伯恩斯坦炮轰英伟达、AMD 对华芯片 15% 分成协议开创危险先例 但承认 “85% 总比 0 强”
伯恩斯坦分析师对英伟达与 AMD 需将对华 AI 芯片销售收入 15% 上交美国政府的协议表示否定，称其开创了不良先例，但也承认 “能拿到 85% 总比 0 强”。分析师认为，允许两家公司向中国销售 AI 芯片更为合理，尽管让利 15% 是不可避免的。他们质疑该协议的目的，认为可能会将成本转嫁给客户，并指出英伟达正在为中国市场开发新产品，可能不受此协议影响。
智通财经 APP 获悉，伯恩斯坦分析师对英伟达 (NVDA.US) 与 AMD(AMD.US) 为换取出口许可、需将对华 AI 芯片销售收入 15% 上交美国政府的报道持否定态度，认为这一协议开创了不良先例，但也承认 “能拿到 85% 总比一分没有强”。
以斯泰西·拉斯贡为首的分析师团队认为，允许英伟达和 AMD 向中国销售 AI 芯片更为合理。
拉斯贡及其团队表示：“因此，即便要让利 15%，我们认为能保留 85% 总比颗粒无收强，只能接受这一结果。话虽如此，我们并不认同这一协议开创的先例 (这种模式会仅适用于受管制产品吗？其他企业是否也将被要求付费才能进入该地区市场？在我们看来，这似乎是一个危险的滑坡……)。”
分析师补充道，他们不确定这一协议的目的何在：它或许能为美国政府带来一些收入，但似乎并未解决任何战略层面的问题。
分析师指出，相关企业很可能会将这部分成本转嫁给客户，尤其是英伟达，其产品需求旺盛，订单规模远超 AMD 一个量级。
拉斯贡团队提到，英伟达正基于 Blackwell 架构为中国市场开发新产品，这些产品据称符合现有技术门槛 (因此无需出口许可)，且英伟达似乎认为，随着时间推移，市场需求将转向这些新产品 (而非现有 Hopper 架构产品)。
分析师进一步表示：“我们看到的新闻报道明确提及 H20(以及 AMD 的 MI308)，15% 的分成似乎是批准其出口许可协议的一部分。因此，更新的 (合规的) Blackwell 产品可能不会受此影响，这一推测是合理的。”
