五年后苹果的股票会达到什么水平？

苹果(AAPL -0.55%) 股票一直是市场上最好的投资之一，几十年来超越了市场。想象一下，如果你在 20 年前投资了 10,000 美元在苹果股票上，而不是在 标准普尔 500 指数 上，今天你会有多少钱；随着时间的推移，这个差距会越来越大。

AAPL 总回报水平数据来自 YCharts

在过去五年中，它也超越了市场，但仅仅是微弱的优势。这在很大程度上是由于它今年的表现非常糟糕。

然而，在过去，苹果股票曾多次暴跌，有时甚至在低迷状态下持续数年，直到大幅反弹。例如，它在 2007 年达到高点，随后在抵押贷款危机后直到 2009 年才再次达到该高点。让我们看看苹果目前的情况以及五年后可能会在哪里。

图片来源：Getty Images。

关税、iPhone 和人工智能

目前有几个因素共同对苹果股票产生负面影响，通常在出现剧烈变化时会出现这些因素。它们主要集中在关税不确定性、iPhone 销售和人工智能（AI）上。

关税不确定性对其造成压力

市场一直担心苹果将如何受到关税的影响，因为它依赖于在中国制造产品。虽然它已经在很大程度上将供应链多元化到印度，但关税也影响到了那里，并似乎将其逼入了一个角落，最近宣布将在美国投资 6000 亿美元用于制造。

关税问题正在稳定，五年后应该只是一个小插曲。然而，随着其供应链的变化，可能会产生大规模的后续影响。更多的国内运营可能会导致许多今天无法预见的不同方向，例如拥有更高成本的劳动力，但关税率较低。

iPhone 占据了销售的大部分

还有人担心它的产品种类太少，这意味着其中任何一个产品的变化都可能对业务产生重大影响。iPhone 占据了近一半的总销售额，随着人工智能改变人们与技术的互动方式，iPhone 业务面临来自竞争对手在新领域创新的脆弱性。

苹果仍然拥有一个紧密的生态系统，用户对其产品非常忠诚，因此这并不是短期内的担忧。但在五年内，市场格局可能会大不相同，其他类型的设备可能会取代智能手机来执行许多操作。我认为即使在五年内，iPhone 也不会过时，但苹果需要对其主要产品进行一些重大改动，以保持客户购买新产品的意愿。

人工智能进展缓慢

首席执行官蒂姆·库克在财政第三季度的财报电话会议上对苹果智能的前景表示乐观（截至 6 月 28 日的期间），但到目前为止，这并没有给投资者留下深刻印象，他们觉得苹果在竞争中落后。

然而，正如库克所指出的那样，“在我们所做的一切中，我们都受到变革性创新的驱动，提供我们所创造的最卓越的产品和服务，我们对未来充满期待。” 我认为这总结了苹果对其消费品业务的态度。它并不像 亚马逊 那样，试图为每个人提供一切。许多用户仍然记得其 “与众不同” 的广告活动，这仍然定义了其模式，投资者不应期望它以与其他公司相同的方式行事。如果这样做，那就不是苹果了。

情况可能会好转，但程度如何？

也就是说，苹果现在是全球市值第三大的公司，是否能在这个规模上继续超越市场是一个问题。它仍然提供价值，并可能继续增长，但其增长是有限的。例如，如果我们假设它在未来五年内的收入年复合增长率为 8%，这是考虑到其近期表现的一个宽松估计，并假设市销率保持不变，收入和股票价格将增加 47%。这只是众多可能性中的一种，新的产品或人工智能的进展可能会推动收入增长。

考虑到其近期的下跌，我预计它会收复损失，并很快变得更大更好。但在未来五年内，我不指望苹果能像过去那样快速增长。