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<p id="q2-26-4">在一个流媒体竞争日趋激烈的市场环境下，腾讯音乐交出了一份超预期的成绩单：Q2 实现了收入和利润的双重加速增长，在线音乐服务业务强劲增长。</p>
<p>周二下午，腾讯音乐公布二季度财报。核心要点如下：</p>
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<p><strong>财务表现</strong></p>
<ul>
<li>总收入 84.4 亿元人民币，同比增长 17.9%，主要受在线音乐服务强劲增长驱动。</li>
<li>在线音乐服务收入 68.5 亿元，同比增长 26.4%；音乐订阅收入 43.8 亿元，增长 17.1%。</li>
<li>净利润 24.1 亿元，同比增长 43.2%；非国际财务报告准则净利润 25.7 亿元，增长 37.4%。</li>
<li>毛利率提升至 44.4%，去年同期为 42.0%。</li>
<li>现金及等价物 349.2 亿元，财务状况稳健。</li>
</ul>
<p><strong>核心业务进展</strong></p>
<ul>
<li>SVIP 用户突破 1500 万，月均 ARPPU 提升至 11.7 元（同比增长 9.3%）。</li>
<li>在线音乐付费用户 1.244 亿，同比增长 6.3%，但月活用户 5.53 亿，同比下降 3.2%</li>
<li>社交娱乐服务收入 15.9 亿元，同比下降 8.5%，继续承压。</li>
</ul>
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<h2 id="b19bb1c6">核心增长引擎：订阅业务的强劲表现</h2>
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<p>腾讯音乐 Q2 最大的亮点无疑是在线音乐业务的强劲表现。</p>
<p>在线音乐服务收入达到 68.5 亿元，同比增长 26.4%，占总收入的比重进一步提升至 81.2%。其中，音乐订阅收入 43.8 亿元，同比增长 17.1%，继续扮演着收入增长的主要驱动力角色。</p>
<p>更值得关注的是用户价值的持续提升。月均 ARPPU 从去年同期的 10.7 元增长至 11.7 元，同比增长 9.3%，这一增长主要得益于 SVIP 会员计划的成功推广。管理层透露，SVIP 订阅用户已突破 1500 万，创下历史新高，反映出用户对高端音乐体验的强烈需求和支付意愿。</p>
<p>然而，用户增长的天花板问题依然存在。在线音乐 MAU 为 5.53 亿，同比下滑 3.2%，这已是连续多个季度的下滑趋势。尽管付费用户数量仍在增长（1.244 亿，同比增长 6.3%），但总体用户池的萎缩可能限制长期增长潜力。</p>
<p>腾讯音乐正在从单纯的流媒体平台向综合音乐娱乐生态转型。本季度，公司在演出业务、艺人周边销售等新领域取得了显著进展。成功举办了 G-DRAGON 澳门演唱会，现场超过 3.6 万名粉丝，官方周边商品迅速售罄。同时，公司还为丁当、袁娅维、GAI 等艺人组织了系列体育场演唱会。</p>
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<h2 id="e484b725">盈利能力显著改善，运营效率提升</h2>
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<p>毛利率从去年同期的 42.0% 提升至 44.4%，主要受益于高毛利的音乐订阅和广告服务收入占比提升，同时社交娱乐服务分成比例下降。</p>
<p>运营费用率从 16.0% 大幅降至 13.7%，显示公司在规模效应下的成本控制能力。</p>
<p>净利润 24.1 亿元，同比暴增 43.2%，盈利增速明显超过收入增速，体现了业务结构优化的成效。每 ADS 摊薄收益 1.55 元，较去年同期的 1.07 元大幅提升。</p>
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<h2 id="d6d8f84">隐忧与挑战不容忽视</h2>
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<p>尽管整体表现亮眼，但几个潜在问题值得关注。</p>
<p>首先，社交娱乐服务和其他业务收入下滑 8.5% 至 15.9 亿元，显示这一传统优势业务面临持续压力。虽然该业务占总收入比重已降至 18.8%，但其萎缩趋势可能影响整体增长的可持续性。</p>
<p>其次，收入成本增长 13.1% 至 46.9 亿元，主要由于 IP 相关成本、艺人周边成本、线下演出成本和广告代理费的增加。随着公司在多元化业务上的持续投入，成本控制将成为维持盈利能力的关键挑战。</p>
<p>最后，现金流状况出现了一些值化得关注的变化。经营活动现金流从去年同期的 29.4 亿元降至 16.4 亿元，投资活动现金流为负 6.3 亿元，主要用于新业务投资。现金及等价物从一季度末的 376.7 亿元降至 349.2 亿元。</p>

腾讯音乐

腾讯音乐-SW

<p>二季度腾讯音乐在线音乐服务收入达到 68.5 亿元，同比增长 26.4%，占总收入的比重进一步提升至 81.2%。SVIP 用户突破 1500 万，月均 ARPPU 提升至 11.7 元（同比增长 9.3%）。</p>

- 腾讯音乐 Q2 收入 84.4 亿元，同比增长 17.9%，净利润 24.1 亿元，增长 43.2%。  
- 在线音乐服务收入 68.5 亿元，占总收入的 81.2%，SVIP 用户突破 1500 万。  
- 社交娱乐服务收入下降 8.5%，现金流状况需关注，投资活动现金流为负。  

在线音乐服务提振，腾讯音乐 Q2 收入同比增长 17.9%，净利润同比大增 43.2% | 财报见闻