你是否应该在 8 月 27 日之前购买 NVIDIA 的股票？历史告诉我们什么

在过去几周，各行各业的公司纷纷发布了 2025 年第二季度的财务收益和运营结果。对于许多投资者来说，所有的目光都集中在大型科技公司身上。

这些巨头的消费模式不仅反映了整体宏观经济环境的健康状况，还揭示了市场上最受关注的主题：人工智能（AI）。

虽然大多数 AI 领域的主要参与者已经发布了业绩，但最终的行业风向标 Nvidia（NVDA 0.94%）尚未公布业绩。这家半导体巨头定于 8 月 27 日发布业绩，市场的期待值非常高。

让我们探讨一下 Nvidia 股票在财报季节通常的反应，并评估现在是否是投资者抓住机会的时机。

Nvidia 股票在财报发布后通常表现如何？

下图展示了 Nvidia 在过去三年的价格走势，紫色的"E"标记表示财报发布日期。

NVDA 数据来源于 YCharts

除了一个例外，每次财报发布后都伴随着购买活动的激增，突显了市场对 Nvidia 股票的持续需求。

唯一的例外发生在今年早些时候，当时对中国模型（尤其是 DeepSeek）的竞争担忧，加上对特朗普总统新关税政策的不确定性，使得市场对 Nvidia 的前景产生了怀疑。这些担忧引发了一种谨慎的叙述，短暂打断了公司原本强劲的势头。

然而，最近的趋势表明，这些担忧在很大程度上已经消退，取而代之的是新的投资者热情。更广泛的结论是：在过去几年中，Nvidia 一直是一个突出的赢家，其股价与 AI 的崛起同步攀升。

图片来源：Getty Images。

投资者在 Nvidia 的财报电话会议上应该关注什么？

在 AI 繁荣期间，Nvidia 的业务主要受到对其图形处理单元（GPU）和 CUDA 软件系统前所未有的需求推动。尽管在 GPU 领域面临来自 Advanced Micro Devices 的竞争，以及 Broadcom 即将发布的定制 ASIC，但我仍然看到一些引人注目的催化剂，可能推动 Nvidia 的长期增长。

超大规模企业的芯片需求

今年早些时候，投资者了解到 Meta Platforms 和 Alphabet 计划大幅扩大其 AI 资本支出（capex）预算。Meta 对 Scale AI 进行了 143 亿美元的投资，同时还启动了一项名为 Meta 超级智能实验室（MSL）的新计划。与此同时，Alphabet 继续加大对服务器和数据中心建设的支出——这为 AI 基础设施提供了明显的加速动力。然而，他们并不是唯一的，Amazon 和 Microsoft 也维持着巨额的资本支出承诺，使得四家超大规模企业在今年的 AI 基础设施支出总额预计达到 3400 亿美元。

主权 AI

在特朗普总统于 1 月就职后不久，Oracle、OpenAI 和 SoftBank 的领导者们在椭圆形办公室聚集，揭晓了星际计划（Project Stargate）——一项 5000 亿美元的标志性倡议，旨在建设美国的 AI 基础设施。中东各国，如阿联酋和沙特阿拉伯，已经启动了自己的星际计划，每个项目都有巨额的资金承诺。Nvidia 的行业领先芯片和数据中心专业知识为这些努力提供了 AI 的基础。

中国的新生机

在 2025 年的大部分时间里，中国一直是 Nvidia 最大的障碍。与美国政府达成的新协议现在允许 Nvidia 重新进入这个关键市场，公司将 15% 的中国销售额上交给华盛顿。虽然从表面上看，这一安排似乎成本高昂，但 Nvidia 在芯片市场的定价能力使得公司能够以最小的利润影响来吸收这一费用。Nvidia 抵消这些费用的能力确保了在中国的业务对股东仍然是净正面的。

新兴应用

除了基础设施，随着更先进的 AI 应用案例的形成，一波新的机会正在出现。例如，Tesla 推动其机器人出租车业务的扩展，并决定用 Nvidia 驱动的系统替代内部的 Dojo 系统，突显了公司在更复杂应用（如自动驾驶汽车）中的关键角色。同时，Tesla 和其他开发者正在竞相商业化 AI 驱动的机器人应用——Nvidia 首席执行官黄仁勋认为，这一市场在长期内可能价值数万亿美元。展望未来，量子计算的上升势头指向对下一代硬件和软件的需求——激励 Nvidia 继续创新，以保持在 AI 故事下一个篇章的前沿。

在 8 月 27 日之前，Nvidia 股票值得购买吗？

下图跟踪了 Nvidia 在 AI 革命期间的前瞻市盈率（P/E）倍数。尽管公司的估值最近有所扩大，但股票仍以低于之前前瞻性收益高峰的折扣交易。

NVDA 前瞻市盈率数据来源于 YCharts

这表明，上述催化剂带来的大部分增长尚未完全反映在 Nvidia 的股价中。换句话说，随着这些机会的扩大并为 Nvidia 的增长做出贡献，可能会有显著的估值上行空间。

尽管 Nvidia 在过去三年的激增是世代性的，但公司的长期顺风因素使人相信，这一涨势远未结束。

对于投资者来说，重点不应放在试图把握完美的入场时机上。相反，随着时间的推移在不同价格点购买股票——这种策略被称为定投（DCA）——仍然是建立在人工智能时代的一个重要赢家中的有效方法。