<div id="readability-page-1">美股散户投资者正以前所未有的方式挑战华尔街传统投资逻辑。 全国投资管理集团首席市场策略师 Mark Hackett 表示，散户投资者的&#34;逢跌买入&#34;策略彻底困扰了机构投资者，&#34;所有历史趋势都不再有效&#34;。 周一美股的强劲反弹印证了这一观点。在上周五因就业数据疲弱、关税实施等多重利空引发的抛售后，散户投资者迅速入场抄底，推动市场几乎完全逆转跌势。据 Interactive Brokers 数据，部分散户甚至在周五就开始买入，该券商累计净股票买单较一周前激增 78%。 Hackett 指出，机构投资者目前不敢做空，因为散户的买盘力量让传统的市场调整模式失效。尽管标普 500 指数市盈率高达 22 倍，自 4 月低点已反弹近 30%，但历史上应该出现的季节性回调并未如期而至。他建议当前&#34;不要与散户投资者对赌&#34;。 <h2>散户的 “逢跌买入” 信仰</h2> 近期市场动态是散户影响力的最新例证。上周五，在就业数据不及预期、关税启动以及地缘政治风险等多重利空打击下，市场出现了机构投资者的 “典型反应”——抛售。然而，这种跌势并未持续。 Mark Hackett 分析称： <blockquote> “对我而言，周一几乎完全的反转，正是散户投资者被训练出 ‘逢低买入’ 概念的体现，这让机构投资者在当前时点感到彻底困惑。” </blockquote> 他补充道，这种模式在今年四、五月份就已十分明显，当时机构投资者普遍离场观望、仓位保守，而散户则在积极地逢低吸纳。 数据也印证了这一点。据零售经纪商盈透证券的数据，其平台的累计净买入订单在上周五较前一周激增了 78%，散户甚至没有等到周一就开始行动。而上周五恰逢标普 500 指数录得自 5 月 23 日以来最长的连续四个交易日下跌。Hackett 认为，这种屡试不爽的策略，已经让散户投资者 “助长了市场复苏的必然性感觉”。 <h2>历史不再是可靠向导</h2> 按照疫情前的市场逻辑，近期的一系列信号本应预示着一轮更持久的回调。Mark Hackett 指出，在以往，当市场已经从低点反弹近 30%、标普 500 指数市盈率高达 22 倍、且同时进入 8 月和 9 月的传统弱势月份时，“这正是市场预期会出现盘整、并在未来数月震荡下行的时刻”。 然而，现实并非如此。“所有历史趋势都不再有效，”Hackett 强调。这直接导致机构投资者不敢轻易做空，因为他们无法忽视散户这股强大的购买力量。 散户力量的崛起并非偶然。在疫情期间，更便捷的交易工具、更低的科技门槛以及更多的空闲时间，共同为他们进入市场创造了条件。LPL Financial 股票研究主管 Thomas Shipp 在 7 月的一份报告中曾总结散户的投资特点： <blockquote> “对动量敏感，关注主题性投资，且对高估值不敏感。” </blockquote> 今年夏天，他们甚至在 OpenDoor（OPEN）等个股上再度展现了类似于 2021 年的 “抱团” 影响力。 <h2>机构投资者的 “恐怖” 追赶</h2> 散户的强势，让华尔街的专业人士陷入了两难。许多机构在今年四月市场反弹初期持非常保守的立场，错过了最佳入场时机。Hackett 直言： <blockquote> “现在你正在追赶，从后面追赶，这是一个非常恐怖的处境。” </blockquote> 机构投资者还面临着投资组合管理的难题。由于少数几家大型科技股在指数中的权重过高，构建一个真正多元化的投资组合变得异常困难。同时，市场在 2022 年的经历也让机构心有余悸。当年，在俄乌冲突爆发后市场经历了漫长的疲软，但从 10 月开始，“在当时看来没有任何真实理由的情况下”，市场展开了非常迅猛的反弹。 “不要与散户投资者对赌，至少现在是这样，” Hackett 给出了他的核心建议。他认为，机构投资者目前正被散户 “搅得无法做自己想做的事”。 <h2>谨慎前景与年底预期</h2> 尽管散户力量强大，但 Mark Hackett 也提醒，这种 “逢低买入” 的策略并非无限有效，尤其是在市场估值高企和经济不确定性加剧的背景下。他表示： <blockquote> “现在不是我会把投资组合转向积极冒险的时候。” </blockquote> 对于后市，Hackett 预计市场在 9 月份之前可能会进入盘整期。此后，随着美国政府支出计划等潜在利好因素开始显现，市场可能为年底的上涨行情积聚动能。 但就目前而言，华尔街与散户之间的博弈远未结束，而历史的失效，正成为所有市场参与者必须面对的新现实。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

标普 500 指数

美股散户投资者以 “逢跌买入” 策略挑战华尔街，导致机构投资者困惑。全国投资管理集团首席市场策略师 Mark Hackett 指出，历史趋势失效，散户的买盘力量使得机构不敢做空。尽管标普 500 指数市盈率高达 22 倍，自 4 月低点反弹近 30%，但未出现预期的季节性回调。散户的影响力在近期市场动态中愈发明显，Hackett 建议不要与散户对赌。

- 散户投资者通过 “逢跌买入” 策略挑战华尔街传统逻辑。  
- 数据显示，散户在市场下跌时迅速入场，推动反弹。  
- 机构投资者因散户力量不敢做空，市场历史趋势失效。  

所有历史趋势都不再有效！美股散户让华尔街投资者措手不及