PC 出货量强劲增长、AI 需求旺盛，联想二季度业绩表现远超市场预期，净利润同比翻倍。
8 月 14 日周四，联想集团公布截至 6 月 30 日的 2025 财年第一财季财报。主要财务数据如下：
<blockquote>
营收：集团本财季收入增长 22% 至 188 亿美元，高于预期的 174 亿美元，创历史最高一季度收入。
利润：集团本财季净利润同比增长 108% 至 5.05 亿美元，大幅超出分析师预期；毛利 27.74 亿美元，同比增加 8%。
主要业务：智能设备业务收入同比增 18%，录得过去 15 季度以来最快同比增长；基础设施业务收入同比增 36%，其中 AI 服务器业务收入同比增长超一倍；方案服务业务营收同比增长 20%。
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</blockquote>
财报公布后，联想集团港股跌近 4%。
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<h2 style="text-align: left">PC 业务强劲复苏驱动业绩</h2>
财报显示，联想季度 PC 出货量增长 15%，超越惠普和戴尔等竞争对手表现，成为业绩超预期的主要驱动力。
据 Counterpoint Research 数据，整体 PC 市场增长 8.4%，为 2022 年以来最快增速。这一增长主要由替换需求推动，因为微软 Windows 10 操作系统支持将在今年晚些时候结束。
企业客户为避免潜在美国关税影响而提前采购，进一步推高了 PC 需求。
然而，分析师警告称，美国关税政策的影响可能在未来几个季度显现。Counterpoint 高级分析师 Minsoo Kang 表示：
<blockquote>
“由于美国关税相关的不确定性，PC 出货量可能从 2025 年下半年开始出现同比下滑。”
</blockquote>
联想 CEO 杨元庆表示，关税对业务的当前影响有限，对 2026 财年展望的信心比上一季度有所增强。尽管存在地缘政治不确定性，但 AI PC 出货量仍在轨道上。
<h2 style="text-align: left">基础设施业务首次实现盈利</h2>
联想积极拓展非 PC 业务取得显著进展。
报告显示，联想基础设施业务季度收入达 43 亿美元，该部门在去年 12 月季度首次扭亏为盈。
这一转变主要得益于客户在 AI 训练和应用基础设施方面的大量投入。随着 AI 应用快速发展，企业对服务器、存储等基础设施产品需求激增，为联想带来新的增长动力。
不过，彭博智库分析师 Steven Tseng 和 Sean Chen 在业绩发布前的报告中指出，低利润率 ISG 业务的销售增长可能对整体盈利能力造成压力，尽管随着收入规模快速扩张，该部门利润率可能有所改善。

联想集团(ADR)

联想集团

联想本财季收入增长 22% 至 188 亿美元，净利润同比增长 108% 至 5.05 亿美元，三大业务均实现强劲增长。集团 CEO 表示，关税对业务的当前影响有限，对 2026 财年展望的信心比上一季度有所增强。

- 联想二季度净利润同比增长 108%，营收达 188 亿美元，超出预期。  
- PC 出货量增长 15%，成为业绩超预期的主要驱动力。  
- 基础设施业务首次盈利，受 AI 需求推动。  

PC 和 AI 需求强劲，联想利润增长 108% 大超预期