欧元区 6 月工业产出跌幅超预期，GDP 仍维持增长

智通财经 APP 获悉，欧元区 6 月工业产出跌幅超预期，尽管二季度整体经济保持增长，这一现象对"20 国货币联盟能抵御全球贸易战冲击"的主流观点提出挑战。

欧盟统计局周四数据显示，受德国大幅下滑及消费品生产疲软拖累，6 月工业产出环比下降 1.3%，差于预期的 1.0% 跌幅。更令人意外的是，该机构将 5 月产出增幅从 1.7% 下修至 1.1%，暗示潜在趋势比预期更弱。

与此同时，二季度 GDP 环比增长 0.1% 符合初值，就业率环比仅增 0.1% 虽与路透调查预期一致，但低于前季 0.2% 的增速。

近期从采购经理人指数 (PMI) 到欧盟委员会信心指数等一系列相对乐观指标，曾支撑"消费韧性使欧元区免受贸易紧张影响"的论调，但工业订单和德国关键信心指数等新数据对此构成质疑。

不过投资者仍押注温和复苏，因近期欧美达成贸易协定提供确定性，且德国大幅增加预算支出的计划将支撑增长。

这解释了为何金融市场认为欧洲央行可能暂停降息——尽管通胀暂时跌破 2% 目标，但中期价格压力正在积聚。然而受结构性问题制约，欧元区经济难有起色，未来几年年增长率或仅维持在 1% 左右，落后于其他主要经济体。

同比来看，二季度经济增长 1.4% 得益于美国关税生效前的需求激增。该指标预计将稳步放缓，直至 2026 年才可能回升。

月度工业产出下滑主要源于德国 (-2.3%) 和爱尔兰 (-11.3%) 的拖累，但后者因跨国制药公司税务操作导致数据异常波动，实际参考价值有限。

细分数据显示，除能源生产外，所有行业上月均现萎缩，其中非耐用消费品 (-4.7%) 和资本货物 (-2.2%) 领跌。