英伟达与 AMD：谁会受到 15% 中国收入税的更大影响？

英伟达公司 NVDA 和 超微半导体公司 AMD 最近同意向美国政府支付其来自中国的人工智能芯片收入的 15%——这一突破性的安排是由出口许可证条件驱动的。但并非所有芯片制造商的风险都相同。

那么，当政府抽取其份额时，谁受损更大？

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中国市场暴露：两位巨头的故事

英伟达向中国销售的人工智能芯片约占其总收入的 13%——大约 170 亿美元。超微的暴露几乎是其两倍，中国占其收入的 24%，约为 62 亿美元。

从表面上看，超微在比例上可能损失更大，这可能会对其利润率施加更大压力。

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收入分成：不仅仅是税收

这 15% 的份额不仅仅是财务打击。这标志着全球科技销售中政府干预的新纪元，增加了对未来监管的不确定性。英伟达对中国的依赖稍低，可能在某种程度上保护了它，但两家公司现在都面临一个先例，可能会看到政府征税或扩大控制的增加。

战略影响

对于以高端人工智能芯片如 H20 而闻名的英伟达来说，这意味着在保持进入有利可图的中国市场与利润压缩之间进行平衡。

超微由于对中国的更大依赖，可能需要重新考虑定价或更积极地进行多元化。投资者应关注每家公司如何在收入与监管风险之间进行复杂的权衡。

虽然英伟达和超微都面临来自这一中国收入分成协议的逆风，但超微的更大暴露意味着它处于更危险的境地。对于投资者来说，理解这种差异是评估哪家芯片制造商能够更好地应对日益增长的地缘政治和监管风暴的关键。

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