<p style="text-align: left">得益于企业成功化解关税影响以及美元走软带来的提振，标普 500 指数成分股在二季度财报季表现远超市场预期。</p>
<p style="text-align: left">高盛首席美股策略师 David Kostin 在最新研报中指出，二季度，标普 500 指数企业整体每股收益同比增长 11%，远超此前 4% 的市场预期。Kostin 指出，本季度出现了 “有记录以来频率最高的盈利超预期表现之一”。在已公布财报的 92% 的标普 500 成分股中，有 60% 的公司每股收益超出预期超过一个标准差。</p>
<p style="text-align: left">报告认为，企业利润率在关税压力下的韧性表现超出预期，主要归功于公司通过供应商谈判、供应链调整、成本削减以及向消费者转嫁价格上涨等多重策略。同时，美元走软为企业销售增长提供了额外动力，但策略师警告称小型企业的销售增长面临更大风险。</p>
<h2 style="text-align: left">企业多策略应对关税冲击</h2>
<p style="text-align: left">美国企业在面对关税压力时展现出强于预期的适应能力。</p>
<p style="text-align: left">据高盛策略师分析，企业利润率之所以能够保持稳定，主要得益于公司采取的多元化应对策略。</p>
<p style="text-align: left">企业通过与供应商重新谈判合同条款、调整供应链布局、实施成本削减措施，以及将部分成本压力转嫁给消费者等方式，有效缓解了关税带来的负面影响。这些措施帮助企业在贸易摩擦加剧的环境下维持了盈利能力。</p>
<h2 style="text-align: left">预期管理助推超预期表现</h2>
<p style="text-align: left">市场预期管理在本轮财报季的出色表现中发挥了重要作用。</p>
<p style="text-align: left">在特朗普公布对等关税后，分析师大幅下调了盈利预期，为企业创造了相对较低的业绩基准。</p>
<p style="text-align: left">Kostin 此前在 6 月份曾警告称，如果企业被迫 “承担超出预期的关税成本份额”，利润率将面临压力。然而实际情况显示，企业通过各种策略成功化解了这一风险。</p>
<h2 style="text-align: left">美元走软提振销售增长</h2>
<p style="text-align: left">美元走软成为推动标普 500 企业第二季度销售增长加速的重要因素。</p>
<p style="text-align: left">据高盛策略师分析，汇率变化为大型跨国企业带来了显著的收入提振效应。</p>
<p style="text-align: left">不过策略师同时指出，相比大型企业，小型公司面临的销售增长风险更大，主要原因是它们无法像大型跨国企业那样充分受益于美元走软带来的汇率优势。这一差异可能导致不同规模企业间的业绩分化进一步加剧。</p>

标普 500 ETF - SPDR

高盛

标普 500 指数

<p>高盛表示，在已公布财报的标普 500 成分股中，有 60% 的公司每股收益超出预期超过一个标准差，为 “有记录以来频率最高的盈利超预期表现之一”。报告认为，企业利润率在关税压力下的韧性表现超出预期，主要归功于公司通过供应商谈判、供应链调整、成本削减以及向消费者转嫁价格上涨等多重策略，同时，美元走软为企业销售增长提供了额外动力。</p>

- 标普 500 指数企业二季度每股收益同比增长 11%，超出市场预期。  
- 企业通过多元化策略有效应对关税压力，维持盈利能力。  
- 美元走软推动销售增长，但小型企业面临更大风险。  

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