亿万富翁大卫·泰珀正在出售英伟达、AMD 和台积电的股票，并转而增持这只市值万亿美元的人工智能股票

对于一些投资者来说，财报季是每个季度的巅峰。这六周的时间里，华尔街许多最具影响力的企业揭示其运营结果，为投资者提供了宝贵的信息。

然而，也可以提出同样有力的论点，即向证券交易委员会提交的 13F 表格的季度申报与财报季同样重要。13F 表格为投资者提供了一种方式，以查看华尔街顶级基金经理正在买入和卖出的股票。换句话说，这些申报让投资者了解了哪些股票、行业、部门和趋势引起了成功资产管理者的兴趣。

可以说，没有哪个趋势比人工智能（AI）的崛起更为火热。赋予软件和系统在没有人类干预的情况下做出瞬时决策的工具是一个数万亿美元的全球机会，这也解释了为什么 AI 股票飙升。

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但并非所有华尔街的知名亿万富翁基金经理都在这场盛宴中。

根据 5 月中旬提交的 13F 表格，详细说明了第一季度的交易活动，Appaloosa 的亿万富翁首席执行官大卫·泰珀在过去一年里大量出售了三只炙手可热的 AI 股票——Nvidia（NVDA 0.66%）、Advanced Micro Devices（AMD -6.45%）和 Taiwan Semiconductor Manufacturing（TSM -0.52%），即台积电。然而，奇怪的是，泰珀却在大量增持另一只最近加入万亿市值俱乐部的 AI 股票。

亿万富翁大卫·泰珀持续出售 Nvidia、AMD 和台积电的股票

泰珀和他的团队通常相当活跃，定期增持或减少他们的现有股份。与其关注前一个三个月的变化，从年同比的角度审视 Appaloosa 超过 80 亿美元的投资组合，往往能获得更多的智慧。

在 2024 年 4 月 1 日至 2025 年 3 月 31 日期间，泰珀对三家 AI 革命顶尖公司的股份进行了显著减少或完全退出：

• Nvidia：出售 4,120,000 股（减少 93%），已调整以考虑 Nvidia 在 2024 年 6 月的 10 比 1 股票拆分。
• Taiwan Semiconductor：出售 230,000 股（减少 46%）。
• Advanced Micro Devices：出售 1,630,000 股（完全退出）。

这三家公司在 AI 领域各自都取得了成功。Nvidia 的图形处理单元（GPU）占据了 AI 加速数据中心中部署的 GPU 的大部分，而 AMD 的 Instinct 系列芯片也在逐渐增加市场份额。与此同时，台积电是全球领先的芯片制造公司，其晶圆级封装能力正在迅速扩展，以满足企业对 AI 基础设施日益增长的需求。

如果 Nvidia、AMD 和台积电一切顺利，那么必须问的问题是：为什么亿万富翁大卫·泰珀在 12 个月内出售了这些股票？

简单的获利了结是一个更为合理的答案。这三家公司在过去三年中其股价显著上涨，泰珀也表明他并不害怕锁定收益。令人担忧的是，这种持续的出售活动可能不仅仅是出于想要减持的愿望。

例如，自 1990 年代中期互联网普及以来，每一个下一个重大技术都经历了一个最终破裂的泡沫。简单来说，投资者不断高估颠覆性技术进步的采用率和/或效用。AI 作为一项技术的成熟需要时间，企业也需要时间来弄清楚如何优化其解决方案并产生正回报。这表明另一个泡沫可能正在酝酿。

而台积电是一家多元化公司，其净销售额中有相当大一部分来自为智能手机、物联网和汽车制造芯片，Nvidia 和 AMD 则越来越依赖企业 GPU 订单。如果 AI 泡沫形成并破裂，这两家公司将受到严重打击。

估值也可能在 Appaloosa 的亿万富翁首席执行官的决策中发挥了作用。历史上，行业领先的企业在下一个重大趋势的推动下，市盈率通常达到过去 12 个月销售额的 30 到 40 倍。截至目前，Nvidia 的市销率（P/S）为 31。

随着股市历史上也处于高位，泰珀可能认为 Nvidia、AMD 和台积电的基础比其各自的股价所暗示的要脆弱。

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这只万亿市值的 AI 股票在泰珀的基金中逆势而上

尽管亿万富翁大卫·泰珀在过去一年中无疑是人工智能股票的卖方，但根据 13F 申报，有一只万亿市值的 AI 股票却成功逆势而上。在截至 3 月的季度中，Appaloosa 增持了 130,000 股 Broadcom（AVGO 2.95%），这是全球仅有的 11 家曾达到 1 万亿美元估值的上市公司之一。

虽然 Nvidia 和 AMD 在 AI 加速数据中心中锁定了大部分 GPU 市场份额，但 Broadcom 是其一系列 AI 网络解决方案的首选。其产品能够连接数万台 AI-GPU，以最大化计算能力，并最小化尾延迟。简单来说，Broadcom 的硬件减少了延迟，从而促进了 AI 赋能软件和系统所需的瞬时决策。

博通也因其定制的人工智能芯片而声名鹊起。在 2024 年末公司第四季度的电话会议上，首席执行官霍克·谭表示，部分超大规模客户在 2027 财年（其财年在 10 月底或 11 月初结束）可能会花费 600 亿到 900 亿美元。只要人工智能仍然是一个热门趋势，博通预计将成为更具不可阻挡性的股票之一。

但阿帕卢萨的特普尔可能最欣赏博通的是，它不仅仅是一家人工智能驱动的公司。虽然人工智能无疑是博通目前最重要的增长驱动力，但它还有许多其他渠道可以产生销售和积极的运营现金流。

在人工智能成为华尔街最热门的事物之前，博通因其在开发下一代智能手机中使用的无线芯片和配件方面的主导作用而闻名。尽管智能手机的增长故事不再像十年前那样辉煌，但全球 5G 服务的持续扩展为博通提供了适度的增长机会。

此外，博通还提供工业产品线和汽车的各种解决方案，并拥有企业网络安全解决方案部门。关键在于，如果人工智能泡沫破裂，博通很可能比硬件巨头英伟达和 AMD 更能应对即将到来的风暴。

最后，特普尔可能发现博通的估值比英伟达等公司的更具吸引力。截至 8 月 5 日，博通的估值为未来一年收益的 35 倍，但似乎具备 20% 或更高的可持续年增长率。