Alphabet 的新第一大持股是一个真正的高风险高回报股票，而其之前的第二大持股已经被剔除

对于大多数投资者来说，没有什么比财报季更能反映华尔街的健康状况。这是一个为期六周的时间段，在此期间，市场上大多数最具影响力的企业会公布其季度运营结果。

然而，这并不是投资者了解哪些股票和趋势正在引起波动的唯一方式。13F 表格是机构投资者在季度结束后 45 个日历日内必须提交的文件，管理资产至少为 1 亿美元的机构投资者也会提交此表格，这些表格同样非常重要。13F 表格允许投资者追踪华尔街最优秀的资金经理正在买入和卖出的股票和交易所交易基金（ETFs）。

但对冲基金并不是华尔街唯一的大型投资者。13F 的要求适用于管理投资组合超过 1 亿美元的企业，例如 Alphabet(GOOGL 2.48%) (GOOG 2.44%)。

Alphabet 以其全球主导的互联网搜索平台 Google 而闻名，该平台产生了大量的运营现金流。Alphabet 是全球第三大云基础设施服务平台（Google Cloud）、第二大访问量社交网站（YouTube）以及最受欢迎的自动驾驶叫车服务之一（Waymo）的母公司。

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你可以在列表中添加的另一点是，Alphabet 是一家热衷于投资的公司。根据该公司新提交的 13F 表格，截至 6 月底，它在 36 家公司中投资超过 21 亿美元，几乎所有这些公司都与 Alphabet 以某种方式合作。

截至 2025 年中期，一只充满潜力的真正的 “月球飞行” 股票已成为 Alphabet 的第一大持股。同时，一家曾占其投资资产 15% 的可信公司已被剔除。

Alphabet 的新顶级持股在 15 个月内飙升近 2000%

在第二季度，Alphabet 的投资部门没有购买任何东西。但由于基于卫星的蜂窝宽带服务提供商 AST SpaceMobile(ASTS -2.26%) 的持续超常表现，该公司在过去 15 个月内上涨了近 2000%，截至 8 月 7 日收盘，这只 “月球飞行” 股票现在是 Alphabet 按市值计算的最大持股（占投资资产的 19.6%）。

Alphabet 在第一季度购买了 8,943,486 股 AST SpaceMobile 的股票。除了作为 AST 的金融支持者之一外，Alphabet 可能还有三个理由对其长期前景持乐观态度。

AST SpaceMobile 最大的区别在于，其基于卫星的蜂窝宽带服务旨在与现有智能手机兼容。而之前几代尝试创建基于卫星的蜂窝网络通常需要使用砖头般的手机，AST 的 BlueBird 卫星依赖于当前的智能手机技术。

消除了这一巨大障碍后，AST SpaceMobile 的管理团队可以专注于将卫星送入太空，而不是说服消费者他们需要新设备来访问其网络。预计每月将发射四到六颗 BlueBird Block 2 卫星，目标是到 2030 年在轨道上有 155 颗卫星。

第二个可能促使 Alphabet 加大投资的催化剂是 AST SpaceMobile 的合作伙伴关系能力。到 2024 年初，它已与 40 多家移动网络运营商达成协议和谅解，这些运营商共同服务超过 20 亿用户。与传统电信公司正面竞争相比，它将拥有一个庞大的既有客户基础，随着覆盖范围的扩大而增长。

第三，Alphabet 的投资团队可能对 AST SpaceMobile 预计的销售和利润增长感兴趣。今年，华尔街的共识预计销售额约为 6200 万美元，每股净亏损 1 美元。到 2028 年，分析师预测 AST SpaceMobile 将产生 19.3 亿美元的收入，并报告每股超过 2.50 美元的收益。

虽然 AST SpaceMobile 成为了一个令人兴奋的故事股票，但它的定价也要求完美。截至目前，其市值接近 170 亿美元，几乎没有出错的余地。如果卫星发射在任何方面延迟，或者用于制造卫星的商品成本上升，AST SpaceMobile 的股票可能会面临困难。

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Alphabet 的前核心持股被剔除

在另一端，Alphabet 在截至 6 月的季度中减少了对一项现有持股的投资，并完全退出了五项其他持股。这些销售中没有哪一项比人工智能（AI）驱动的网络安全解决方案提供商 CrowdStrike Holdings(CRWD -0.20%) 更引人注目。

在 2023 年 6 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日期间，CrowdStrike 是 Alphabet 按市值计算的第二大持股，曾达到其投资资产的约 15%。然而，Alphabet 的投资团队持续减持这一持股，从 2023 年底的 1,283,683 股减少到 2025 年 3 月底的仅 74,230 股。在第二季度，Alphabet 抛售了所有剩余的 CrowdStrike 股票。

2024 年 7 月中旬，由于 CrowdStrike 软件更新导致的全球最大 IT 故障，可能是 Alphabet 兑现其投资的原因之一。使用 Windows 操作系统的 CrowdStrike 软件即服务解决方案的客户发现其平台无法启动，持续了相当长的时间。尽管 CrowdStrike 修复了其软件更新，但人们担心客户留存率和/或新客户的获取将会下降。

从投资的角度来看，Alphabet 可能面临的另一个担忧是 CrowdStrike 的高估值。尽管拥有持续竞争优势的公司（我稍后会详细讨论这一点）值得获得溢价，但 CrowdStrike 的估值约为未来一年收益的 90 倍，以及未来一年预计销售额的 19 倍以上。这几乎没有错误的余地，并且内建了它将持续超越华尔街共识预测的期望。

但尽管 CrowdStrike 股票的短期上涨空间可能有限，其长期增长轨迹依然强劲。尽管其网络安全产品组合是市场上最昂贵的之一，但客户仍愿意为其服务支付更高的费用。请记住，它在 2024 年 7 月中旬的失误完全是自我造成的，该公司的 AI 驱动的 Falcon 安全平台在阻止和识别潜在终端用户违规方面表现出色。

CrowdStrike 的运营结果也显示出其客户正在扩大与公司的服务关系。截至 4 月底，几乎一半（48%）的客户至少购买了六个云模块。基于订阅的运营模式使 CrowdStrike 目标调整后的订阅毛利率达到 82% 至 85%。

回顾十年后，Alphabet 的投资团队可能会后悔出售 CrowdStrike Holdings 的股票。