腾讯控股第二季度收入同比增长 15% 至 1845 亿元，超出市场预估的 1789.4 亿元；净利润同比增长 17%。游戏业务强劲复苏，本土市场游戏收入同比增长 17%，国际市场游戏收入同比增长 35%。
腾讯在广告业务上的 AI 应用效果最为明显，营销服务收入同比增长 20% 达到 358 亿元，这一增速明显高于行业平均水平。当季腾讯研发投入达 202.5 亿元，同比增长 17%；资本开支更是大幅增长至 191 亿元，同比增幅达 119%，远超去年同期的 87 亿元。
8 月 13 日，腾讯控股公布 Q2 财报：
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<li>收入：Q2 收入 1845 亿元人民币，同比增长 15%，环比增长 2%</li>
<li>净利润：股东应占净利润 556 亿元，同比增长 17%，环比增长 16%</li>
<li>毛利率：从去年同期 53% 提升至 57%，显示盈利能力持续改善</li>
<li>现金状况：现金净额 746 亿元，较 Q1 下降 156 亿元，主要因支付股息</li>
</ul>
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核心业务进展：
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<li>游戏业务（增值服务）重回高增长轨道：同比增长 16%，其中国内市场增长 17%，国际市场飙升 35%。新游《三角洲行动》成为爆款，老游戏《王者荣耀》、《皇室战争》等焕发新生，证明了其强大的游戏研发、运营及平台化能力。</li>
<li>营销服务（广告）业务增速强劲：同比增长 20%，AI 驱动的广告平台升级有效提升了点击率和转化率，视频号、小程序等微信生态的商业化潜力持续释放。</li>
<li>金融科技及企业服务稳健增长：同比增长 10%。企业服务受益于 AI 相关需求（GPU 租赁、模型 API 调用），增速较前几季有所加快，成为新的看点。</li>
</ul>
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腾讯首席执行官马化腾在财报中表示：
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“2025 年第二季度，我们投资于 AI，也受益于 AI，实现了营收和非国际财务报告准则（non-IFRS）经营利润的同比双位数增长。” 
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<h2 id="ai">游戏业务展现韧性，AI 成为新增长引擎</h2>
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本季度最大的惊喜无疑是游戏业务的强劲复苏。增值服务收入同比增长 16% 至 914 亿元，其中：
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<ul>
<li>本土市场游戏收入同比增长 17% 至 404 亿元，这主要归功于新爆款《三角洲行动》的强势贡献，其 7 月日活账户数已突破 2000 万。同时，《王者荣耀》与《和平精英》等 “现金牛” 通过平台化运营和 AI 应用，依然保持着稳健增长。</li>
<li>国际市场游戏收入更是飙升 35% 至 188 亿元，Supercell 旗下的《皇室战争》流水创七年新高，《PUBG MOBILE》表现稳健。</li>
</ul>
</blockquote>
AI 投入开始显现回报。腾讯在广告业务上的 AI 应用效果最为明显，营销服务收入同比增长 20% 达到 358 亿元，这一增速明显高于行业平均水平。公司通过升级广告基础模型，显著提升了广告点击率和转化率，推动各大流量平台收入增长。视频号和微信搜一搜等高毛利率产品的强劲表现，推动整体毛利率从去年同期的 53% 跃升至 57%。
然而，AI 投入的成本压力同样值得关注。一般及行政开支同比增长 16% 至 319 亿元，主要原因正是支持 AI 相关业务发展的研发开支增加。当季腾讯研发投入达 202.5 亿元，同比增长 17%；资本开支更是大幅增长至 191 亿元，同比增幅达 119%，远超去年同期的 87 亿元，这表明腾讯正在大举投资 AI 基础设施。
<h2 id="ai">广告与企业服务强劲增长，社交平台用户分化加剧</h2>
营销服务收入同比增长 20% 至 358 亿元，毛利率从 56% 提升至 58%。增长的核心驱动力非常明确：AI 升级了广告平台。通过对广告创作、投放到效果分析的全流程赋能，广告点击率和转化率得到提升，广告主因此愿意在视频号、小程序和搜一搜等高利润渠道投入更多预算。
金融科技及企业服务收入同比增长 10% 至 555 亿元。企业服务收入 “增速较近几个季度有所加快”，明确受益于企业客户对 AI 相关服务的需求增加，包括 GPU 租賃和 API token 使用。这表明腾讯的 “混元” 大模型正在从概念走向商业化落地，为云业务注入了新的增长动能。
微信生态保持稳健。微信及 WeChat 合并月活用户数 14.11 亿，同比增长 3%，虽然增速放缓但基本盘稳固。更重要的是，微信正在通过 AI 功能的集成，如关键词智能检索、智能客服回复等，提升用户粘性和商业化效率。但QQ 移动端月活用户数 5.32 亿，同比下降 7%，这一下滑趋势已持续多个季度。虽然 QQ 在特定用户群体中仍有价值，但其作为腾讯社交版图重要组成部分的地位正在弱化。
<h2 id="1f5e0d48">音乐与云业务显现新亮点</h2>
除核心业务外，腾讯部分业务板块也展现出新的增长潜力。据花旗集团分析师 Alicia Yap 指出，得益于订阅和非订阅在线音乐收入的强劲增长，腾讯音乐板块的业绩超出预期。截至第二季度末，腾讯音乐的订阅用户数从第一季度的 123 万微增至 124 万。Alicia Yap 在报告中表示，展望下半年，腾讯音乐 “将继续推动订阅收入的高质量增长，而来自粉丝经济、演唱会和广告收入的增长势头将支持其实现快于此前预期的全年增长”。
与此同时，腾讯在云业务领域的雄心也愈发清晰。该公司正寻求将其云计算能力扩展至欧洲市场，直接与亚马逊、微软和谷歌等美国巨头展开竞争。目前，这三家公司占据了欧洲云市场约 70% 的份额。腾讯正将销售 AI 工具作为其云业务的差异化竞争策略，以提升收入和市场竞争力。
<h2>上半年耗资 365 亿港元购回合共 8186.7 万股</h2>
腾讯控股公告，截至二零二五年六月三十日止六个月内，本公司于联交所以总代价约 365 亿港元（未计开支）购回合共 81,867,000 股股份。购回的股份其后已被注销。进行回购旨在长远提高股东价值。

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腾讯 Q2 收入同比增长 15% 至 1845 亿元超预期，净利润同比增长 17%。游戏业务强劲复苏，本土市场游戏收入同比增长 17%。当季腾讯研发投入同比增长 17%；资本开支更是大幅增长至 191 亿元，同比增幅达 119%，远超去年同期的 87 亿元。

- 腾讯控股 Q2 收入 1845 亿元，同比增长 15%，净利润 556 亿元，增长 17%。  
- 游戏业务和广告服务分别增长 16% 和 20%，AI 应用推动业绩提升。  
- 研发投入达 202.5 亿元，资本开支增至 191 亿元，显示对 AI 的大力投资。  

AI 投资和游戏业务强劲增长推动，腾讯 Q2 净利润同比增长 17% 超预期，营收增长 15% | 财报见闻