<p style="text-align: left">在全球 AI 热潮中，哪只股票最被低估？摩根大通给出了明确答案。</p>
<p style="text-align: left">据追风交易台消息，摩根大通 8 月 12 日发布的研报写道，“快手仍是最被低估的 AI 股”。该行将快手科技目标价从 71 港元大幅上调至 88 港元，上行空间达 22%，并重申快手为中国数字娱乐板块首选股。报告强调，快手 “不光关乎（AI 大模型）可灵”，其核心广告业务增速加快以及人工智能对广告的提振同样被低估。</p>
<h2 style="text-align: left">可灵业务前景被大幅上调</h2>
<p style="text-align: left">摩根大通对快手旗下 AI 视频生成工具可灵的增长前景展现出强烈信心。该行将可灵 2025 年和 2026 年的收入预期分别从 7.5 亿元和 12 亿元人民币，大幅上调 61% 至 12 亿元和 19 亿元人民币。</p>
<p style="text-align: left">这一乐观预期基于可灵在 2025 年第二季度的强劲表现。数据显示，可灵 4 月和 5 月的月度流水均突破 1 亿元人民币。对于近期市场担心的可灵现金流水波动，摩根大通认为这是一种 “过度担忧”。报告阐述称，高频数据只捕捉移动端收入，而可灵的大多数收入都来自 PC 端。</p>
<p style="text-align: left">从全球竞争格局来看，摩根大通指出，AI 视频生成拥有较大的潜在市场规模，源于广告和专业内容制作的潜在市场规模超过 1000 亿美元。作为 “全球领跑者” 的可灵，其价格仅为海外同业的 20-30%，在海外市场仍有广阔增长空间。</p>
<h2 style="text-align: left">外卖业务采用轻资产模式</h2>
<p style="text-align: left">针对市场对快手进入外卖行业的担忧，摩根大通认为这是过度反应。据该行分析，<strong>快手 8 月初在其 app 本地服务界面上线 “外卖” 入口，但采用的是以聚合为中心的轻资产模式。</strong></p>
<p style="text-align: left">具体而言，快手主要利用与美团等成熟企业的合作关系，而不是建立自营物流。快手的外卖服务发挥流量入口作用，将用户导向第三方平台来进行履约和配送。摩根大通认为，这种轻资产业务模式可最大限度地减少前期投资，并可能通过收取流量入口服务佣金为快手带来额外变现机会。</p>
<h2 style="text-align: left">核心广告业务被低估</h2>
<p style="text-align: left">摩根大通重申快手为中国数字娱乐板块首选股的核心理由之一，是其广告和电商业务未充分变现。该行预测，快手未来几年增速将快于整个广告市场，2026-2027 年广告和电商佣金收入年复合增长率为 13%。</p>
<p style="text-align: left">从用户基础来看，摩根大通指出，快手的用户流量保持稳定，并未受到微信视频号快速增长影响。同时，收入结构向利润率较高的广告/电商业务倾斜应带动利润率上升，使 2026-2027 年利润年复合增速达到 20%。</p>
<p style="text-align: left"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1968d30a-66e8-4adc-8ef9-5006433e602a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="681" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1968d30a-66e8-4adc-8ef9-5006433e602a.png"/></p>
<h2 style="text-align: left">估值仍具吸引力</h2>
<p style="text-align: left">尽管快手年初至今已反弹 73%（恒生指数上涨 24%），但摩根大通认为其估值仍有吸引力。据该行数据，快手当前股价仅对应 14/11 倍 2025/2026 年预期市盈率，而 2026-2027 年预测利润复合增长率为 20%。</p>
<p style="text-align: left"><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1b4311a2-f26a-49b5-b956-34a1f12b5439.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="811" height="535" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/1b4311a2-f26a-49b5-b956-34a1f12b5439.png"/></p>
<p style="text-align: left">摩根大通将快手截至 2026 年 12 月的目标价设为 88 港元，基于 14 倍 2026 年预期市盈率，以反映对 2025 年下半年核心广告业务加速增长和可灵强劲势头的乐观看法。该行预计，即将公布的 2024 年第二季度业绩将成为下一个催化剂。</p>
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<p>以上精彩内容来自追风交易台。</p>
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<p>“快手仍是最被低估的 AI 股”。摩根大通研报大幅上调快手目标价并重申其为中国数字娱乐板块首选股，核心逻辑是可灵 AI 业务高速增长和核心广告业务被低估。该行将可灵 AI 视频生成业务收入预期大幅上调 61%，2026-2027 年广告和电商佣金收入年复合增长率预计 13%。</p>

- 摩根大通认为快手是最被低估的 AI 股票，目标价上调至 88 港元。  
- 快手的广告业务和 AI 视频生成工具可灵的增长前景被大幅看好。  
- 预计快手未来几年增速将快于广告市场，估值仍具吸引力。  

谁是最被低估的 AI 股？摩根大通：快手！