方案将为客户提供类似甚至更好的市场交付时间和上线时间优势，帮助他们加速 AI 深度图像的生成速度。为了进一步简化客户的 AI 数据中心基础设施部署和上线时间，我们在上个季度正式向市场推出了数据中心构建模块解决方案 DCBBs。通过我们的 DCBBs，客户可以利用我们经过验证的系统构建模块优势，快速适应不断变化的市场需求，特别是应对日益复杂的 AI 产品周期。我们的模块化架构使得定制化更快，生产流程更简化，交付时间和上线时间更短，同时优化质量、效率和维护的便利性。在大多数情况下，使用我们的 DCBBs 的客户可以在仅 18 个月内完成液体核心 AI 数据中心的建设，而不是两到三年。当将现有数据中心或仓库转换为高密度直接液冷数据中心时，客户可以在仅三到六个月内完成转型，而不是 12 个月甚至 18 个月。我们刚刚开始向一些关键客户部署大规模的整体解决方案 DCPS。DCBBs 的关键组件包括 DLC 解决方案、L2A 侧车、液体到空气冷却 CDU，尤其是在那些 CDU、间接 CDU 以及三重门、动力外壳电池备份 BPU、水或干塔解决方案等，更多组件正在开发中。我们的第二代直接液冷 DLRC2 系统在接近图书馆的安静水平（约 50 分贝）下，减少了高达 40% 的电力和水消耗。这使得卓越的性能得以实现，从而降低了现代数据中心的总拥有成本和对环境的总成本（TCE）。几个 DCBBs 组件现在已经开始发货或即将进入生产，以支持对高性能节能数据中心基础设施日益增长的需求。同样重要的是，DCBBs 满足了对综合一站式解决方案的日益增长的需求，包括软件定义基础设施、系统管理、AI 工作负载优化、网络、部署和各种服务级别。它使云服务提供商能够减少资本支出（CAPEX）和运营支出（OPEX）。实际上，它还为专注于 AI 和传统 IT 数据中心提供了巨大的价值，通过无缝集成 DCBBs 能力。通过我们的系统和 RAC 解决方案，我们不仅提升了客户的价值，还改善了我们的利润率。这一向更高利润和收入流的转变是我们长期战略的核心。我们还开始战略性地关注企业、物联网和电信市场，这一举措我们相信将随着时间的推移改善增长和净利润。在过去两个季度，我们进行了重大投资，以优化我们的解决方案，针对企业客户推出了先进的服务器和存储系统，专为混合云 AI 应用和边缘计算工作负载量身定制。这一以企业为中心的战略将持续多年。Supermango 还推出了增强的企业服务计划，为基于优化机架规模架构的高密度、高性能驱动的数据中心部署提供全面的 24/7 全球支持。我们的物联网产品组合，包括嵌入式系统和边缘服务器，在制造、医疗、通信、智慧城市和 AI 边缘应用等行业中正获得动力。此外，我们已宣布战略合作伙伴关系，以加速 AI 和 RH 及电信解决方案的创新。通过扩展到这一更高利润的细分市场，我们正在多样化我们的收入来源，并推动长期可持续的盈利能力，这将使我们的股东受益。我们的全球足迹使我们能够以最小的关税影响高效地提供优化解决方案，特别是在 9 月季度之后。凭借在美国、台湾、马来西亚和荷兰的大型多功能制造园区，我们能够直接快速地向客户提供全面的系统、RAC 和数据中心构建模块及整体解决方案。这一强大的全球存在使我们能够响应动态的区域需求，支持寻求更大价值的成本敏感客户，减轻关税风险，并维持一个既灵活又响应迅速的全球供应链。展望 2026 财年第一季度，我预计收入将在 60 亿到 70 亿美元之间，主要受益于我们在 AI 机架、即插即用 DC PPS 软件和服务业务方面的持续势头，这些业务为客户提供了卓越的价值，并增强了我们的盈利能力。我对我们的 DCBBs 感到特别兴奋，对于 2026 财年的整体收入，我预计至少为 330 亿美元，这得益于我们不断扩大的大型和企业客户基础、即将推出的产品创新以及强大的 DC EPS 整体解决方案。最后，我要感谢我们的员工的奉献，感谢我们的客户的信任，以及感谢我们的投资者的持续支持。我们对未来的机会感到兴奋，并期待在下个季度向您更新我们的进展。 大卫·维根德（首席财务官） 大卫，请感谢查尔斯。2025 财年第四季度的收入为 58 亿美元，同比增长 8%，环比增长 25%，超出我们 5.6 亿到 6.4 亿的指导范围。增长主要得益于对下一代空气冷却和液冷 GPU AI 平台的需求，这两者在企业和云服务提供商市场中占据了第四季度收入的 70% 以上。2025 财年全年，我们的收入为 220 亿美元，较 2024 财年增长 47%。第四季度的收入为 150 亿美元，其中企业渠道部分的收入为 21 亿美元，占总收入的 36%，而上个季度为 42%，同比增长 7%，环比增长 6%。OEM 设备和大型数据中心部分的收入为 37 亿美元，占第四季度收入的 63%，而上个季度为 57%，同比增长 2%，环比增长 40%。新兴的 5G 电信边缘物联网部分的收入占 2025 财年第四季度收入的 1%。企业渠道收入增长 38%，占总收入的 39%。OEM 设备和大型数据中心部分增长 50%，占总收入的 60%。5G 电信边缘物联网部分占 2025 财年总收入的 1%。我们有四个超过 10% 的大型数据中心客户，而 2024 财年只有一个。服务器和存储系统占第四季度收入的 98%，子系统和配件占 2%。按地区划分，美国占第四季度收入的 38%，亚洲 42%，欧洲 15%，其他地区 5%。同比来看，美国收入下降 33%，亚洲增长 91%，欧洲增长 66%，其他地区下降 3%。环比来看，美国收入下降 21%，亚洲增长 78%，欧洲增长 100% 和 96%，其他地区增长 53%。第四季度非 GAAP 毛利率为 9.6%，而第三季度为 9.7%，主要由于产品客户组合的变化。2025 财年的非 GAAP 毛利率为 11.2%，而 2024 财年为 13.9%。我们的长期目标是通过提供完整的数据中心构建模块解决方案，逐步提高毛利率，并专注于企业物联网和电信市场。我们还预计将受益于更高收入带来的规模经济、成本效益的全球设施，包括新的马来西亚制造厂和客户多样化。第四季度的 GAAP 运营费用环比增长 8%，同比增长 23%，达到 3.16 亿美元，主要由于薪酬费用和员工人数的增加。非 GAAP 基础上，运营费用环比增长 11%，同比增长 29%，达到 2.39 亿美元。第四季度非 GAAP 运营利润率为 5.3%，而第三季度为 5%。第四季度的其他收入和支出净支出为 570 万美元，包括 2840 万美元的利息收入，抵消了 2230 万美元的利息支出和 1180 万美元的外汇及其他损失。第四季度的税务准备金为 1900 万美元（GAAP 基础）和 3700 万美元（非 GAAP 基础）。第四季度的 GAAP 税率为 9%，非 GAAP 税率为 12%；2025 财年的 GAAP 税率为 13%，而 2024 财年为 5%；非 GAAP 税率在 2025 财年为 15%，而 2024 财年为 11%。第四季度的 GAAP 稀释每股收益为 0.31 美元，指导范围为 0.30 到 0.40 美元，非 GAAP 稀释每股收益为 0.41 美元，指导范围为 0.40 到 0.50 美元，主要由于本季度毛利率下降和运营费用上升。2025 财年，我们报告的 GAAP 稀释每股收益为 1.68 美元，而 2024 财年为 1.92 美元；非 GAAP 稀释每股收益为 2.06 美元，而 2024 财年为 2.12 美元。GAAP 完全稀释的股份数量从 622 百万增加到第四季度的 625 百万，非 GAAP 股份数量从 636 百万顺序增加到 638 百万。第四季度的经营现金流为 8.64 亿美元，而上个季度为 6.27 亿美元。2025 财年，经营现金流为 17 亿美元，而 2024 财年经营现金流为 25 亿美元。第四季度的期末库存为 47 亿美元，而第三季度为 39 亿美元。第四季度的资本支出和投资为 7900 万美元，导致本季度的自由现金流为 8.41 亿美元。2025 财年的资本支出和投资为 1.83 亿美元，而 2024 财年为 1.94 亿美元。在本季度，我们完成了一项可转换债券发行，筹集了 23 亿美元的毛收入，扣除运营费用和与同时进行的备兑看涨期权及股票回购相关的费用。第四季度的资产负债表现金余额为 52 亿美元，而银行和可转换债务为 48 亿美元，导致净现金余额为 4.12 亿美元，而上个季度的净现金余额为 4400 万美元。此外，在 7 月份，我们执行了一项 18 亿美元的融资，允许在不追索的情况下出售某些合格的应收账款，以在自愿基础上增强我们的营运资金。转向资产负债表和营运资金指标，与上个季度相比，第四季度的现金转换周期为 98 天，而第三季度为 124 天。库存天数减少 6 天，降至 75 天，而上个季度为 81 天；应收账款天数为 40 天，而第三季度为 56 天；应付账款天数增加 4 天，达到 17 天，而第三季度为 13 天。现在转向 2026 财年第一季度的展望，我们预计净销售额在 60 亿到 70 亿美元之间，GAAP 稀释每股净收入为 0.30 到 0.42 美元，非 GAAP 稀释每股净收入为 0.40 到 0.52 美元。我们预计毛利率将与 2025 财年第四季度的水平相似。GAAP 运营费用预计约为 3.29 亿美元，其中包括 8200 万美元的股票基础补偿费用，这些费用不包括在非 GAAP 运营费用中。2026 财年第一季度的 GAAP 完全稀释每股收益的展望包括约 6900 万美元的预期股票基础补偿费用，扣除 2000 万美元的税收影响，这些费用不包括在非 GAAP 稀释每股净收入中。我们预计其他收入和支出，包括利息支出，将为约 2400 万美元的净支出。公司对 2026 财年第一季度 GAAP 和非 GAAP 稀释每股净收入的预测假设 GAAP 税率为 13%，非 GAAP 税率为 15.5%，GAAP 完全稀释的股份数量为 6.31 亿，非 GAAP 为 6.44 亿。我们预计第一季度的资本支出在 6000 万到 8000 万美元之间，2026 财年的净销售额预计至少为 330 亿美元。迈克尔，我们准备好进行问答环节了。 迈克尔·斯特格（企业发展高级副总裁） 好的，卡梅伦。让我们进入问答环节。 卡梅伦（会议主持人） 谢谢。我们现在开始问答环节。如果您想提问，请在电话键盘上按星号后接一。若您想撤回问题，请按星号后接二，再次提问请按星号一。提醒一下，如果您使用的是免提电话，请记得在提问前拿起听筒，我们将在此稍作停顿以登记问题。第一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的西蒙·M·利奥波德。请继续。 西蒙·M·利奥波德（股票分析师） 感谢您接受我的提问。我想更好地了解一些销售的瓶颈或限制因素。我们预计全年收入展望为 330 亿美元，这比每季度 80 亿美元要好，而我们预计九月份大约为 60 到 70 亿美元。所以我本以为 Blackwell 的 GB200 的可用性可能会给您九月份带来更多的上行空间，并且对全年的展望更为线性，但这似乎暗示着更多的后期负担。所以如果您能帮助我们理解一下，您是如何考虑这一财政年度的节奏，以及九月份季度和芯片可用性方面的瓶颈或限制因素。谢谢。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，基本上我们的业务去年会继续增长，因为 10K。今天我们有一些限制。因此我们今年增长了 47%。我们应该能够比这更好地增长。您提到的瓶颈是的，某些芯片的可用性，以及来自供应商如 Nvidia 的某些资源可用性，去年我们不得不等待并观察。基本上我们相信他们的可用性将比过去两个季度好得多，这就是我们估计至少 330 亿美元的原因。顺便提一下，我们的新产品 DCBBs 帮助客户更快地构建数据中心，特别是使他们的云更快上线。所以我们相信今年，2026 年我们应该能够比去年更好地增长。 西蒙·M·利奥波德（股票分析师） 这是否与客户可能在等待 GV3 百有关，还是这不是一个因素？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，您说得对。一些客户总是等待即将推出的技术，如 B300 和 GB300。所以好消息是我们有 B300 和 GB300 几乎准备就绪，只是在等待我们的合作伙伴 Nvidia 的支持。 西蒙·M·利奥波德（股票分析师） 很好。感谢您接受我的提问。 卡梅伦（会议主持人） 下一个问题来自美国银行的鲁普利·巴塔查里奥。请继续。 鲁普利·巴塔查里奥（股票分析师） 嗨，感谢您接受我的提问。我有两个问题。第一个是一个更高层次的问题。您能谈谈管理层在 AI 服务器市场竞争的战略吗？您关注的是收入增长和市场份额的获取，还是关注利润率的提升？如果两者都有，那么是什么让您有信心在这个竞争激烈的市场中实现收入和利润的双增长？我还有一个后续问题。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，非常好的问题。如果我们不在乎毛利率和净利率，我们可以更快地增长。这就是我们推出 DCBBs 数据中心构建块解决方案的原因。这是一个全面的解决方案，支持客户更快、更好地构建数据中心，同时节省更多的资金并提高可靠性。我们提供所有所需的基础设施，包括现场部署、网络、布线以及各种服务。因此，我们相信我们可以在收入、市场份额和盈利能力上实现增长，特别是我们的数据中心端到端软件解决方案。所以 DC PPS 加上我们所有的软件需求，包括服务。我们肯定能够为客户提供更好的价值，而不仅仅是价格。 鲁普利·巴塔查里奥（股票分析师） 好的，感谢您的价格。对于我的后续问题，您能谈谈与主权客户的机会吗？您在本季度宣布与 Data Wall 达成协议。您能告诉我们对该机会的预期推出的看法吗？大卫，我们应该期待主权客户与您现有客户基础相比的利润率提升吗？我们应该如何看待这里的收入和利润机会？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 谢谢。是的，解决 AI 为我们提供了非常好的机会。有很多国家需要建立他们的 AI 基础设施，那些国家和人民非常欣赏我们的 DCPS 数据中心基础设施整体解决方案。因此，我们帮助他们设计 AI 基础设施，并帮助他们更快、更好地构建 AI 基础设施。所以我们在这一领域看到非常好的前景，增长空间非常大。大卫。 大卫·维根（首席财务官） 是的，鲁普利，在毛利率方面，我们乐观地认为我们将能够与主权客户销售更多完整的数据中心 BBS 解决方案，因此我们没有足够的经验来预测具体的毛利率。但我们非常乐观，认为随着我们将提供的额外产品，这里会有上行空间。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，尤其是在欧洲、中东和亚洲有很多国家。他们都在积极地为他们的国家和公司建立 AI 基础设施，我们与他们密切合作。 鲁普利·巴塔查里奥（股票分析师） 好的，谢谢您提供的所有细节。 卡梅伦（会议主持人） 下一个问题来自 Loop Capital 的阿南达·巴鲁阿。请继续。 阿南达·巴鲁阿（股票分析师） 是的，感谢你们让我提问。如果可以的话，我有两个问题。第一个问题可能需要一些澄清。在日历年的前六个月，你们和整个行业都观察到了客户购买周期的延长。首先是在三月份的 HGX 和 HCX GB 决策情况，然后是在六月份的 B200、B300 的决策情况。现在查尔斯，听起来在你回答西蒙的问题时，你似乎暗示目前可能还有一些 B300 的决策也在延长。所以为了澄清一下，我们是否仍在经历客户决策周期的非正常状态？因为如果是这样，我认为了解这一点与我们在这一年中经历的有机需求背景是有区别的。无论如何，我之后还有一个后续问题。谢谢。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，正如你所知道的，英伟达有很多产品，很多更好的产品，新产品，我们非常高兴能够尽快将所有新技术和新产品提供给市场。就像你刚才提到的 B300、GB300，我们与合作伙伴紧密合作，确保一旦英伟达能够大规模发货，我们就能更快地为客户提供服务。对于 DCBBs，我们确实为客户的数据中心进行了优化，包括大型数据中心、中型数据中心甚至小型数据中心。因此，我们非常高兴能够支持许多中型和小型的 AI 基础设施。这是超微电脑的一个优势。我们提供全面的解决方案，使客户更容易更快地构建他们的 AI 工厂和 AI 基础设施。 阿南达·巴鲁亚（股票分析师） 作为后续问题，你们能否提供一些背景信息，关于大型数据中心客户在 2026 财年扩展到 6 到 8 的评论，你知道，这些客户可能是什么类型？你们如何定义大型客户？这些额外的大型数据中心客户涉及哪些市场领域？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 谢谢。是的，大多数大型 AI CSP 仍然有强劲的需求，我们也准备好支持他们。好消息是我们现在现金流非常强劲，因此我们准备支持更多的大型数据中心。 阿南达·巴鲁亚（股票分析师） 好的，谢谢你们。非常感谢。 卡梅伦（会议运营） 下一个问题来自摩根大通的萨米克·查特吉。请继续。 萨米克·查特吉（股票分析师） 嗨，谢谢你们让我提问。我有两个问题，但也许第一个问题是关于数据中心构建模块解决方案的，你提到目前可能还为时尚早来预测这方面的毛利率。但你能否帮助我们了解一下典型的销售周期是什么样的？你们的大型数据中心客户中是否有对数据中心构建模块解决方案表现出兴趣？我想问的是，我们应该何时开始看到或期待与这些解决方案相关的实质性收入？如果你们现在与客户谈论这些解决方案，最早的预期是什么？还有一个后续问题。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 谢谢。是的，谢谢你。我们在上个季度正式宣布了我们的数据中心构建产品解决方案，现在我们有一些产品已经完全准备好发货。例如，AI 计算能力机架 DCBBs 已经在超微电脑推出四年，类似于 CPU，实际上是间接的 CPU，类似于侧车 LR。从液体到架构转型，针对那些希望采用液体冷却但没有液体冷却数据中心基础设施的客户，我们支持他们的侧车，产品现在已经准备好发货。就像 PowerShell 一样，当 GP200GB3 去进行机架规模时，我们现在有产品准备好，还有电池备份单元的产品也快准备好了，类似于液体冷却的水塔或干塔。我们现在正在发货，现场部署和网络服务，包括布线服务，我们大部分组件现在都准备好了，我们在九月份开始发货，然后在十二月份的发货量会大幅增加，明年三月和六月的季度我们肯定会继续增长。因此，这个数据中心构建模块解决方案最终将帮助客户更快、更高效地构建他们的 AI 工厂基础设施，同时也节省资金。因此，我们对我们的 TCPPS 解决方案感到非常兴奋。 萨米克·查特吉（股票分析师） 明白了，明白了。对于我的后续问题，你提到你们在企业机会或边缘机会上的投资。我假设其中一些是更高毛利的机会，包括与您当前大约 9% 到 10% 毛利相关的数据中心构建模块解决方案。你们是否看到机会能够回到长期目标，即 14% 到 17% 的毛利率，还是这些新机会的规模和毛利不足以让你们回到 14% 到 17% 的运行水平？或者你认为投资者的预期应该在未来的长期毛利范围内保持在一个更温和的水平？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，这是一个非常重要且很好的问题。我是说，企业和物联网的利润率确实更高，而 DCBBs 服务软件的利润率也更好。因此，我们在两个方向上都在增长。一方面是增加收入，同时支持大型数据中心，另一方面是增长企业数据中心的整体解决方案软件服务。所以从长远来看，我相信 15% 到 16% 仍然是我们的目标，具体需要多长时间取决于组合情况。所以我相信，方向仍然存在。我是说，我们希望回到传统的 16%，甚至 17% 的利润率。也许你可以补充一些。 大卫·维根（首席财务官） 是的，我认为正如查尔斯提到的，我们已经在提供这些服务。我们有客户进行非常大规模的部署，我们帮助他们建设数据中心并提供特定服务。因此，这是我们非常关注的事情，我们知道这将有助于我们的盈利能力。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，作为一家位于硅谷的公司，我们当然能够并且希望为客户提供更多的价值，不仅仅是硬件，不仅仅是高容量产品，而是各种服务解决方案的优化，以使客户的工作变得更加轻松。非常感谢。 卡梅伦（会议主持人） 下一个问题来自高盛的迈克尔·吴。请继续。 迈克尔·吴（股票分析师） 嘿，下午好。感谢你的提问。我有两个问题。首先，关于 2025 财年超过 10% 的客户，我想知道这些客户的收入暴露情况。虽然我知道我们最终会在 10-K 中看到，但任何早期的信息都会很有帮助。其次，感谢你们对 2026 年的所有指导。我想知道我们应该如何看待全年毛利率。你提到的第一季度毛利率是否可以作为我们思考全年毛利率的良好指示？非常感谢。 大卫·维根（首席财务官） 好的，迈克尔，所以我们将提到的四个客户分别称为 A、B、C 和 D。你知道，不按特定顺序，三个客户的比例是 11%，一个客户是 21%。至于你的第二个问题，我们不会预测年度指导，但我想回到我们之前的评论，我们正在尽一切努力，尤其是我们对这些数据中心构建模块解决方案非常乐观。我们认为这两者的结合，DCBBs 和我们快速的市场响应，是我们改善利润率的最佳机会。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，特别是我们的 DCBBs，尤其是我们的 TCPPs。我们能够让客户加快上线速度。对吧？传统上，例如两年，我们将其提升到 18 个月、16 个月。因此，许多客户对这些服务非常感兴趣。谢谢你，查尔斯。谢谢。 卡梅伦（会议主持人） 下一个问题来自北方证券的尼哈尔·乔克希。请继续。 尼哈尔·乔克希（股票分析师） 是的，谢谢。我有两个问题。第一个是，是什么驱动预计的九月季度收入增长？也许这也可以帮助我们理解为什么你们指导没有运营杠杆。我相信有效的指导意味着从六月份到九月份的运营利润率基本持平。 大卫·维根（首席财务官） 所以就客户而言，我们有很多客户正在进行非常好的部署，这就是我们对第一季度的指导。因此，我们一直在发货 AMI355X 和 GB300，所以我们预计在第一季度会有增长，这正是给我们指导的原因。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的。我们现在在欧洲、中东和亚洲也获得了更多客户。因此，基本上，近期的前景应该相当强劲。为什么我们不会看到增量十亿美元的收入有任何运营利润杠杆？ 大卫·维根（首席财务官） 好吧，每当我们转向这些新平台技术时，总会有一点 ramp 对我们来说。因此，这会造成一点生产学习曲线。 尼哈尔·乔克希（股票分析师） 好的。我的第二个问题是，数据中心构建模块解决方案，是作为一个独立的服务进行推销，其中该独立服务的价值与生成 AI 工厂相比是微不足道的，还是它被捆绑到生成 AI 工厂中？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 生成 AI 工厂旨在为该生成 AI 工厂提供更好的利润率，支持或甚至扩展数据中心的规模，这与生成 AI 或自主 AI 或应用程序无关。因此，这是一个我们定义的解决方案，经过预测试和预验证，因此当我们发货给客户时，客户可以轻松地将其组装在一起。这就像一个乐高套件。因此，在客户收到时，它已经提前验证，便于快速上线。因此，基本上是我所提出的情况的后者。是的，包括计算能力、机架、深度冷却，甚至水冷塔、干塔、电池系统、电源模块。因此，我们的一切都是提前构建和验证的。是的。 大卫·维根（首席财务官） 正如查尔斯提到的，交付时间和上线时间对我们的客户至关重要，因为他们有最终客户在等待。因此，这是一大卖点。 尼哈尔·乔克希（股票分析师） 是的。所以数据中心构建模块解决方案至少将占到你们在九月份季度交易的 10% 或交易价值的 10%。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 它将稳定增长。我希望很快它将超过 20% 甚至超过 30%，因为有很多人提供系统计算能力，但我们不仅仅提供计算能力，而是提供整体解决方案，包括数据中心或云的整体解决方案。 尼哈尔·乔克希（股票分析师） 非常感谢。 卡梅伦（会议主持人） 谢谢。 布兰登·尼斯佩尔（股票分析师） 下一个问题来自于 Key Corp 的布兰登·尼斯佩尔。请继续。嘿，大家，谢谢你们接受我的提问。我希望你们能详细说明一下季度的毛利率。上个季度你们提供了一些基于库存准备金的调整后毛利率。希望你们能帮助我们理解这个季度是否有任何库存准备金，以及你们是否预计在第一季度会有任何库存准备金，包括可能的关税影响。谢谢。 大卫·维根德（首席财务官） 是的，谢谢布兰登。我们确实在上个季度提到了一些关于这个的内容，我想说的是，它们的结果如预期一样。然而，我们相信这种情况在未来不会持续。因此，我们预计在这一领域会有稳定。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，特别是我们的 TCPP 和我们的服务功能。因此，我们让客户构建数据中心，并确保他们主要在线，这将使客户的业务更加顺畅。我是说这对我们的库存控制也有好处。这是我们主要的低退货产品。因此，这将有助于减少慢动产品和产品减值。是的，但我们预计在这一领域会有所改善。是的。 大卫·维根德（首席财务官） 布兰登，关于关税，你知道情况是动态的。我们正在积极监测关税环境。我们知道下周会有新闻发布。如果我们有任何更新，我们会与您分享。但我们只能像其他企业一样观察和反应。谢谢你提出的问题。 卡梅伦（会议主持人） 下一个问题来自于 Needham and Company 的奎因·博尔顿。请继续。 沙迪·米特瓦利（股票分析师） 嘿，大家，我是沙迪·米特瓦利，代表奎因提问。谢谢你们让我提问。我的第一个问题是关于 Nvidia 和 AMD 最近的出口许可证。我很好奇 Super Micro 如何定位以潜在支持这些部署。你们提到的 God 是否包含这些潜在的发货？你是指 H20 吗？是的，我相信是 H20。你是指 H20 吗？是的，是的，我们不预计以任何数量销售这些产品。是的，至少对我们来说不是九个高容量的产品。明白了。然后我有一个后续问题，这是我认为来自 Northland 的澄清问题。但你是否说数据中心构建模块解决方案将在九月份季度占总收入的 20% 到 30%？不，我的意思是那会更远，也许明年夏天。因此，它将逐渐增加，而不是立即增加。明白了，谢谢。 约翰·汤姆·万生（股票分析师） 下一个问题来自于 CJS 证券的约翰·汤姆·万生。请继续。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 嗨，下午好，谢谢你们接受我的提问。第一个问题是关于数据中心构建模块解决方案。我只是想知道与公司平均水平相比，那里的毛利率状况如何，以及在这种解决方案中每增加一美元的销售额对你的毛利贡献是多少。你知道。这是个很好的问题。数据中心构建模块解决方案。我相信我们是第一家。因此，我们是第一家公司推出具有构建模块特征的数据中心整体解决方案。因此，想象一下对客户的价值，当然两者都很好。比商品产品好得多。当你不得不与许多公司竞争时，这对利润率造成了压力。 约翰·汤姆·万生（股票分析师） 对。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 但数据中心构建模块解决方案相对而言，我们的竞争要少得多。好的，谢谢。这很有帮助。然后关于 B300 的发布，你是否预计在定价和分配方面会与竞争对手拉开距离，当它达到量产时，还是有理由相信你可能会看到更多类似于 B100 和 B200 时期的情况？我们与我们的供应商非常紧密合作。对。因此，我相信我们的地位将无与伦比。因此，一旦我们的供应商提供，我们肯定会有一个很好的机会。我们非常乐意迅速推广。好的，谢谢。谢谢。 维贾伊·拉凯什（股票分析师） 最后一个问题来自于瑞穗的维贾伊·拉凯什。请继续。是的，嘿，我是阿尔·桑达维。关于这个问题，关于财政 26 的 330 亿美元指导，想知道在收入方面有什么考虑。关于你们宣布的数据仓库胜利。 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 我们不对特定客户发表评论，但我们在欧洲和中东有一个不断增长的客户群。因此，我们感到兴奋能够在中东地区发展业务，并相信这将是超市业务增长的一个良好比例。明白了。然后关于 DCBBS，显然在机架方面有不错的进展，并使你们的市场时机得以实现。我想知道完整的 NVL 72 机架与 维贾伊·拉凯什（股票分析师） 你们现在发货的 HGX 相比，或者到财政 26 年末的情况如何？ 查尔斯·梁（创始人、总裁兼首席执行官） 是的，我们现在开始发货。比如说，我们现在正在发货的 Duke to Air 侧车，以及我们已经发货一段时间的 CDU，包括我们现在正在发货的室内 CDU，BPU 我们将开始发货，PowerShell 我们准备在本季度发货，还有很多部件我们已经发货几个月，或者准备大批量发货，其他一些将在接下来的几个月或几个季度内准备好。因此，最终这将成为一个非常庞大的产品线。我们的目标是支持客户构建他们的数据中心和 AI 工厂的所有主要组件。因此，我们希望提供一站式服务。一站式服务不仅是为了节省客户的时间，还确保客户将这些组件组合在一起时能够正常工作，并在效率、质量和成本上进行优化。 维贾伊·拉凯什（股票分析师） 明白了，谢谢。 卡梅伦（会议主持人） 谢谢。谢谢。这是我们最后一个问题。感谢您参加今天的电话会议。今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。 本转录仅供信息参考。尽管 Benzinga 相信内容在实质上和方向上是正确的，但 Benzinga 无法保证内容的 100% 准确性。音频质量、口音和技术问题可能会影响准确性，我们建议您在根据上述内容做出任何决定之前，参考源音频文件。 照片来源：CryptoFX / Shutterstock.com