高盛交易员：全球股市一路高歌，对美国衰退风险充耳不闻

对美国经济衰退风险充耳不闻，本轮全球股市牛还能坚持多久？

高盛宏观交易员 Paolo Schiavone 表示，尽管美国经济衰退概率高达 30%，但全球股市仍保持强劲走势，因为在当前市场动能面前 “做空几乎显得不合常理”。

Schiavone 在给客户的最新报告中指出：“关键在于市场无法看到足够远的未来，这就是为什么它会忽视经济衰退风险。”他认为，投资者可能会忽略劳动力市场放缓的可能性，转而专注于强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题。

美股目前接近历史高位，强劲的企业财报和对降息的押注压过了对全面关税影响的担忧。在经济增长可能放缓的信号显现之际，投资者重新涌入科技巨头和人工智能交易。

流动性充裕推动市场乐观情绪

掉期交易员目前预期美联储到 2026 年中期将降息超过 100 个基点。大量短期国债发行向货币市场注入流动性，使得资金供应充足。与此同时，快钱投资者在标普 500 指数从 4 月关税驱动的抛售中反弹后大举入市。

Schiavone 指出，这些趋势跟踪投资者或商品交易顾问 (CTA) 目前控制着大部分 “热门” 股票资金流动。

这位高盛交易员表示，由于短期策略盛行且波动性受到抑制，很少有人愿意与仍然完整的上升趋势作对。他指出，市场正显现出短视的迹象，因为趋势跟踪投资者 “单一的操作手册 (‘让赢家继续跑’) 为基本面看空者留下的空间很小”。

在这种环境下，Schiavone 认为阻力最小的路径仍然是向上，这解释了为什么市场能够在经济衰退风险升高的背景下保持强势。