国联民生证券：我国船舶租赁行业全球份额持续提升 看好船舶租赁商后续发展

智通财经 APP 获悉，国联民生证券发布研报称，2025 年上半年我国船舶完工量 2413 万载重吨，同比-3.5%，在全球所占份额达到 51.7%。新接订单量达到 4433 万载重吨，占全球份额 68.3%。整体来看，当前我国船舶租赁行业发展稳健，规模稳步扩张，全球所占份额持续提升。后续绿色化转型及老旧船舶更新替换能够有效保障扩表速度，叠加后续降息，该行认为船舶租赁行业后续发展前景依旧较好。

国联民生证券主要观点如下：

存量：我国租赁商船队规模稳步扩张，全球份额持续提升从存量来看，中国租赁商船队规模稳步扩张

截至 2025 年 6 月末，我国租赁商运营船队总吨达到 1.59 亿吨，较年初 +4.55%;手持订单总吨达到 0.21 亿吨，较年初 +9.42%。分船型来看，散货船、集装箱船、气体船占比较高。规模扩张的同时我国租赁商在全球所占份额持续提升。当前中国租赁商船队总吨占全球船队比例为 9.30%，占比较 2024 年末 +0.2pct，份额提升主要是由散货船及气体船驱动。

增量：新投放与到期进程均有所放缓

投放方面，2025 年上半年中国租赁商新增船舶租赁总吨为 940 万吨，仅为 2024 年全年增量的 35.7%，预计主要受 “301 调查” 影响。新投放的船舶中新船、二手船总吨占比分别为 39%、61%，二手船占比较 2024 年 +8.8pct。新投放船舶中经营租赁占比提升，2025 年上半年新投放船舶中融资租赁、经营租赁占比分别为 71.7%、28.3%，经营租赁占比较 2024 年 +11.6pct。到期方面，2025 年上半年到期船舶对应总吨为 540 万吨，仅为 2024 年全年到期规模的 30.34%。

绿色化转型：节能型船舶占比进一步提升

从国内租赁商来看，截至 2025 年 6 月末，中国租赁商船队中节能型船舶占比为 80%，占比较 2024 年末 +1pct。分船型来看，油轮、邮轮/客轮节能型船舶占比提升幅度较大，2025 年 6 月末其节能型船舶占比分别为 77%、90%，占比较 2024 年末分别 +3pct、+5pct。从全球船队来看，截至 2025 年 6 月末，全球船队中节能型船舶占比为 51%，较 2024 年末 +1pct，其中散货船、油轮、气体船等多个船型节能型占比均有小幅提升。

船龄方面：高船龄船舶占比提升

从存量来看，截至 2025H1 末，15 年及以上船舶以总吨计的占比为 10.1%，占比较 2024 年末 +1.5pct。与之对应的是 0-4 年、5-9 年的船舶占比分别为 44.7%、25.5%，占比较 2024 年末分别-0.9pct、-0.6pct。从增量来看，2025 年上半年新增的融资租赁船舶中 15 年及以上的船舶总吨占比为 18.2%，较 2024 年末 +7.3pct;新增的经营租赁中 15 年及以上的船舶总吨占比为 7.7%，2024 年新增的经营租赁中基本没有 15 年及以上船龄的船舶。

风险提示：关税政策不确定性，地缘冲突，租金下行的风险。