当全球科技股屡创新高时，投资者开始将目光投向尚未完全恢复元气的腾讯。
今年腾讯已增加超过 1500 亿美元市值，但距离历史高点仍有 26% 的差距。与 Meta、索尼等全球科技同行相比，腾讯仍在大幅折价交易。在 8 月 13 日周三即将公布的财报前，分析师对腾讯的盈利预期已升至历史新高，《无畏契约手游》等重磅游戏也承载着市场厚望。
GAM 资管公司基金经理 Jian Shi Cortesi 表示，鉴于微信的普及和 “合理” 的股票估值，腾讯股价重拾昔日辉煌“只是时间问题”。
晨星分析师 Ivan Su 同样乐观：“我毫不怀疑腾讯将回到历史水平。”他认为市场尚未充分考虑 AI 对公司广告和游戏业务的推动作用，“我认为盈利预期最终会上调。”
<h2 style="text-align: left">估值优势凸显</h2>
腾讯目前的估值吸引力正在显现。据彭博数据，该股按预期远期市盈率计算为 17.6 倍，低于五年平均水平的 20 倍。相比之下，Meta 和索尼均约为 22 倍，任天堂更是接近 40 倍——这三家公司上周都创下了股价新高。
市场对腾讯 12 个月远期每股收益的平均预期已攀升至历史新高。分析师预计其财报将显示截至 6 月的季度收入增长 11%，这将是连续第三个季度实现两位数增长。
Polen Capital 投资组合经理 June Lui 指出，广告业务的增长势头是关键看点，腾讯在 AI 方面的进展将有助于推动视频号服务的增长势头。她认为腾讯多元化的业务组合使其比同行更具防御性，能够更好地应对关税和宏观经济不确定性等不利因素。
<h2 style="text-align: left">游戏业务成增长引擎</h2>
市场对腾讯游戏业务的前景充满期待。备受关注的《无畏契约手游》将于下周二上线，高盛预计这款射击游戏将从今年下半年到 2026 年上半年推动腾讯收入增长。
另外，高盛分析师 Ronald Keung 在上周的研报中写道：
<blockquote>
《三角洲行动》正在成为一个具有潜力的特许经营级长青游戏。游戏仍然是一个现金生成能力强且可见度高的行业——特别是在中国互联网交易平台普遍面临盈利压力的时候。
</blockquote>
投资者情绪也在好转。腾讯股票的对冲成本已从 4 月的峰值回落，分析师普遍看多这只亚洲第二大市值股票，66 个买入评级为该地区最多。

腾讯控股(ADS)

腾讯控股(ADR)

腾讯控股

腾讯虽然今年市值大涨 1500 多亿美元，但仍未收复失地，股价也较其他全球巨头显得 “便宜”。投资者正押注其即将重返巅峰，并聚焦周三财报及重磅游戏《无畏契约手游》的上线。分析师预期公司二季度收入将增长 11%，连续三季度两位数增长。GAM 基金经理称腾讯回归新高 “只是时间问题”。

- 投资者关注腾讯，市值已增超 1500 亿美元，但仍低于历史高点 26%。  
- 分析师对腾讯财报预期乐观，预计收入增长 11%，游戏业务前景看好。  
- 腾讯估值吸引力显现，按预期市盈率为 17.6 倍，低于同行 Meta 和索尼。  

财报在即，“便宜” 的腾讯距离新高还有多远？