搭上 AI 和加密货币热潮快车的 CoreWeave 和 Circle，在上市后股价飙升，成为华尔街最炙手可热的新股。
周二，这两大焦点公司将同时迎来投资者的审视。自今年 3 月 IPO 以来，AI 基础设施公司 CoreWeave 的股价已飙升近 250%；而稳定币 USDC 发行商 Circle 自 6 月 IPO 以来，股价更是一度翻了五倍。
这是 CoreWeave 上市后的第二份财报，也是 Circle 的首份成绩单。由散户和 “追涨型” 动能投资者共同推动的巨大涨幅，已将市场预期推至高位。它们的业绩表现，将直接影响投资者对 AI 和加密货币这两个火热行业未来 IPO 的信心。
会计咨询公司 Armanino LLP 合伙人 Dean Quiambao 表示，对于处于热门行业的公司而言，能否满足不断上升的预期将是关键：
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“这些季度业绩绝对重要，因为阻碍一些公司申请 IPO 的原因之一，就是对其业绩的可预测性缺乏信心。”
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<h2 style="text-align: left">CoreWeave：资本是关键挑战</h2>
尽管 CoreWeave 的增长势头得益于市场对 AI 基础设施的强劲需求，但一些分析师对其为项目筹集资金的能力表示担忧。这已成为该公司当前面临的核心挑战。
DA Davidson &amp; Co.的分析师 Gil Luria 在一次采访中表示：
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“CoreWeave 现在面临的主要挑战是获得资本，他们需要能够发行股票或筹集更多的债务。”
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在上个季度的报告中，该公司曾表示，其今年的资本支出将在 200 亿至 230 亿美元之间。
然而，据媒体数据，自那以后，该公司仅宣布筹集了 50 亿美元的债务资金。巨大的资金缺口如何填补，将是投资者在财报中寻求答案的焦点。
<h2 style="text-align: left">Circle：利率路径决定未来</h2>
对于 Circle 而言，其未来收入将在很大程度上取决于美国的利率走向。该公司的绝大部分收入来自支持其 USDC 稳定币（与美元 1:1 挂钩）的短期美债所产生的利息。
这意味着美联储的货币政策将像一把双刃剑。一方面，宽松的货币政策将导致利率下降，从而直接减少 Circle 的利息收入。但另一方面，更低的借贷成本可能会助长市场的风险偏好，推动更多投资者进入 USDC 被广泛使用的加密货币市场。
Needham &amp; Co.的高级分析师 John Todaro 表示：
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“我预计，在宽松货币政策的推动下，加密领域的投机活动将会增加。”
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他对 Circle 持有 “买入” 评级，目标价为 250 美元，这意味着该股还有 55% 的上涨空间。
<h2>IPO 动能与估值博弈</h2>
今年以来，部分新上市公司凭借强劲的盈利报告，成功打消了投资者对其估值过高的疑虑，并引发了股价的进一步上涨。
对于 CoreWeave 和 Circle 这类处于 “风口” 行业的公司而言，能否满足甚至超越市场的高涨预期是关键。
William Blair &amp; Co.的银团联席主管 Daniel Polsky 指出，“动能仍然是 IPO 和建簿过程中非常重要的一部分。” 他表示，今年市场中一个行之有效的主题是“以合理的估值起步，以最有利于发行方的方式进行价格发现，从而推动认购”。
CoreWeave 和 Circle 的成功上市，正是这一策略的体现。它们在股票发行的营销过程中，多次上调发行价区间和发行规模，最终凭借火热的市场需求取得了巨大成功。
这种由机构热情和散户追捧共同构成的上涨动能，帮助它们在上市初期就站稳了脚跟。

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分析称，CoreWeave 和 Circle 的业绩表现，将直接影响投资者对 AI 和加密货币这两个火热行业未来 IPO 的信心。对 CoreWeave 来说，其面临的主要挑战是融资能力，而 Circle 的未来营收很大程度上取决于美国利率环境。

- CoreWeave 和 Circle 上市后股价大幅上涨，吸引投资者关注。  
- CoreWeave 面临资本筹集挑战，Circle 收入依赖美国利率走向。  
- 两家公司业绩将影响 AI 和加密货币行业未来 IPO 的信心。

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