<p>上周，<strong>亚马逊</strong>（AMZN -0.23%）公布了其第二季度财报。投资者并不热衷。股价下跌了 10%，目前的估值落后于其大型科技同行，<strong>英伟达</strong> 和 <strong>微软</strong> 的市值大约是亚马逊的两倍。华尔街对云计算增长放缓以及亚马逊在人工智能（AI）方面的落后表示担忧。</p>
<p>这使得股价在一个话题上受到限制，而实际上亚马逊拥有所有的要素来持续增长其长期利润，这将推动股价上涨。以下是为什么亚马逊——目前市值为 2.3 万亿美元——可以在 2025 年结束时的估值超过 3 万亿美元的原因。</p>
<h2>电子商务利润持续增长</h2>
<p>亚马逊在过去几年电子商务部门利润扩张的最大原因是广告。高利润率的广告收入从 2021 年第二季度的 74 亿美元增长到上个季度的 157 亿美元，且仍在以 22% 的年增长率增长。该部门在过去 12 个月内产生了 610 亿美元的收入，利润率极其强劲。</p>
<p>广告，加上第三方卖家服务的增长、订阅收入和对固定成本基础的运营杠杆，使得亚马逊的北美零售部门在过去 12 个月内将利润率扩展至 7%。在 2025 年剩余时间里，这种扩展还有很大的空间，这将对盈利能力产生重大影响，因为该部门产生的收入（过去 12 个月为 4000 亿美元）非常可观。即使是轻微的利润率提升也意味着亚马逊额外数十亿美元的收益。</p>
<p>在国际市场上也发生了同样的事情，亚马逊在 1500 亿美元的收入中拥有 3.4% 的运营利润率。这些部门在北美之后，但最终拥有相同的商业模式，这意味着长期来看还有更大的利润率扩展空间。</p>
<p>超过 5000 亿美元的年收入来自于收入增长达到两位数的部门，这意味着亚马逊在未来几年仅通过每年略微扩展利润率，就可以从北美和国际零售中增加数十亿美元的盈利能力。在 2025 年剩余时间里，这个故事将继续展开。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>持续的云计算顺风</h2>
<p>曾经是亚马逊业务的明星，云计算部门亚马逊网络服务（AWS）是导致股价在最新季度业绩公布后下跌的原因。AWS 在本季度的收入增长了 17.5%，远低于竞争对手微软和 <strong>谷歌母公司</strong>。</p>
<p>尽管 AWS 的增长速度慢于同行，但它仍将从 AI 革命中受益匪浅，特别是因为它与 Anthropic 的关系。这家快速增长的 AI 初创公司正在看到收入激增，并计划在 AWS 这个关键合作伙伴那里花费大量资金。这可以推动 AWS 在 2025 年剩余时间内的收入增长加速。AWS 的年化销售额超过 1300 亿美元，预计到 2025 年底将接近 1500 亿美元的年经常性收入。</p>
<p>其利润率也很强劲，过去 12 个月为 37%。强劲的利润率和快速的收入增长意味着 AWS 将获得巨大的收益增长，这将导致亚马逊的合并收益增长。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png"/></p>
<p>AMZN 营业收入（TTM）数据来源于 YCharts</p>
<h2>3 万亿美元估值的数学</h2>
<p>在过去 12 个月中，亚马逊产生了 760 亿美元的营业收入和 700 亿美元的净收入。通过在零售领域持续扩展利润率和 AWS 的快速增长，这两个数字都可以在 2025 年底之前继续上升。到 2026 年，亚马逊的年收益可能接近或超过 1000 亿美元。</p>
<p>目前，亚马逊的前瞻市盈率（P/E）为 33。<strong>标准普尔 500</strong> 指数的市盈率接近 30。30 的前瞻市盈率和 2026 年 1000 亿美元的收益意味着亚马逊到今年年底的市值将达到 3 万亿美元。这就是亚马逊在 2025 年潜力背后的数学，也是为什么该股在接下来的几个季度将大幅上涨。购买亚马逊股票并长期持有。</p>

亚马逊财报，一站看懂！

亚马逊

<p>亚马逊的股票最近因第二季度财报令人失望而下跌了 10%，引发了对云计算和人工智能增长放缓的担忧。尽管如此，分析师认为亚马逊到 2025 年可以实现 3 万亿美元的市值，这得益于电子商务利润的扩大，特别是通过广告，以及其云部门 AWS 的持续增长。预计到 2026 年，亚马逊的收益将接近 1000 亿美元，且市盈率较为有利，亚马逊的长期增长潜力依然强劲，成为投资者推荐的买入对象</p>

<p>Last week, <strong>Amazon</strong>(AMZN -0.23%) reported its second-quarter earnings. Investors were not enthused. The stock dipped 10% and is now trailing the valuation of its big technology peers, with <strong>Nvidia</strong> and <strong>Microsoft</strong> having market caps of around twice the size of Amazon today. Wall Street is concerned about slower growth in cloud computing and Amazon falling behind in artificial intelligence (AI).</p>
<div class="lb-trans"><p>上周，<strong>亚马逊</strong>（AMZN -0.23%）公布了其第二季度财报。投资者并不热衷。股价下跌了 10%，目前的估值落后于其大型科技同行，<strong>英伟达</strong> 和 <strong>微软</strong> 的市值大约是亚马逊的两倍。华尔街对云计算增长放缓以及亚马逊在人工智能（AI）方面的落后表示担忧。</p>
</div><p>This pins the stock down on one topic when in reality Amazon has all the ingredients to keep growing its profits over the long term, which is what will drive the share price higher. Here's why Amazon -- with a market cap of $2.3 trillion right now -- can finish 2025 valued at over $3 trillion.</p>
<div class="lb-trans"><p>这使得股价在一个话题上受到限制，而实际上亚马逊拥有所有的要素来持续增长其长期利润，这将推动股价上涨。以下是为什么亚马逊——目前市值为 2.3 万亿美元——可以在 2025 年结束时的估值超过 3 万亿美元的原因。</p>
</div><h2>More profits arriving in e-commerce</h2>
<div class="lb-trans"><h2>电子商务利润持续增长</h2>
</div><p>The biggest reason for Amazon's profit expansion in its e-commerce division the last few years is advertising. High-margin advertising revenue has grown from $7.4 billion in the second quarter of 2021 to $15.7 billion last quarter, and is still growing 22% year over year. This division has now generated $61 billion in revenue over the last 12 months and has incredibly strong profit margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>亚马逊在过去几年电子商务部门利润扩张的最大原因是广告。高利润率的广告收入从 2021 年第二季度的 74 亿美元增长到上个季度的 157 亿美元，且仍在以 22% 的年增长率增长。该部门在过去 12 个月内产生了 610 亿美元的收入，利润率极其强劲。</p>
</div><p>Advertising, along with growth in third-party seller services, subscription revenue, and operating leverage over its fixed cost base, has enabled Amazon's North American retail division to expand its profit margin to 7% over the last 12 months. Through the rest of 2025, there is plenty of room for this expansion to keep occurring, which will have a large impact on profitability given how much revenue the division generates ($400 billion over the last 12 months). Even slight profit margin enhancements mean billions of dollars in extra earnings for Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>广告，加上第三方卖家服务的增长、订阅收入和对固定成本基础的运营杠杆，使得亚马逊的北美零售部门在过去 12 个月内将利润率扩展至 7%。在 2025 年剩余时间里，这种扩展还有很大的空间，这将对盈利能力产生重大影响，因为该部门产生的收入（过去 12 个月为 4000 亿美元）非常可观。即使是轻微的利润率提升也意味着亚马逊额外数十亿美元的收益。</p>
</div><p>The same thing is happening in international markets, where Amazon has a 3.4% operating margin on $150 billion in revenue. These segments are behind North America but have the same business model at the end of the day, meaning there is even more room for margin expansion over the long haul.</p>
<div class="lb-trans"><p>在国际市场上也发生了同样的事情，亚马逊在 1500 亿美元的收入中拥有 3.4% 的运营利润率。这些部门在北美之后，但最终拥有相同的商业模式，这意味着长期来看还有更大的利润率扩展空间。</p>
</div><p>Over $500 billion in annual revenue for segments growing revenue in the double digits means Amazon can add tens of billions of dollars in earnings power from North America and international retail in the years to come just by expanding its profit margin slightly each year. Through the rest of 2025, this story will continue to unfold.</p>
<div class="lb-trans"><p>超过 5000 亿美元的年收入来自于收入增长达到两位数的部门，这意味着亚马逊在未来几年仅通过每年略微扩展利润率，就可以从北美和国际零售中增加数十亿美元的盈利能力。在 2025 年剩余时间里，这个故事将继续展开。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjgzMDgvb25saW5lLXNob3BwaW5nLmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F828308%2Fonline-shopping.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>Sustained cloud computing tailwind</h2>
<div class="lb-trans"><h2>持续的云计算顺风</h2>
</div><p>A once shining star of Amazon's business, cloud computing division Amazon Web Services (AWS) was the reason for the stock falling after its latest quarterly result. Revenue grew 17.5% for AWS in the quarter, which was well behind competitors Microsoft and <strong>Alphabet</strong>.</p>
<div class="lb-trans"><p>曾经是亚马逊业务的明星，云计算部门亚马逊网络服务（AWS）是导致股价在最新季度业绩公布后下跌的原因。AWS 在本季度的收入增长了 17.5%，远低于竞争对手微软和 <strong>谷歌母公司</strong>。</p>
</div><p>Even though AWS is growing slower than its peers, it will still benefit greatly from the AI revolution, especially because of its relationship with Anthropic. The fast-growing AI start-up is seeing booming revenue and is planning to spend a boatload of money at AWS, its key partner. This can drive an acceleration of revenue growth for AWS through the rest of 2025. With over $130 billion in annualized sales, AWS is on a path to hitting close to $150 billion in annual recurring revenue by the end of 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管 AWS 的增长速度慢于同行，但它仍将从 AI 革命中受益匪浅，特别是因为它与 Anthropic 的关系。这家快速增长的 AI 初创公司正在看到收入激增，并计划在 AWS 这个关键合作伙伴那里花费大量资金。这可以推动 AWS 在 2025 年剩余时间内的收入增长加速。AWS 的年化销售额超过 1300 亿美元，预计到 2025 年底将接近 1500 亿美元的年经常性收入。</p>
</div><p>Its profit margin is also strong, at 37% over the last 12 months. A strong profit margin and fast revenue growth mean huge earnings gains for AWS, which will lead to consolidated earnings gains for Amazon.</p>
<div class="lb-trans"><p>其利润率也很强劲，过去 12 个月为 37%。强劲的利润率和快速的收入增长意味着 AWS 将获得巨大的收益增长，这将导致亚马逊的合并收益增长。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/94e2a78460a1ea0c91f1cccce9f3c5da.png"/></p>
<p>AMZN Operating Income (TTM) data by YCharts</p>
<div class="lb-trans"><p>AMZN 营业收入（TTM）数据来源于 YCharts</p>
</div><h2>The math to a $3 trillion valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>3 万亿美元估值的数学</h2>
</div><p>Over the last 12 months, Amazon has generated $76 billion in operating income and $70 billion in net income. Through continued margin expansion in retail and fast growth at AWS, both of these figures can keep chugging higher through the end of 2025. In 2026, it is likely that Amazon's annual earnings will be close to or exceed $100 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在过去 12 个月中，亚马逊产生了 760 亿美元的营业收入和 700 亿美元的净收入。通过在零售领域持续扩展利润率和 AWS 的快速增长，这两个数字都可以在 2025 年底之前继续上升。到 2026 年，亚马逊的年收益可能接近或超过 1000 亿美元。</p>
</div><p>Today, Amazon trades at a forward price-to-earnings ratio (P/E) of 33. The <strong>S&amp;P 500</strong> index trades at a P/E ratio of close to 30. A forward P/E ratio of 30 and $100 billion in 2026 earnings means that Amazon would trade at a market cap of $3 trillion by the end of this year. That is the math behind Amazon's potential in 2025, and why the stock is set to surge in the next few quarters. Buy Amazon stock and hold on tight for the long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，亚马逊的前瞻市盈率（P/E）为 33。<strong>标准普尔 500</strong> 指数的市盈率接近 30。30 的前瞻市盈率和 2026 年 1000 亿美元的收益意味着亚马逊到今年年底的市值将达到 3 万亿美元。这就是亚马逊在 2025 年潜力背后的数学，也是为什么该股在接下来的几个季度将大幅上涨。购买亚马逊股票并长期持有。</p>
</div>

Amazon Stock Slips 10%: Here's Why It Can Still Finish 2025 With a Market Cap of $3 Trillion

- 亚马逊第二季度财报显示，股价下跌 10%，市值落后于竞争对手。  
- 广告收入和电商利润增长推动长期盈利能力，预计 2025 年市值超 3 万亿美元。  
- 云计算业务 AWS 虽增速放缓，但与 AI 合作将促进收入增长。  

亚马逊股价下跌 10%：为什么它仍然有可能在 2025 年实现 3 万亿美元市值