<p><strong>美国无线通信公司</strong>(USM -0.63%) 在将其无线业务出售给 T-Mobile 后，现已成为一家专注于塔运营的公司，并于 2025 年 8 月 11 日发布了第二季度财报。该公司报告了一个关键的过渡季度，完成了与 T-Mobile 的 43 亿美元无线业务出售。2025 年第二季度每股收益（GAAP）达到 0.36 美元，超出 GAAP 预期的 0.29 美元，而收入（GAAP）为 9.16 亿美元，超过预期的 9.076 亿美元。尽管整体业绩超出预期，但由于公司转向无线基础设施，传统无线指标有所下降。宣布每股特别股息 23.00 美元，将于 2025 年 8 月 19 日支付，与 T-Mobile 交易相关。该季度标志着公司退出消费者无线业务，转向塔运营的新重点。</p>
<table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$9.16 亿</td>
<td>$9.0763 亿</td>
<td>$9.27 亿</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后 EBITDA (非 GAAP)</td>
<td>$2.54 亿</td>
<td></td>
<td>$2.68 亿</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>自由现金流 (非 GAAP)</td>
<td>$2.39 亿</td>
<td></td>
<td>$1.65 亿</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>服务收入</td>
<td>$7.36 亿</td>
<td></td>
<td>$7.43 亿</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<p>来源：FactSet 提供的季度分析师预估。</p>
<h2>公司背景及关键成功因素</h2>
<p><strong>美国无线通信公司</strong>(USM -0.63%) 长期以来作为一家区域无线运营商，为数百万后付费和预付费客户提供语音、消息和数据服务。除了无线产品外，它还在多个州拥有并运营一系列无线塔。多年来，其直接面向消费者的移动服务与无线基础设施（如塔租赁）的组合提供了多元化的收入基础。</p>
<p>该公司的近期战略集中在改善网络技术和扩展塔租赁业务。随着行业竞争加剧和客户流失增加，公司进行了重新定位。塔业务在与全国运营商达成新协议的支持下，使其能够专注于持续的企业基础设施租赁业务。这些变化以及 T-Mobile 交易的完成，为公司作为专注于通信基础设施的运营商设定了新方向。</p>
<h2>季度亮点及业务表现</h2>
<p>本季度最重要的发展是与 T-Mobile 的 43 亿美元无线业务出售的完成。该交易包括转让大部分无线零售资产和部分频谱，导致每股 23.00 美元的特别股息将于 2025 年 8 月 19 日支付。公司现在被称为 Array Digital Infrastructure, Inc，反映了这一战略方向的变化。</p>
<p>2025 年第二季度每股收益（GAAP）达到 0.36 美元，较 2024 年第二季度的 0.20 美元（GAAP）有所上升。归属于股东的净收入（GAAP）约增加 82%，达到 3100 万美元。收入（GAAP）略超出分析师共识 0.9%，尽管同比下降 1%。调整后 EBITDA（非 GAAP）下降 6%。</p>
<p>后付费连接总数较 2024 年第二季度下降 3.1%，降至 390 万。后付费净增加量为负 42000，表明断开连接的数量高于激活数量。后付费流失率，即每月离开的订阅者百分比，增加至 1.29%。预付费指标也有所下滑，连接数量同比下降 2.3%。</p>
<p>塔业务现在是公司的主要焦点，显示出同比增长。总塔收入同比增长 7%。来自塔组合中第三方租户的收入，如无线运营商租用空间安装其网络天线，较 2024 年第二季度增长 12%。塔租赁率改善至 1.57。塔业务的营业收入增长 11%，非 GAAP EBITDA 同比增长 9%。这些结果反映了签署新租赁协议和扩展塔客户基础的进展，得益于最近完成的与 T-Mobile 的主许可协议等。</p>
<p>在资本配置方面，资产出售后公司的重点发生了显著变化。资本支出较 2024 年第二季度下降 52%，降至 8000 万美元。预计待售的频谱资产将于 2025 年下半年和 2026 年第三季度分别完成交易，需获得监管批准并满足交割条件。管理层还提到交易带来的待支付现金税负，以及正在进行的调整公司成本结构以匹配其新基础设施配置的努力。</p>
<h2>展望未来：战略优先事项和指引</h2>
<p>管理层未对 2025 年第三季度或全年发布正式财务指引。领导层提到正在进行的重组活动以及待完成的其他频谱资产出售。他们强调，未来的报告将重点关注塔行业指标，如调整后的运营资金（AFFO），因为消费者无线业务已被出售。</p>
<p>在未来的季度中，投资者应关注三个关键领域：完成其他频谱交易的进展、现有塔业务中新租户的增加速度，以及公司作为独立塔业务的成本精简能力。执行风险仍然存在，涉及监管批准和实现预期销售收益。公司预计在完成 T-Mobile 交易后，杠杆率或净债务与收益的比率将保持在接近 3 倍的水平，前提是完成债务交换要约。</p>
<p><em>收入和净收入按美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>

<p>美国无线通信公司（United States Cellular，USM）报告了 2025 年第二季度每股收益（EPS）显著增长 80%，达到 0.36 美元，超出预期的 0.29 美元。该公司在将其无线业务以 43 亿美元出售给 T-Mobile 后，现专注于塔楼运营，并宣布每股特别股息为 23.00 美元。收入为 9.16 亿美元，略高于预期，但同比下降 1%。塔楼业务部门显示出增长，收入增长了 7%，而后付费连接则有所下降。管理层强调未来报告将更加关注基础设施指标</p>

<p><strong>United States Cellular</strong>(USM -0.63%), Now solely a tower operator following the sale of its wireless operations to T-Mobile, delivered its second quarter earnings release on August 11, 2025. The company reported a key transition quarter, having closed its $4.3 billion wireless operations sale to T-Mobile. Earnings per share (GAAP) reached $0.36 for Q2 2025, beating GAAP estimates of $0.29, while revenue (GAAP) came in at $916 million versus $907.6 million expected. Despite headline beats, legacy wireless metrics declined as the company pivots to a wireless infrastructure focus. A $23.00 per share special dividend was declared, payable on August 19, 2025, in connection with the T-Mobile transaction. The quarter signaled the company’s exit from consumer wireless and a new focus on tower operations.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美国无线通信公司</strong>(USM -0.63%) 在将其无线业务出售给 T-Mobile 后，现已成为一家专注于塔运营的公司，并于 2025 年 8 月 11 日发布了第二季度财报。该公司报告了一个关键的过渡季度，完成了与 T-Mobile 的 43 亿美元无线业务出售。2025 年第二季度每股收益（GAAP）达到 0.36 美元，超出 GAAP 预期的 0.29 美元，而收入（GAAP）为 9.16 亿美元，超过预期的 9.076 亿美元。尽管整体业绩超出预期，但由于公司转向无线基础设施，传统无线指标有所下降。宣布每股特别股息 23.00 美元，将于 2025 年 8 月 19 日支付，与 T-Mobile 交易相关。该季度标志着公司退出消费者无线业务，转向塔运营的新重点。</p>
</div><table>
<thead>
<tr>
<th>Metric</th>
<th>Q2 2025</th>
<th>Q2 2025 Estimate</th>
<th>Q2 2024</th>
<th>Y/Y Change</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>EPS (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Revenue (GAAP)</td>
<td>$916 million</td>
<td>$907.63 million</td>
<td>$927 million</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>Adjusted EBITDA (Non-GAAP)</td>
<td>$254 million</td>
<td></td>
<td>$268 million</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>Free Cash Flow (Non-GAAP)</td>
<td>$239 million</td>
<td></td>
<td>$165 million</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>Service Revenue</td>
<td>$736 million</td>
<td></td>
<td>$743 million</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
<div class="lb-trans"><table>
<thead>
<tr>
<th>指标</th>
<th>2025 年第二季度</th>
<th>2025 年第二季度预估</th>
<th>2024 年第二季度</th>
<th>同比变化</th>
</tr>
</thead>
<tbody>
<tr>
<td>每股收益 (GAAP)</td>
<td>$0.36</td>
<td>$0.29</td>
<td>$0.20</td>
<td>80 %</td>
</tr>
<tr>
<td>收入 (GAAP)</td>
<td>$9.16 亿</td>
<td>$9.0763 亿</td>
<td>$9.27 亿</td>
<td>(1.2%)</td>
</tr>
<tr>
<td>调整后 EBITDA (非 GAAP)</td>
<td>$2.54 亿</td>
<td></td>
<td>$2.68 亿</td>
<td>(5.2 %)</td>
</tr>
<tr>
<td>自由现金流 (非 GAAP)</td>
<td>$2.39 亿</td>
<td></td>
<td>$1.65 亿</td>
<td>44.8 %</td>
</tr>
<tr>
<td>服务收入</td>
<td>$7.36 亿</td>
<td></td>
<td>$7.43 亿</td>
<td>(0.9 %)</td>
</tr>
</tbody>
</table>
</div><p>Source: Analyst estimates for the quarter provided by FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：FactSet 提供的季度分析师预估。</p>
</div><h2>Company Background and Key Success Factors</h2>
<div class="lb-trans"><h2>公司背景及关键成功因素</h2>
</div><p><strong>United States Cellular</strong>(USM -0.63%) has long operated as a regional wireless carrier, serving millions of postpaid and prepaid customers with voice, messaging, and data services. In addition to its wireless offerings, it owns and operates a portfolio of wireless towers across several states. For many years, its mix of direct-to-consumer mobile services and wireless infrastructure, such as tower leasing, provided a diversified revenue base.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>美国无线通信公司</strong>(USM -0.63%) 长期以来作为一家区域无线运营商，为数百万后付费和预付费客户提供语音、消息和数据服务。除了无线产品外，它还在多个州拥有并运营一系列无线塔。多年来，其直接面向消费者的移动服务与无线基础设施（如塔租赁）的组合提供了多元化的收入基础。</p>
</div><p>The company’s recent strategy has focused on improving network technology and expanding its tower leasing business. With industry competition intensifying and customer losses mounting, the company repositioned itself. The tower segment, supported by new agreements with national carriers, allows it to focus on recurring business-to-business infrastructure leases. These changes, and the completion of the T-Mobile sale, set a new direction as a dedicated communication infrastructure operator.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的近期战略集中在改善网络技术和扩展塔租赁业务。随着行业竞争加剧和客户流失增加，公司进行了重新定位。塔业务在与全国运营商达成新协议的支持下，使其能够专注于持续的企业基础设施租赁业务。这些变化以及 T-Mobile 交易的完成，为公司作为专注于通信基础设施的运营商设定了新方向。</p>
</div><h2>Quarterly Highlights and Segment Performance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度亮点及业务表现</h2>
</div><p>The most significant development this quarter was the closure of the $4.3 billion wireless operations sale to T-Mobile. This transaction included transferring most wireless retail assets and select spectrum, resulting in a $23.00 per share special dividend payable on August 19, 2025. The company is now known as Array Digital Infrastructure, Inc, reflecting this change in strategic direction.</p>
<div class="lb-trans"><p>本季度最重要的发展是与 T-Mobile 的 43 亿美元无线业务出售的完成。该交易包括转让大部分无线零售资产和部分频谱，导致每股 23.00 美元的特别股息将于 2025 年 8 月 19 日支付。公司现在被称为 Array Digital Infrastructure, Inc，反映了这一战略方向的变化。</p>
</div><p>Earnings per share (GAAP) reached $0.36 for Q2 2025, up from $0.20 (GAAP) in Q2 2024. Net income attributable to shareholders (GAAP) increased approximately 82% to $31 million. The revenue figure (GAAP) edged past analyst consensus by 0.9%, though it was down 1% year-over-year. Adjusted EBITDA (non-GAAP) fell 6%.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年第二季度每股收益（GAAP）达到 0.36 美元，较 2024 年第二季度的 0.20 美元（GAAP）有所上升。归属于股东的净收入（GAAP）约增加 82%，达到 3100 万美元。收入（GAAP）略超出分析师共识 0.9%，尽管同比下降 1%。调整后 EBITDA（非 GAAP）下降 6%。</p>
</div><p>Total postpaid connections declined 3.1% to 3.9 million compared to Q2 2024. Net postpaid additions were negative 42,000, indicating higher disconnections than activations. Postpaid churn, which tracks the percentage of subscribers leaving each month, increased to 1.29%. Prepaid metrics also slipped, with a 2.3% decline in connections year over year.</p>
<div class="lb-trans"><p>后付费连接总数较 2024 年第二季度下降 3.1%，降至 390 万。后付费净增加量为负 42000，表明断开连接的数量高于激活数量。后付费流失率，即每月离开的订阅者百分比，增加至 1.29%。预付费指标也有所下滑，连接数量同比下降 2.3%。</p>
</div><p>The tower business, now the company’s main focus, showed year-over-year growth. Total tower revenue climbed 7% year-over-year. Revenue from third-party tenants on the tower portfolio, such as wireless carriers renting space to install their network antennas, rose 12% compared to Q2 2024. The tower tenancy rate improved to 1.57. Operating income in the towers segment grew 11%, with non-GAAP EBITDA rising 9% year-over-year. These results reflect progress in signing new lease agreements and expanding the tower customer base, supported by recently closed Master License Agreements like the one with T-Mobile.</p>
<div class="lb-trans"><p>塔业务现在是公司的主要焦点，显示出同比增长。总塔收入同比增长 7%。来自塔组合中第三方租户的收入，如无线运营商租用空间安装其网络天线，较 2024 年第二季度增长 12%。塔租赁率改善至 1.57。塔业务的营业收入增长 11%，非 GAAP EBITDA 同比增长 9%。这些结果反映了签署新租赁协议和扩展塔客户基础的进展，得益于最近完成的与 T-Mobile 的主许可协议等。</p>
</div><p>On the capital allocation side, the company’s focus shifted sharply after the asset sale. Capital expenditures fell 52% to $80 million compared to Q2 2024. Pending spectrum sales to AT&amp;T and Verizon are expected to close in 2H 2025 and Q3 2026, respectively, subject to regulatory approvals and satisfaction of closing conditions. Management also noted pending cash tax liabilities from the transaction and ongoing efforts to adjust the company’s cost structure to match its new infrastructure profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>在资本配置方面，资产出售后公司的重点发生了显著变化。资本支出较 2024 年第二季度下降 52%，降至 8000 万美元。预计待售的频谱资产将于 2025 年下半年和 2026 年第三季度分别完成交易，需获得监管批准并满足交割条件。管理层还提到交易带来的待支付现金税负，以及正在进行的调整公司成本结构以匹配其新基础设施配置的努力。</p>
</div><h2>Looking Ahead: Strategic Priorities and Guidance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>展望未来：战略优先事项和指引</h2>
</div><p>Management did not issue formal financial guidance for either the third quarter or the full fiscal year 2025. Leadership cited ongoing restructuring activity and the pending closing of additional spectrum asset sales. They highlighted that future reporting would emphasize tower-industry metrics, such as Adjusted Funds From Operations (AFFO), now that the consumer wireless business has been sold.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层未对 2025 年第三季度或全年发布正式财务指引。领导层提到正在进行的重组活动以及待完成的其他频谱资产出售。他们强调，未来的报告将重点关注塔行业指标，如调整后的运营资金（AFFO），因为消费者无线业务已被出售。</p>
</div><p>For the quarters ahead, investors should watch three key areas: progress in closing additional spectrum transactions, the pace of new tenant additions (colocations) on the existing tower footprint, and the company’s ability to streamline costs as a stand-alone tower business. Execution risk still exists around regulatory approvals and achieving the expected sale proceeds. The company expects leverage, or the ratio of net debt to earnings, to remain near 3 times following the close of the T-Mobile transaction, subject to completion of a debt exchange offer.</p>
<div class="lb-trans"><p>在未来的季度中，投资者应关注三个关键领域：完成其他频谱交易的进展、现有塔业务中新租户的增加速度，以及公司作为独立塔业务的成本精简能力。执行风险仍然存在，涉及监管批准和实现预期销售收益。公司预计在完成 T-Mobile 交易后，杠杆率或净债务与收益的比率将保持在接近 3 倍的水平，前提是完成债务交换要约。</p>
</div><p><em>Revenue and net income presented using U.S. generally accepted accounting principles (GAAP) unless otherwise noted.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>收入和净收入按美国公认会计原则（GAAP）呈现，除非另有说明。</em></p>
</div>

美国蜂窝公司第二季度每股收益跃升 80%