AI 狂热助推美股再创新高 专家提醒警惕情绪降温风险

智通财经 APP 获悉，本周，标普 500 指数与纳斯达克综合指数再度创下历史新高，人工智能 (AI) 板块的强劲表现无疑成为背后的主导力量。尽管若 AI 热潮降温，股指或面临压力，分析人士认为，这未必会同步拖累美国经济。

目前美股估值确实不低，但价格并非判断是否值得买入的唯一指标，因此对重演 “互联网泡沫” 的担忧相对缓和。虽然市场即将进入传统上的不利季节，部分投资者或许会选择提前获利了结，但推动大型科技股上涨的 AI 交易仍具基本面支撑。

DataTrek Research 联合创始人 Jessica Rabe 指出，除特斯拉 (TSLA.US) 外，分析师今年和明年分别上调了 “七巨头” 科技股以及博通 (AVGO.US) 的盈利预期，平均增幅分别为 3.3% 和 2.6%。微软 (MSFT.US)、苹果 (AAPL.US)、谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US,GOOG.US) 和 Facebook 母公司 Meta Platforms(META.US) 在 2025 年的盈利预期提升幅度高于标普 500 整体水平；到 2026 年，英伟达 (NVDA.US) 也进入这一行列。

虽然英伟达和博通尚未公布最新财报，但 Rabe 认为，第二季度财报季总体可以称得上 “成功”，业绩表现和盈利预期上调显示，大型科技股的盈利动能依旧强劲，预计将继续带动个股及大盘走高。

然而，投资者依然对 AI 在本轮上涨中的占比感到担忧。DataTrek Research 的另一位联合创始人 Nicholas Colas 估算，如果没有生成式 AI 的提振，标普 500 今年的涨幅可能只有 3% 至 4%，而非当前的 10%。英伟达、微软、Meta 和博通这四家公司合计占标普 500 权重的 21%，贡献了惊人的 60% 的 2025 年涨幅。

DataTrek 依然看好大型科技股，Colas 认为上述四家公司证明了目前其股价估值 “没有自然上限”。虽然听起来有些类似 1999 年的科技泡沫，但当下的上涨有更扎实的盈利基础。不过他也警告，如果生成式 AI 交易遭遇挫折，标普 500 可能会下跌至少 6%，甚至可能高达 14% 或更多，尤其是在投资者情绪急剧转向负面时。

这对指数投资者来说无疑是风险，因为这些巨头在标普 500 中的权重极高。历史上，互联网泡沫破裂时，美国经济也同步陷入衰退。然而，Sevens Report 总裁 Tom Essaye 指出，2000 年代初的经济放缓并非仅由科技股崩盘引发，9·11 恐怖袭击同样是重要因素。

Essaye 表示，“当前市场确实容易受到 AI 相关科技股热情消退的影响”，一旦投资者的乐观情绪消失，市场将面临阻力。但这并不一定伴随经济衰退。他认为，即便在可能的政策不确定性 (包括关税以及白宫对美联储的批评) 下，美国经济仍可能保持韧性，或出现一种 “轻度滞胀” 情景，即经济增速明显放缓、通胀小幅回升，但 AI 表现不及预期，市场依旧会在宏观稳定的背景下下跌。