五年后亚马逊的股票会达到什么水平？

最近市场对 亚马逊(AMZN -0.00%) 并不太满意。这家电子商务巨头报告了相当出色的第二季度业绩，但关税仍然对其利润构成威胁，并且报告中的一些部分并不乐观。因此，尽管基准 标准普尔 500 指数上涨超过 10%，亚马逊的股票年初至今基本持平。

但令人失望的更新实际上只是整体上令人鼓舞的报告中的一小部分。让我们回顾一下亚马逊的现状，并考虑它在五年后可能会处于何种位置。

电子商务领域没有竞争对手

自三十年前开始运营以来，亚马逊已成为美国电子商务的王者。没有国内竞争对手能够接近它。它通过改善交货时间和更广泛的产品种类不断巩固其领先地位，并通过机器人和无人机交付升级自己的履约链。它还与供应商和配送服务提供商建立了杠杆关系。这种组合为它提供了强大的护城河，使其保持在行业顶端。

图片来源：亚马逊。

在第二季度报告中，市场担心的一个问题是关税的不确定性，这将广泛影响电子商务销售。亚马逊销售的商品中有很大一部分来自中国供应商。这些进口税对公司的影响程度可能会在未来几个月内得到澄清。

电子商务部门是其增长较慢的业务之一，但它提供的收入为其他领域的创新提供了资金。然而，第二季度的电子商务销售强劲，同比增长 11%。管理层表示，到年底，它将把同日或次日交付服务扩展到另外 4000 个小型社区，这一扩展趋势应该会持续下去。投资者可以预期，亚马逊的电子商务销售增长在未来五年将放缓，但它将加快交付速度并扩大护城河。

仍然是云计算领域的领导者

报告中另一个让投资者担忧的方面是亚马逊网络服务（AWS）的销售增长率。该部门的收入同比增长 17.5%，但远低于 微软 Azure 的 34% 增长，后者是第二大云基础设施提供商。AWS 仍然比 Azure 大得多，因此其较慢的增长率不应被视为过于令人担忧。不过，这仍然是一个需要关注的点。

目前，亚马逊是全球最大的云基础设施提供商，市场份额为 30%，根据 Statista 的数据，几乎与 Azure 和第三大谷歌云的总和相当。亚马逊首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）不断告诉股东，85% 到 90% 的客户信息技术支出仍然用于本地系统，但在未来 10 到 15 年内，这一支出将转向云计算。亚马逊正在投资云开发，以保持其主导地位并从这一转变中受益。

五年后，这一转变应该开始成为现实，AWS 的增长率可能会加速，或者至少保持稳定。

在人工智能领域占据一席之地

这将我们引向人工智能（AI），因为亚马逊的生成式 AI 业务在 AWS 的框架下运营。亚马逊仅在 2025 年就将投入超过 1000 亿美元来开发其平台，并为每个人提供服务。它已经通过其标志性的 AI 平台 Bedrock 提供了一系列服务，并专注于改善提供现成解决方案的平台顶层。

贾西设想了一个不久的将来，生成式 AI 将嵌入到每个新应用中，而这些工具的大部分开发将发生在云端。这就是为什么亚马逊正在开发一个综合平台，这可能会在未来五年内继续保持目前三位数百分比增长的业务的高增长。

成为全球销售额最大的公司

亚马逊是全球第二大公司，仅次于零售巨头 沃尔玛。但它接近超越沃尔玛；亚马逊第二季度的销售额为 1677 亿美元，而沃尔玛最近报告的销售额为 1656 亿美元。

如果销售增长继续保持两位数的百分比，甚至滑落到高个位数的百分比，而其营业收入持续攀升，那么很难想象亚马逊的股票在五年后不会比今天高得多。随着公司的增长，其增长率可能会下降，但随着 AI 在其业务中扮演越来越重要的角色，它可能会保持增长率稳定。以下是两种潜在情景：

如果其市销率保持不变，这一增长将使亚马逊的市值达到 3700 亿到 4200 亿美元，尽管其市销率自然会根据市场情绪波动。不过，这些估计将意味着未来五年股价上涨 60% 到 85% 之间。这些数字并不惊人，仅代表众多可能性中的一部分，但我认为它们提供了一个合理的预期，说明亚马逊的股票在五年后可能会处于何种位置。