如何理解 GPT-5？商业价值大于技术价值，OpenAI 很快要成 “全球最值钱非上市公司”

OpenAI 正通过 GPT-5 发布展现强劲商业势头，公司估值有望冲击 5000 亿美元，成为 “全球最值钱非上市公司”。

8 月 13 日，据追风交易台消息，摩根大通在最新研报中称，OpenAI 正在从技术突破向商业化落地转型，GPT-5 的发布更多体现商业战略意图而非技术革命。

该行称，GPT-5 虽然技术提升相对有限（相比 o3 模型平均仅提高约 10%），但其商业策略意义重大，包括简化产品线、向所有用户开放、激进定价策略和强化编程能力。这或暗示 AI 行业正从技术竞赛转向市场份额争夺战。

摩根大通称，关键数据显示，公司年度经常性收入 (ARR) 已突破 130 亿美元，活跃用户达 7 亿周活用户，估值有望从 3000 亿美元飙升至 5000 亿美元，将成为 “全球最值钱非上市公司”，66% 的涨幅反映市场对其商业化能力的认可。

GPT-5 发布：商业驱动胜过技术突破

报告称，GPT-5 于 8 月 7 日发布，超过 15 万人观看了直播，但技术表现相对温和。在 LM Arena 排行榜上位居榜首，但技术基准测试显示相比 o3 模型仅有约 10% 的平均性能提升，远低于投资者和用户预期。

虽然 OpenAI 称其为"通往 AGI 路径上的重要一步"，并且该模型在多项技术基准测试中排名第一，包括 MMMU（视觉推理）、AIME 2025（数学）、GPQA Diamond（科学）和 Aider Polyglot（代码编辑），但相较于 OpenAI 的 o3 模型，平均性能提升仅约 10%。

更重要的是，OpenAI 采取了几项关键商业策略：

简化产品线： 公司废弃了之前的 GPT 模型，转向配备实时路由器的统一系统，可根据查询类型、复杂性和用户意图快速决定使用高效模型还是深度推理模型（称为 GPT-5 Thinking）。

全用户覆盖： GPT-5 将向所有 ChatGPT 用户推出，包括免费用户。这是 OpenAI 首次向全用户群开放其最先进模型。CEO 山姆·奥特曼透露，发布后免费用户每日使用推理模型的比例从不到 1% 增至 7%。

激进编程布局： 针对 Menlo Ventures 调查显示 OpenAI 开发者市场份额约 20%（不到竞争对手 Anthropic 的一半）的情况，OpenAI 重点发力编程领域。

Cursor CEO 公开表示，GPT-5 是"他们使用过的最智能模型"，并将成为拥有 100 万 + 活跃用户平台的新用户默认选择。

竞争性定价： GPT-5 定价与 Google Gemini 2.5 持平，输入 tokens 为每百万 1.25 美元，输出 tokens 为每百万 10 美元。Mini 和 Nano 选项相比 Google 的 2.5 Flash 系列还略有折扣。

开源模型发布：OpenAI 自 2019 年以来首次发布两个开放权重语言模型"gpt-oss-120b"和"gpt-oss-20b"。较大模型的性能与 o4-mini 相当，但在 LM Arena 的整体排名为第 36 位（o4-mini 为第 16 位）。

值得注意的是，这些开放权重模型将在 Amazon Bedrock 上提供，这是 OpenAI 的首次。模型的输出 tokens 比 DeepSeek R1 便宜 9 倍，比 Anthropic 的 Claude Sonnet 4 便宜 25 倍。

该发布与美国 AI 行动计划保持一致，该计划呼吁更多开放权重和开源模型，确保"美国拥有建立在美国价值观基础上的领先开放模型"。

估值飙升至 5000 亿美元：成为最值钱非上市公司

OpenAI 的关键业务指标呈现强劲增长态势：

收入增长：ARR 在 8 月初突破 130 亿美元，较 6 月增长 30%。

用户增长：周活跃用户有望达到 7 亿，较 3 月的 5 亿增长 40%。

企业用户：付费企业用户达 500 万，较 6 月增长 66%。

市场主导地位：在 AI 聊天机器人下载量中占约 70%，7 月在 AI 模型网站流量中占约 75%。

OpenAI 的首席运营官 Brad Lightcap 指出，客户正在"从试点和概念验证，转向全面部署"，自引入灵活的基于信用的定价以来，客户部署规模扩大了 5 倍。

据媒体报道，OpenAI 正计划进行数十亿美元规模的二级市场交易，公司估值将达到 5000 亿美元，较 3 月的 3000 亿美元后估值大幅提升，这将使OpenAI 成为全球最值钱的非上市公司。