智通财经 APP 获悉，日前，安联投资发文称，美国和欧盟达成贸易协议，对欧盟大部分出口美国的产品征收 15% 的进口关税。协议有助消除部分市场面临的不确定性，但亦可能对两地的经济增长和通胀造成影响。在股票市场，安联认为美国和欧盟的航空航太和飞机制造商是潜在赢家之一，因为该行业不受关税影响。定息收益方面，安联仍然认为，美国经济疲软或将促使美联储推出较市场预期更多的宽松政策，未来数月美国的收益率曲线可能会进一步走陡。安联投资称，美国与欧盟达成关税协议，避免了两大经济体爆发跨大西洋贸易战。这两个经济体占全球贸易总额近三分之一，美国将对欧盟大部分输美产品征收 15% 的进口关税，包括汽车和药品。欧盟亦同意从美国购买 7500 亿美元的能源产品，并将在美国投资 6000 亿美元，以及购买未指定数量的美国军事装备，虽然欧盟将如何履行这些承诺仍需进一步明确。协议宣布后，消除了双方经历数月谈判的不确定性，并避免了更高的关税（特朗普先前威胁要对欧盟征收 30% 的关税），欧洲股市最初上升，但随后回吐，德国 DAX 指数收报下跌 1%。安联投资认为，随着政策不确定性减少，并避免了 30% 关税可能造成的重大负面经济影响，协议大幅降低了欧洲和美国经济面临的短期风险。然而，这两个经济体仍然可能受到冲击，其影响将远高于特朗普上台前的关税制度和今年稍早实施的 10% 基础关税。协议可能反映出欧盟希望限制伤害，而非与美国达成公平协议。欧元兑美元下跌反映了欧盟的疲软结果，而降低下行风险的策略亦可能限制股市上升的潜力。安联投资认为，15% 的关税可能会导致欧元区预期国内生产总增长下跌约 0.5%。市场和欧盟政策制定者或已部分反映较低的增长预期。通胀方面，欧盟决定不对美国征收报复性关税，这消除了欧洲央行通胀前景的其中一个不确定性。对美国而言，这一协议是与许多国家达成更广泛关税协议的其中一部分，因此对其影响较小。然而，目前为止与大部分经济体达成的关税税率似乎将高于美联储在 6 月份最新一轮预测的水平。新一轮关税上调以及劳动力市场进一步转弱，或会加剧美联储内部的分歧（有关是否在减息前应重新考虑其观望态度）。安联投资认为，这项消息可望让依赖欧盟进口的美国公司以及大量出口至美国的欧盟企业松一口气。美国和欧盟的航空航太和飞机制造商是潜在的受惠者，因为该行业不受关税影响。美国的企业可能尤其受惠，因为美国航空航太制造商从欧盟采购大量零件。欧洲受影响最大的行业当然是汽车业。 15% 的关税肯定会打击欧洲汽车制造商的盈利前景，他们面临成本上升和市场份额被蚕食的风险，虽然影响会较之前针对汽车行业的关税制度有所缓和。对于更广泛的欧洲企业而言，关税可能会打击与美国相关的利润。2025 年，欧洲上市公司约有 26% 的收入来自美国，而美元走弱将带来不利影响。在定息收益市场，欧洲信贷息差收窄至 2022 年以来的最低水平，欧洲债券收益率因市场参与者对政策不确定性消除表示欢迎而下跌。美元走强，因市场参与者押注贸易政策不确定性减少可能转化为美国经济增长风险下降和利息差距扩大。这一趋势短期内或会持续，安联投资将此视为进一步抛售美元的机会，因为安联仍然相信美元在中期将继续走弱。安联继续认为，未来数月美国收益率曲线将进一步陡峭化，因为疲软的经济将促使美联储推出较市场预期更多的宽松政策，即使长期收益率在财政赤字和公共债务处于历史高水平的情况下维持高企。预期未来 10 年，关税将为美国带来约 2.9 万亿美元的收入，或有助缓和对美国债务可持续性的忧虑。但关税最终将成为美国经济相对于世界其他地区疲软的根源，令美元持续走弱，收益率曲线走陡。

安联投资指出，美国与欧盟达成贸易协议，针对大部分出口美国的欧盟产品征收 15% 进口关税，消除了市场不确定性，但可能影响两地经济增长和通胀。协议避免了更高关税，降低了短期风险，尽管仍面临经济冲击。安联认为航空航天和飞机制造商是潜在赢家，同时预计美联储可能会推出更多宽松政策。

- 安联投资称，美国与欧盟达成 15% 进口关税协议，消除市场不确定性。  
- 协议可能影响两地经济增长和通胀，航空航天行业受益。  
- 预计未来 10 年关税将为美国带来约 2.9 万亿美元收入。  

安联投资：美欧贸易协议缓和市场不确定性 但两地经济增长和通胀面临风险

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