<p><strong>英伟达</strong>(NVDA -0.44%) 和另一家图形处理单元 (GPU) 制造商 <strong>超微半导体</strong>（AMD）已同意将其在中国市场销售的人工智能 (AI) 数据中心芯片的 15% 收入上交给美国政府，以换取获得这些芯片的出口许可证， <em>金融时报</em> 首先在周日晚间报道了这一消息。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjg3ODYvbnZkYS1zdG9jay1jaGluYS1haS1jaGlwLWV4cG9ydC5qcGcmdz03MDA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="700" height="466" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjg3ODYvbnZkYS1zdG9jay1jaGluYS1haS1jaGlwLWV4cG9ydC5qcGcmdz03MDA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>15% 的 AI 芯片收入协议</h2>
<p>美国商务部于周五开始为英伟达的 H20 芯片和 AMD 的 MI308 芯片发放出口许可证， <em>金融时报</em> 报道称。</p>
<p>在周日晚间 <em>金融时报</em> 报道政府协议后，英伟达向其提供了一份声明，其中包括以下内容：&#34;我们遵循美国政府为我们参与全球市场设定的规则。&#34;</p>
<h2>关于英伟达 H20 芯片的背景</h2>
<p>英伟达专门为中国市场设计了 H20 AI 启用 GPU，此前由于拜登政府实施的出口管制，英伟达无法将其更先进的数据中心 AI 芯片销售给中国。</p>
<p>在 4 月中旬，特朗普政府扩大了限制，涵盖了 H20。英伟达立即停止了销售，并在其第一季度业绩中对 H20 库存和采购承诺计提了 45 亿美元的费用。</p>
<p>然后在 7 月中旬，英伟达向订阅公司新闻的投资者发送电子邮件，表示它正在&#34;申请再次销售英伟达 H20 GPU。美国政府已向英伟达保证将授予许可证，英伟达希望尽快开始交付。&#34;</p>
<p>当时并没有提到将 H20 收入的 15% 上交政府作为获得出口许可证的条件。</p>
<h2>这项协议将如何影响英伟达的收入？</h2>
<p>我们可以通过查看截至 4 月 27 日的公司财年第一季度来估算这项协议将如何影响英伟达的财务业绩。</p>
<p>在该季度，英伟达在出口管制开始前向中国销售了 46 亿美元的 H20 芯片。它表示，由于出口管制，无法发运已生产的 25 亿美元 H20 芯片。因此，如果没有这些限制，英伟达在第一季度将向中国客户销售 71 亿美元的 H20 芯片。这相当于 466 亿美元总收入的 15.2%，如果没有出口管制的话。</p>
<p>超过 15% 的总收入是相当可观的，因此可以看出英伟达在中国数据中心业务的重要性。</p>
<p>对于其财年第二季度（截至 7 月 27 日），投资者应该预期英伟达不会报告 H20 芯片的销售，因为整个季度都实施了出口限制。然而，H20 的销售在财年第三季度（7 月底至 10 月底）应该会全面反弹。</p>
<p>当英伟达提供第二季度指导时，它估计由于出口管制将损失约 80 亿美元的 H20 芯片销售。因此，保持大致相同的季度增长，假设第三季度 H20 销售约为 90 亿美元。在这种情况下，英伟达将向美国政府支付 13.5 亿美元，即 90 亿美元的 15%。</p>
<p>虽然 13.5 亿美元看起来是一个巨大的数字，但它只是英伟达整体季度收入的一小部分。在第一季度，英伟达的总收入为 441 亿美元——如果没有由于出口限制而&#34;损失&#34;的 25 亿美元销售，它将是 466 亿美元。那 13.5 亿美元仅占 466 亿美元的 2.9%。但实际的第三季度百分比会更小，因为英伟达的第三季度收入将高于第一季度。</p>
<p>总销售额损失在 2% 到 3% 之间是一个非常小的障碍。此外，这比没有 H20 销售的情况要好得多。</p>
<h2>这项协议将如何影响英伟达的盈利能力？</h2>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/30be44f5bce078c2f904be4a38b88e47.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="720" height="786" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/30be44f5bce078c2f904be4a38b88e47.png"/></p>
<p>数据来源：YCharts。英伟达的盈利能力远高于其他主要芯片制造商。它可以轻松吸收将其 H20 收入的 15% 上交政府。所有数字均为公认会计原则 (GAAP) 数字。</p>
<p>将 H20 销售收入的 15% 上交政府也应该会对英伟达的底线产生负面影响。但这应该是一个极其微小的影响，因为英伟达的数据中心平台极其盈利。就这一点而言，英伟达整体上是非常盈利的。</p>
<p>英伟达并未按平台划分其盈利能力，因此我们将不得不使用其整体数字。在第一季度，英伟达的调整后毛利率（毛利润除以收入）在未计入 45 亿美元 H20 相关费用的情况下为 71.3%。该公司提供了未计入费用的调整后每股收益 (EPS)，因此我可以计算出未计入费用的调整后净收入，然后从中计算出未计入费用的调整后净利润率（净收入除以收入）——这将是 56.1%。</p>
<p>换句话说，英伟达在典型季度中将超过一半的收入转化为调整后利润，这真是惊人。它可以轻松吸收 H20 芯片略微降低的盈利能力，而 H20 芯片在典型季度中大约占其总收入的 15%。</p>
<p>简而言之，英伟达股票的强劲上升趋势不应因公司需要将 H20 销售的一部分上交政府而受到影响。</p>

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

<p>英伟达和 AMD 将向美国政府支付其对中国的 AI 芯片销售收入的 15% 以获得出口许可证。英伟达的 H20 芯片销售因出口管制而暂停，预计将在 2024 财年第三季度反弹，预计销售额为 90 亿美元，这将导致向政府支付 13.5 亿美元。这笔支付对英伟达整体收入的影响较小，估计在 2-3% 之间。尽管受到削减，英伟达的盈利能力依然强劲，第一季度的毛利率为 71.3%，这表明公司能够在不造成重大损害的情况下吸收这笔成本</p>

<p><strong>Nvidia</strong>(NVDA -0.44%) and fellow graphics processing unit (GPU) maker <strong>Advanced Micro Devices</strong>, or AMD, have agreed to give the U.S. government 15% of their revenue from sales of their respective artificial intelligence (AI) data center chips designed for the China market in exchange for obtaining export licenses for these chips, according to the <em>Financial Times</em>, which first reported the story on Sunday night.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达</strong>(NVDA -0.44%) 和另一家图形处理单元 (GPU) 制造商 <strong>超微半导体</strong>（AMD）已同意将其在中国市场销售的人工智能 (AI) 数据中心芯片的 15% 收入上交给美国政府，以换取获得这些芯片的出口许可证， <em>金融时报</em> 首先在周日晚间报道了这一消息。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84Mjg3ODYvbnZkYS1zdG9jay1jaGluYS1haS1jaGlwLWV4cG9ydC5qcGcmdz03MDA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F828786%2Fnvda-stock-china-ai-chip-export.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>The 15% AI chip revenue deal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>15% 的 AI 芯片收入协议</h2>
</div><p>The U.S. Commerce Department began issuing export licenses for Nvidia's H20 chip and AMD's MI308 chip on Friday, the <em>Financial Times</em> ( <em>FT)</em> reported on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国商务部于周五开始为英伟达的 H20 芯片和 AMD 的 MI308 芯片发放出口许可证， <em>金融时报</em> 报道称。</p>
</div><p>Nvidia provided a statement to the <em>FT</em> after it broke the government deal story on Sunday night that included the following: &#34;We follow rules the U.S. government sets for our participation in worldwide markets.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>在周日晚间 <em>金融时报</em> 报道政府协议后，英伟达向其提供了一份声明，其中包括以下内容：&#34;我们遵循美国政府为我们参与全球市场设定的规则。&#34;</p>
</div><h2>Background on Nvidia's H20 chip</h2>
<div class="lb-trans"><h2>关于英伟达 H20 芯片的背景</h2>
</div><p>Nvidia had designed the H20 AI-enabling GPU specifically for the Chinese market after earlier U.S. export controls, enacted under the administration of President Joe Biden, meant it couldn't sell its more advanced data center AI chips to China.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达专门为中国市场设计了 H20 AI 启用 GPU，此前由于拜登政府实施的出口管制，英伟达无法将其更先进的数据中心 AI 芯片销售给中国。</p>
</div><p>In mid-April, the Trump administration expanded the restrictions to include the H20. Nvidia immediately halted its sales and took a charge of $4.5 billion on its Q1 results for H20 inventory and purchase commitments.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 4 月中旬，特朗普政府扩大了限制，涵盖了 H20。英伟达立即停止了销售，并在其第一季度业绩中对 H20 库存和采购承诺计提了 45 亿美元的费用。</p>
</div><p>Then in mid-July, Nvidia emailed investors who subscribe to the company's news and said it was &#34;filing applications to sell the Nvidia H20 GPU again. The U.S. government has assured Nvidia that licenses will be granted, and Nvidia hopes to start deliveries soon.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>然后在 7 月中旬，英伟达向订阅公司新闻的投资者发送电子邮件，表示它正在&#34;申请再次销售英伟达 H20 GPU。美国政府已向英伟达保证将授予许可证，英伟达希望尽快开始交付。&#34;</p>
</div><p>At the time, there was no mention of giving the government a 15% cut of H20 revenue as a condition for obtaining export licenses.</p>
<div class="lb-trans"><p>当时并没有提到将 H20 收入的 15% 上交政府作为获得出口许可证的条件。</p>
</div><h2>How will Nvidia's revenue be affected by this deal?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这项协议将如何影响英伟达的收入？</h2>
</div><p>We can get an estimate as to how this deal will affect Nvidia's financial results by looking at the company's fiscal first quarter, which ended on April 27.</p>
<div class="lb-trans"><p>我们可以通过查看截至 4 月 27 日的公司财年第一季度来估算这项协议将如何影响英伟达的财务业绩。</p>
</div><p>In that quarter, Nvidia sold $4.6 billion in H20 chips to China prior to the start of the export controls in mid-April. It said it was unable to ship $2.5 billion in H20 chips that it had already produced due to the export controls. So, had the restrictions not existed, Nvidia would have sold $7.1 billion in H20 chips to China customers in Q1. This amounts to 15.2% of $46.6 billion, which is what its total revenue would have been, absent the export controls.</p>
<div class="lb-trans"><p>在该季度，英伟达在出口管制开始前向中国销售了 46 亿美元的 H20 芯片。它表示，由于出口管制，无法发运已生产的 25 亿美元 H20 芯片。因此，如果没有这些限制，英伟达在第一季度将向中国客户销售 71 亿美元的 H20 芯片。这相当于 466 亿美元总收入的 15.2%，如果没有出口管制的话。</p>
</div><p>Over 15% of its total revenue is significant, so you can see the importance of Nvidia's China data center business.</p>
<div class="lb-trans"><p>超过 15% 的总收入是相当可观的，因此可以看出英伟达在中国数据中心业务的重要性。</p>
</div><p>For its fiscal Q2 (which ended July 27), investors should expect Nvidia to report no sales of its H20 chip, because the export restrictions were in place the entire quarter. However, H20 sales should fully rebound in fiscal Q3 (late July to late October).</p>
<div class="lb-trans"><p>对于其财年第二季度（截至 7 月 27 日），投资者应该预期英伟达不会报告 H20 芯片的销售，因为整个季度都实施了出口限制。然而，H20 的销售在财年第三季度（7 月底至 10 月底）应该会全面反弹。</p>
</div><p>When Nvidia provided Q2 guidance, it estimated that it would lose about $8 billion in H20 chip sales due to the export controls. So, keeping with roughly the same sequential quarter growth, let's assume Q3 H20 sales will be about $9 billion. In this case, Nvidia would pay the U.S. government $1.35 billion, which is 15% of $9 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>当英伟达提供第二季度指导时，它估计由于出口管制将损失约 80 亿美元的 H20 芯片销售。因此，保持大致相同的季度增长，假设第三季度 H20 销售约为 90 亿美元。在这种情况下，英伟达将向美国政府支付 13.5 亿美元，即 90 亿美元的 15%。</p>
</div><p>While $1.35 billion seems like a huge number, it's only a small percentage of Nvidia's overall quarterly revenue. In Q1, Nvidia's total revenue was $44.1 billion -- and it would have been $46.6 billion, had it not &#34;lost&#34; sales of $2.5 billion due to the export restrictions. That $1.35 billion is only 2.9% of $46.6 billion. But the actual Q3 percentage will be smaller because Nvidia's revenue will be higher in Q3 than Q1.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然 13.5 亿美元看起来是一个巨大的数字，但它只是英伟达整体季度收入的一小部分。在第一季度，英伟达的总收入为 441 亿美元——如果没有由于出口限制而&#34;损失&#34;的 25 亿美元销售，它将是 466 亿美元。那 13.5 亿美元仅占 466 亿美元的 2.9%。但实际的第三季度百分比会更小，因为英伟达的第三季度收入将高于第一季度。</p>
</div><p>A revenue loss of somewhere between 2% to 3% of total sales is a very minor speed bump. Moreover, it's a much better situation than having no H20 sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>总销售额损失在 2% 到 3% 之间是一个非常小的障碍。此外，这比没有 H20 销售的情况要好得多。</p>
</div><h2>How will Nvidia's profitability be affected by this deal?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>这项协议将如何影响英伟达的盈利能力？</h2>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/30be44f5bce078c2f904be4a38b88e47.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/30be44f5bce078c2f904be4a38b88e47.png"/></p>
<p>Data by YCharts. Nvidia is much more profitable than other major chipmakers. It can easily absorb giving the government a 15% cut of its H20 revenue. All numbers are generally accepted accounting principles (GAAP) numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>数据来源：YCharts。英伟达的盈利能力远高于其他主要芯片制造商。它可以轻松吸收将其 H20 收入的 15% 上交政府。所有数字均为公认会计原则 (GAAP) 数字。</p>
</div><p>Giving the government a 15% cut of H20 sales revenue should also negatively affect Nvidia's bottom line. But it should be an extremely minor dent, because Nvidia's data center platform is amazingly profitable. On that note, Nvidia overall is amazingly profitable.</p>
<div class="lb-trans"><p>将 H20 销售收入的 15% 上交政府也应该会对英伟达的底线产生负面影响。但这应该是一个极其微小的影响，因为英伟达的数据中心平台极其盈利。就这一点而言，英伟达整体上是非常盈利的。</p>
</div><p>Nvidia doesn't break out its profitability by platform, so we'll have to use its overall numbers. In Q1, Nvidia's adjusted gross margin (gross profit divided by revenue) absent the $4.5 billion H20-related charge was 71.3%. The company provided its adjusted earnings per share (EPS) absent the charge, so I could calculate adjusted net income absent the charge and then from that calculate adjusted net profit margin (net income divided by revenue) absent the charge -- which would have been 56.1%.</p>
<div class="lb-trans"><p>英伟达并未按平台划分其盈利能力，因此我们将不得不使用其整体数字。在第一季度，英伟达的调整后毛利率（毛利润除以收入）在未计入 45 亿美元 H20 相关费用的情况下为 71.3%。该公司提供了未计入费用的调整后每股收益 (EPS)，因此我可以计算出未计入费用的调整后净收入，然后从中计算出未计入费用的调整后净利润率（净收入除以收入）——这将是 56.1%。</p>
</div><p>In other words, Nvidia converts more than half of its revenue into adjusted profits in a typical quarter, which is just phenomenal. It can easily absorb slightly less profitability on its H20 chips, which, again, account for roughly 15% of its total revenue in a typical quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>换句话说，英伟达在典型季度中将超过一半的收入转化为调整后利润，这真是惊人。它可以轻松吸收 H20 芯片略微降低的盈利能力，而 H20 芯片在典型季度中大约占其总收入的 15%。</p>
</div><p>In short, Nvidia stock's strong upward trajectory should not be hurt by the company having to give the government a slice of its H20 sales.</p>
<div class="lb-trans"><p>简而言之，英伟达股票的强劲上升趋势不应因公司需要将 H20 销售的一部分上交政府而受到影响。</p>
</div>

Nvidia to Pay the U.S. Government 15% of China AI Chip Sales. How Will Its Revenue and Profits Be Impacted?

- Nvidia 和 AMD 同意向美国政府支付 15% 的 AI 芯片销售收入。  
- 此举是为了获得出口许可证，涉及中国市场的 H20 和 MI308 芯片。  
- 预计此交易对 Nvidia 的整体盈利影响较小。

英伟达需向美国政府支付中国 AI 芯片销售额的 15%。这将如何影响其收入和利润？