美国 7 月 CPI 今晚揭晓！关税冲击进一步显现，通胀或同比加速上涨

智通财经 APP 获悉，美国 7 月消费者价格指数 (CPI) 将于北京时间周二 20:30 公布，投资者密切关注美国总统特朗普的关税政策对消费者成本的影响程度。市场预计美国 7 月 CPI 同比上涨 2.8%，涨幅高于 6 月份的 2.7%。受汽油价格下跌和食品通胀预期略有回落的推动，预计美国 7 月 CPI 环比上涨 0.2%，较 6 月份 0.3% 的涨幅略有放缓。

市场还预计，剔除波动较大的食品和能源价格后的 7 月核心 CPI 从 6 月份的 2.9% 上升至 3.0%，这表明商品通胀的上涨不再被服务通胀的缓解所抵消。

7 月核心 CPI 预计也将环比上涨 0.3%，超过 6 月份 0.2% 的涨幅，创下六个月来最强劲涨幅。

CPI 仍高于美联储设定的 2% 目标水平

6 月份，关税驱动的成本压力迹象开始显现，服装价格环比上涨 0.4%，鞋类价格在连续数月下跌后上涨 0.7%。家具和床上用品价格也上涨 0.4%，扭转了 5 月份 0.8% 的跌幅，这再次表明成本上涨开始传导至消费者层面。

富国银行经济学家 Sarah House 上周表示：“7 月 CPI 将进一步显示关税上调推高价格的迹象。目前价格调整过程尚处于初期阶段，尚不清楚更高的进口税最终会如何在终端消费者、美国卖家和外国出口商之间进行分配。”

House 补充道：“与此同时，消费者日益增长的厌倦情绪使得普遍提价变得更加困难。我们继续预计下半年通胀将回升，但不会大幅上升，核心 CPI 和核心个人消费支出价格指数 (PCE) 都将在第四季度回升至 3% 左右。”

周二 CPI 出炉之际，美国贸易政策仍在持续变化，这些变化可能会进一步影响美国的实际关税税率。根据耶鲁大学预算实验室的最新估计，目前美国的有效关税税率徘徊在 18.6% 左右，为 1933 年以来的最高水平。

尽管如此，市场越来越倾向于认为美联储将在 9 月份会议上降低利率，主要原因包括：美国劳动力市场状况令人担忧，以及通胀问题持续存在。

花旗银行分析师 Stuart Kaiser 表示，“CPI 可能让美联储面临双重难题”，并补充说投资者可能会更关注核心商品价格的最新数据。

Kaiser 表示：“上个月商品通胀率略有上升，这在未来的报告中也可能是一个值得关注的问题，因为关税政策正在逐步实施。7 月份联邦公开市场委员会中有 2 人反对维持利率不变，未来走势存在一些不确定性 (尤其是在通胀上升的情况下)，不过政策利率的走势显然是向下的。”

芝加哥商品交易所的 “美联储观察” 工具显示，截至周二下午，投资者预计美联储 9 月降息 25 个基点的可能性为 87%，而上个月这一可能性为 57%。