智通财经 APP 获悉，摩根大通策略师表示，如果美国总统唐纳德·特朗普成功任命一位关键成员进入美联储，那么美国国债收益率曲线可能会从四年来最宽的水平进一步变陡。周四，美国 5 年期和 30 年期国债收益率之差扩大，此前特朗普宣布，提名白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰出任美联储理事一职，以填补美联储理事阿德里安娜·库格勒突然辞职留下的空缺。该任命需经参议院批准。此外有报道称，美联储理事克里斯托弗·沃勒有望接替杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席。以杰伊·巴里为首的摩根大通分析师团队周四晚些时候发布报告称：“米兰一直认为，特朗普政府的贸易、移民和放松管制政策都会抑制通胀。从这个角度来看，这支持了美联储采取更为鸽派的政策，也解释了今天所观察到的收益率曲线陡化现象。”周五，美国 30 年期国债收益率稳定在 4.82%。美债收益率曲线恐进一步趋陡<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250808/1754654499951199.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" title="1754654499951199.png" alt="image.png" width="758" height="425" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://img.zhitongcaijing.com/image/20250808/1754654499951199.png"/>利差目前维持在略高于 100 个基点的水平，是特朗普就职日当天所处水平的两倍多。投资者要求额外溢价，以弥补特朗普 4 月 “解放日” 关税声明以及上个月通过的巨额支出法案导致的财政支出增加所带来的不确定性。米兰去年 3 月合作发表的一篇论文呼吁对美联储进行改革，以实现更好的成效。丹斯克银行首席策略师弗雷德里克·罗梅达尔表示，尽管米兰的任命 “带来了一定的不确定性”，但这并不会对收益率曲线产生重大影响。他表示，赤字、债券发行策略以及美联储近期前景等因素将更为重要。由于上周就业数据不佳，货币市场加大了对美联储降息的押注力度。目前，掉期交易预计美联储 9 月份降息 25 个基点的可能性为 95%，并预计年底前至少还会再次降息一次。交易员们也在关注下周公布的美国通胀数据。经济学家预计 7 月份通胀率将从 6 月份的 0.3% 降至 0.2%。在米兰获提名的消息传出后，摩根大通经济学家迈克尔·费罗利将美联储下一次降息 25 个基点的时间预期提前至 9 月。他坚持认为，在接下来的三次会议上，美联储将再降息三次。

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摩根大通策略师警告称，美国国债收益率曲线可能会进一步趋陡，原因是特朗普提名斯蒂芬·米兰为美联储理事。米兰的任命需经参议院批准，市场对美联储降息的预期加大，预计 9 月份降息 25 个基点的可能性为 95%。同时，投资者对财政支出增加的不确定性要求额外溢价。经济学家预计 7 月份通胀率将小幅下降。

- 摩根大通策略师称，特朗普提名米兰或使美债收益率曲线进一步变陡。  
- 5 年期与 30 年期国债收益率差扩大，反映市场对未来政策的预期。  
- 投资者对财政支出增加的不确定性要求额外溢价，预计美联储将降息。  

美联储权力洗牌冲击美债 小摩预警：收益率曲线恐进一步趋陡

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