美股前瞻 | 三大股指期货齐涨 超微电脑 (SMCI.US) 绩后大跌 特朗普盘后发表声明

盘前市场动向

1. 8 月 6 日 (周三) 美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨 0.35%，标普 500 指数期货涨 0.24%，纳指期货涨 0.23%。

2. 截至发稿，德国 DAX 指数涨 0.02%，英国富时 100 指数涨 0.20%，法国 CAC40 指数涨 0.28%，欧洲斯托克 50 指数涨 0.22%。

3. 截至发稿，WTI 原油涨 1.63%，报 66.22 美元/桶。布伦特原油涨 1.52%，报 68.67 美元/桶。

市场消息

降息预期凌乱，华尔街投行 “吵” 起来。美国 “非农” 数据暴雷令美联储降息预期飙升，但本周华尔街知名投行对降息分歧却在加大。高盛、花旗均认为，9 月或激进降息，摩根大通甚至认为今年可能降息 125 个基点。然而，美银认为今年美联储或按兵不动，巴克莱和汇丰同样态度谨慎。未来几个月将是决定美联储是否降息的关键时期。多家机构认为，若接下来的就业和通胀数据继续疲软，特别是如果失业率上升至 4.4%，那么 9 月降息的可能性将大大增加。然而，考虑到政治干预以及美联储独立性问题，未来的货币政策路径依旧充满不确定性。

华尔街神算子：就业数据崩塌将迫使美联储政策转向，或支持更高股市估值。金融市场研究机构 Fundstrat 联合创始人兼研究主管 Tom Lee 表示：“美联储有双重使命：就业和通胀。高盛指出，这些就业数据修正幅度如此之大是 57 年来从未见过的。这强化了劳动力市场偏离美联储使命的程度，且比美联储意识到的要严重。” 他补充称：“对我来说，美联储政策转向即将到来，这将支持更高市盈率。” 他这番言论暗示，随着较低的利率降低贴现率并增加投资者对风险资产的兴趣，股票估值可能会上升。

特朗普炮轰就业数据 “造假” 引爆信任危机，2 万亿美元 TIPS 市场命悬一线？特朗普上周五在疲弱就业报告公布后解雇 BLS 局长埃里卡·麦克塔夫，并指责数据 “造假”，此举已引发市场对政府数据公信力的深切忧虑——这些数据对资产定价具有重大影响。这种关联性在 TIPS 市场表现得尤为显著。该债券品种的本金价值直接挂钩 BLS 编制的消费者价格指数 (CPI)，利息支付则基于浮动后的本金。Hartford Funds 固定收益策略师 Amar Reganti 表示：“如果 BLS 被政治化导致数据可信度受损，长期来看将对 TIPS 市场构成巨大风险。”

交易员疯狂对冲 “美联储转向”，9 月或现 50 基点激进宽松。美国经济显现疲软迹象，为美联储响应特朗普降息诉求提供依据，债券市场正加大年内降息押注。追踪货币政策的 SOFR 期权显示，投资者已布局应对剩余三次议息会议均可能降息的情景，预期 2025 年利率累计下调 75 个基点，部分资金甚至押注 9 月会议直接降息 50 个基点。此外，10 年期美债收益率亦从上月 4.49% 的高点回落至 4.20%。美债期权倾斜度全线转多为上涨保护支付溢价，长期看涨倾斜的扩张幅度创 4 月以来最大。

美债市场危机四伏？两任前财长警告：赤字、关税正侵蚀市场根基。小布什政府时期的财长亨利·保尔森表示：“就赤字支出而言，我们当前的发展轨迹是不可持续的，虽然无法预判危机是半年、六年还是更久后爆发。” 奥巴马任内接任财长的蒂莫西·盖特纳指出，10 年期美国国债收益率目前处于 “相当温和的水平”，这表明市场仍相信美国最终会回归更合理的政策轨道。“这最终取决于美国能否平衡财政收支、适度削减赤字，并维护法治和美联储独立性等让人们保持信心的基石。但相比以往，这些基石如今蒙上了更多阴影”。

个股消息

戳破 AI 估值泡沫的首张多米诺？ AI 算力龙头超微电脑 (SMCI.US) 大砍业绩展望。财报显示，超微电脑第四财季销售额同比增长 7.5% 至 57.6 亿美元，不及市场预期的 60.1 亿美元;调整后每股收益为 0.41 美元，不及市场预期的 0.44 美元。该公司预计，截至 2026 年 6 月的财年总销售额将至少达到 330 亿美元。作为对比，在今年 2 月，该公司管理层在当时因 AI 服务器产品线需求强劲而给出非常乐观的长期展望，称财年销售额将达到 400 亿美元。此外，该公司管理层对于截至 9 月季度的营业利润率预测仅仅为 5%，不及市场预期的 10%，凸显出 AI 服务器领域激烈竞争持续吞噬利润率。截至发稿，超微电脑周三美股盘前大跌近 17%。

AMD(AMD.US) Q2 财报遇冷：数据中心增速远逊英伟达，中国市场变数拖累业绩。财报显示，AMD 第二季度营收同比增长 32% 至 77 亿美元，高于分析师预期的 74.3 亿美元，但经调整后每股收益为 0.48 美元，低于华尔街预期的 0.49 美元。其中，数据中心业务营收增长 14% 至 32 亿美元，略低于市场预期的 32.5 亿美元。相比之下，竞争对手英伟达第一财季财报显示，其数据中心业务营收激增 73% 至 391.1 亿美元。该公司还警告称，其重返中国关键市场的进程仍充满变数，这给原本乐观的 AI 业务前景蒙上了阴影。截至发稿，AMD 周三美股盘前跌近 6%。

诺和诺德 (NVO.US) Q2 净利润同比增长 32%，司美格鲁肽锁定药王宝座。财报显示，该公司第二季度销售额为 768.57 亿丹麦克朗，同比增长 13%，以固定汇率 (CER) 计算同比增长 18%;经营利润为 334.49 亿丹麦克朗，同比增长 29%，以 CER 计算增长 40%;净利润为 265.03 亿丹麦克朗，同比增长 32%。诺和诺德表示，第二季度全球销售额增长得益于产品组合销售的提升。该公司三款司美格鲁肽产品上半年合计收入 1127.56 亿丹麦克朗 (166.83 亿美元)，超越 K 药销售 (151.61 亿美元) 成为新药王。

美日贸易协议 “救场”！本田 (HMC.US) Q1 业绩惨淡但上调全年指引，预估关税损失减少 2000 亿日元。财报显示，本田 Q1 营收为 5.34 万亿日元，同比下降 1.2%，不及市场预期的 5.40 万亿日元。营业利润为 2441.7 亿日元，同比下降 49.6%，不及市场预期的 3096.5 亿日元。本田预计，2025 财年营收为 21.1 万亿日元，高于此前预期的 20.3 万亿日元;预计全年营业利润为 7000 亿日元，此前预期为 5000 亿日元。本田表示，在分析了关税影响、并根据最新情况重新评估了外汇假设后上调了预测。该公司预计，2025 财年因关税导致的营业利润损失为 4500 亿日元，此前预期为 6500 亿日元。截至发稿，本田周三美股盘前涨超 3%。

麦当劳 (MCD.US) Q2 营收同比增长 5.4% 超预期，经营利润同比增 11%。财报显示，麦当劳 Q2 营收同比增长 5.4% 至 68.4 亿美元，好于市场预期的 67 亿美元;同店销售额增长 3.8%，好于市场预期的 2.5%;经营利润 32.3 亿美元，同比增长 11%;调整后每股收益为 3.19 美元，好于市场预期的 3.14 美元。美国市场同店销售额增长 2.5%—— 增长主要由客单价提升驱动，客流量增长情况不明，值得警惕。国际直营市场 (增长 4.0%) 和国际特许发展市场 (增长 5.6%，由日本市场领涨) 表现强劲，成为公司增长的主要引擎。截至发稿，麦当劳周三美股盘前涨超 3%。

优步 (UBER.US) Q2 营收、Q3 业绩指引超预期。财报显示，优步 Q2 营收为 126.5 亿美元，好于市场预期的 124.7 亿美元;每股收益为 0.63 美元，符合市场预期。订单量增加了 18%，达到 33 亿次，月活跃平台消费者增加了 15%。总预订额上升 17%，达到 468 亿美元。该公司预计第三季度的总预订额将达到 482.5 亿至 497.5 亿美元，高于市场预期的 475 亿美元。

迪士尼 (DIS.US) Q3 业绩超预期，付费电视业务下滑掩盖主题公园及流媒体业务强劲表现。财报显示，迪士尼 Q3 营收 236.5 亿美元，同比增长 2%，符合市场预期;调整后每股收益 1.61 美元，同比增长 16%，好于市场预期的 1.46 美元。不过，传统电视网络和体育节目的营收未能达到市场预期，掩盖了该公司主题公园和流媒体业务的强劲表现。主题公园部门当季盈利增长 13%，流媒体业务当季盈利 3.46 亿美元，而传统娱乐电视的盈利下降 28%，迪士尼影业亏损。迪士尼目前预测全年每股收益为 5.85 美元，高于此前预期的 5.75 美元。截至发稿，迪士尼周三美股盘前跌近 2%。

Lucid(LCID.US) Q2 财报不及预期，下调全年生产指引至 18,000-20,000 辆。财报显示，Lucid 第二季度调整后每股亏损 24 美分，超出分析师预期的 21 美分;营收 2.59 亿美元，同样低于 2.8 亿美元的市场预测。值得关注的是，Lucid 同步调整了全年生产目标，将原定的 20,000 辆调整为 18,000 至 20,000 辆区间。据 7 月数据显示，第二季度 Lucid 交付量同比增长 38.2% 至 3,309 辆，但仍低于分析师预期。截至发稿，Lucid 周三美股盘前跌超 7%。

Q2 广告增速暴跌至 4%! Snap(SNAP.US) 系统意外漏洞压低售价。财报显示，该公司 Q2 销售额为 13.45 亿美元，略低于分析师预期的 13.5 亿美元。该公司称，第一季度增长 9% 的广告收入目前正以 3% 至 4% 的速度增长。该公司表示，Q2 收入受到挤压，当时该公司对其广告拍卖进行了更新，无意中允许营销人员以"大幅降低的价格"购买广告。截至发稿，Snap 周三美股盘前跌近 18%。

重要经济数据和事件预告

北京时间次日 02:00 2025 年 FOMC 票委、波士顿联储主席柯林斯就美国和全球经济发表讲话

北京时间次日 02:00 美联储理事丽莎·库克就美国和全球经济发表讲话

北京时间次日 04:10 2027 年 FOMC 票委、旧金山联储主席戴利发表讲话

北京时间次日 04:30 美国总统特朗普在椭圆形办公室发表 “一项声明”

业绩预告

周四早间：西方石油 (OXY.US)、Applovin(APP.US)、DoorDash(DASH.US)、爱彼迎 (ABNB.US)、飞塔信息 (FTNT.US)

周四盘前：丰田 (TM.US)、索尼 (SONY.US)、礼来 (LLY.US)、和黄医药 (HCM.US)、乐信 (LX.US)