<p><strong>劳伦斯·麦克唐纳</strong>，<strong>熊陷阱报告</strong> 的创始人，周一对 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> 发出了严厉警告，在 X 上写道：“想象一下（扎克）在元宇宙赌注上损失数十亿，然后全力投入人工智能资本支出？睾酮可能是致命的。”</p>
<h2>麦克唐纳警告 ‘睾酮’ 驱动的支出</h2>
<p>麦克唐纳的评论是针对 Speedwell Research 的数据，该数据显示 Meta 的折旧与资本支出比率从 2.2 倍上升至 3.8 倍，表明潜在的收益夸大。</p>
<h2>资本支出强度达到关键水平</h2>
<p>Meta 的资本支出从 2013 年的 10 亿美元（占收入的 17%）激增至预计 2025 年的 690 亿美元（占收入的 36%）。最显著的加速发生在 2022 年之后，支出在过去十二个月内从 140 亿美元跃升至 540 亿美元。</p>
<p>该公司的资本支出与收入比率的激增表明，Meta 在追求其平台的 “超级智能” 能力时，优先考虑长期基础设施而非短期盈利。</p>
<h2>现实实验室尽管高端人才成本仍在烧钱</h2>
<p>Meta 在元宇宙开发上继续亏损，上个季度报告的现实实验室运营亏损为 50 亿美元。根据 Andiamo 首席执行官帕特里克·麦克亚当斯的说法，该公司支付给虚拟现实开发者的年薪在 60 万美元到近 100 万美元之间，是典型游戏行业薪酬的两倍。</p>
<p>Meta 的虚拟现实开发者的平均薪酬达到了 54 万美元，显著高于 <strong>苹果公司</strong> 的 50 万美元和 <strong>谷歌母公司</strong> 的 44 万美元。</p>
<h2>数学折旧担忧</h2>
<p>Speedwell Research 强调，折旧与资本支出比率的上升 “在数学上” 保证了折旧的持续增加，可能会在基础设施投资老化时夸大当前的收益数字。</p>
<ul>
<li><strong>‘扎克挖角效应’ 促使 OpenAI 宣布为所有员工——甚至新员工提供 150 万美元的奖金，科技企业家表示</strong></li>
</ul>
<p><em>图片来源：Frederic Legrand – COMEO / Shutterstock.com</em></p>

META

<p>劳伦斯·麦克唐纳警告称，Meta Platforms Inc. 可能因其在元宇宙和人工智能上的大量投资而面临严重的财务后果。Meta 的资本支出从 2013 年的 10 亿美元激增至预计到 2025 年的 690 亿美元，这表明公司正在向长期基础设施转型，而牺牲了短期盈利能力。公司的现实实验室上个季度报告了 50 亿美元的亏损，虚拟现实开发者的薪资显著高于行业标准。不断上升的折旧与资本支出比率可能进一步抬高盈利数字，引发对财务可持续性的担忧</p>

<p><strong>Lawrence McDonald</strong>, founder of the <strong>Bear Traps Report</strong>, issued a stark warning on Monday about <strong>Meta Platforms Inc.</strong> META, writing on X: “Imagine (Zuck) losing billions on a metaverse bet, and then going all in AI capex? Testosterone can be lethal.”</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>劳伦斯·麦克唐纳</strong>，<strong>熊陷阱报告</strong> 的创始人，周一对 <strong>Meta Platforms Inc.</strong> 发出了严厉警告，在 X 上写道：“想象一下（扎克）在元宇宙赌注上损失数十亿，然后全力投入人工智能资本支出？睾酮可能是致命的。”</p>
</div><h2>McDonald Warns of ‘Testosterone’ Driven Spending</h2>
<div class="lb-trans"><h2>麦克唐纳警告 ‘睾酮’ 驱动的支出</h2>
</div><p>McDonald’s comment came in response to Speedwell Research data showing Meta’s depreciation-to-capex ratio increased to 3.8x from 2.2x, indicating potential earnings overstatement.</p>
<div class="lb-trans"><p>麦克唐纳的评论是针对 Speedwell Research 的数据，该数据显示 Meta 的折旧与资本支出比率从 2.2 倍上升至 3.8 倍，表明潜在的收益夸大。</p>
</div><h2>CapEx Intensity Reaches Critical Levels</h2>
<div class="lb-trans"><h2>资本支出强度达到关键水平</h2>
</div><p>Meta’s capital expenditure has skyrocketed from $1 billion (17% of revenue) in 2013 to a projected $69 billion (36% of revenue) in 2025E. The most dramatic acceleration occurred post-2022, with spending jumping from $14 billion to $54 billion in the last twelve months.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的资本支出从 2013 年的 10 亿美元（占收入的 17%）激增至预计 2025 年的 690 亿美元（占收入的 36%）。最显著的加速发生在 2022 年之后，支出在过去十二个月内从 140 亿美元跃升至 540 亿美元。</p>
</div><p>The company’s CapEx-to-revenue ratio surge suggests prioritizing long-term infrastructure over near-term profitability as Meta pursues “Super Intelligence” capabilities across its platforms.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司的资本支出与收入比率的激增表明，Meta 在追求其平台的 “超级智能” 能力时，优先考虑长期基础设施而非短期盈利。</p>
</div><h2>Reality Labs Burns Cash Despite Premium Talent Costs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>现实实验室尽管高端人才成本仍在烧钱</h2>
</div><p>Meta continues hemorrhaging money on metaverse development, reporting $5 billion in Reality Labs operating losses last quarter. The company pays VR developers $600,000 to nearly $1 million annually—double typical gaming industry compensation, according to Andiamo CEO Patrick McAdams.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 在元宇宙开发上继续亏损，上个季度报告的现实实验室运营亏损为 50 亿美元。根据 Andiamo 首席执行官帕特里克·麦克亚当斯的说法，该公司支付给虚拟现实开发者的年薪在 60 万美元到近 100 万美元之间，是典型游戏行业薪酬的两倍。</p>
</div><p>Average compensation for Meta’s VR developers reached $540,000, significantly exceeding <strong>Apple Inc.</strong> AAPL at $500,000 and <strong>Alphabet Inc.</strong> GOOGLGOOG at $440,000.</p>
<div class="lb-trans"><p>Meta 的虚拟现实开发者的平均薪酬达到了 54 万美元，显著高于 <strong>苹果公司</strong> 的 50 万美元和 <strong>谷歌母公司</strong> 的 44 万美元。</p>
</div><h2>Mathematical Depreciation Concerns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>数学折旧担忧</h2>
</div><p>Speedwell Research highlighted that rising depreciation-to-capex ratios “mathematically” guarantee continued depreciation increases, potentially inflating current earnings figures as infrastructure investments age.</p>
<div class="lb-trans"><p>Speedwell Research 强调，折旧与资本支出比率的上升 “在数学上” 保证了折旧的持续增加，可能会在基础设施投资老化时夸大当前的收益数字。</p>
</div><ul>
<li><strong>‘Zuck Poaching Effect’ Pushes OpenAI To Announce $1.5 Million Bonus For All Employees—Even New Hires, Says Tech Entrepreneur</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>‘扎克挖角效应’ 促使 OpenAI 宣布为所有员工——甚至新员工提供 150 万美元的奖金，科技企业家表示</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo courtesy: Frederic Legrand – COMEO / Shutterstock.com</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Frederic Legrand – COMEO / Shutterstock.com</em></p>
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Mark Zuckerberg's Costly Metaverse Gamble, AI Spending Spree Could Deal 'Lethal' Blow To Meta, Warns Lawrence McDonald

- Lawrence McDonald 警告 Meta 可能因过度投资而面临财务风险。  
- Meta 的资本支出从 2013 年的 10 亿美元激增至 2025 年预计的 690 亿美元。  
- 该公司在虚拟现实开发上亏损 50 亿美元，开发者薪资远超行业标准。  

劳伦斯·麦克唐纳警告称，马克·扎克伯格在元宇宙上的昂贵赌注以及人工智能的支出狂潮可能会对 Meta 造成 “致命” 打击