国信证券：7 月 LCD TV 面板价格环比下滑 关注 TV 品牌下半年促销备货情况

智通财经 APP 获悉，国信证券发布研报称，2025 年 7 月，32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板价格分别为 36、63、95、121、170 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板价格分别环比下滑 5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia 预计 8 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板价格为 34、62、92、118、167 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板价格环比下滑 5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。据 TrendForce，部分品牌客户修正三季度采购订单，7 月电视面板需求疲弱，随着年末销售旺季到来，后续品牌客户采购量有望增加。

国信证券主要观点如下：

行情&业绩回顾：2025 年 7 月至今面板 (申万) 指数上涨 1.30%，1Q25 中国主要 LCD 厂商平均毛利率同环比提升

行情回顾：2025 年 7 月至今面板 (申万) 指数上涨 1.30%，跑输上证指数、深证成指、沪深 300 指数 5.14pct、8.12pct、4.72pct；其中深天马 A、龙腾光电分别上涨 11.62%、7.57%，京东方 A、彩虹股份分别下跌 2.26%、4.80%。估值方面，截至 8 月 14 日 A 股面板行业总市值 5365.20 亿元，整体 PB(LF) 为 1.62x，处于近五年的 68.9% 分位。

业绩回顾：根据 Omdia 数据，6 月全球大尺寸 LCD 面板月度营收 61.63 亿美元，环比增长 3.34%，同比下滑 11.97%，其中京东方、惠科大尺寸 LCD 面板月度营收分别同比下滑 14.13%、16.98%、TCL 华星同比增长 5.99%。

价格：7 月 LCD TV 面板价格环比下滑，预计 8 月各尺寸 LCD TV 面板价格环比下滑

电视：2025 年 7 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板价格为 36、63、95、121、170 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板价格分别环比下滑 5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia 预计 8 月 32、43、50、55、65 英寸 LCD TV 面板价格为 34、62、92、118、167 美元/片，各尺寸 LCD TV 面板价格环比下滑 5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。据 TrendForce，部分品牌客户修正三季度采购订单，7 月电视面板需求疲弱，随着年末销售旺季到来，后续品牌客户采购量有望增加。

笔记本：2025 年 7 月 10.1 英寸 (平板电脑)、14 英寸 (笔记本电脑)、23.8 英寸 (显示器) LCD IT 面板价格 16.3、26.2、44.8 美元/片，各尺寸 IT 面板价格环比持平；Omdia 预计 8 月 10.1 英寸、14 英寸、23.8 英寸 LCD IT 面板价格分别为 16.3、26.2、44.8 美元/片，各尺寸 IT 面板价格环比持平。

供给&需求：6 月全球大尺寸 LCD 面板出货面积同比下滑 3.46%，其中 Monitor、NoteBook、Tablet 出货面积同比增长，TV 出货面积同比下滑

供给方面，预计 2024 年全球大尺寸 LCD 产能面积较 2023 年增长 2.31%，其中 1Q24、2Q24、3Q24、4Q24 产能分别环比变动 +0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计 2025 年全球大尺寸 LCD 产能面积较 2024 年增长 0.21%，其中 1Q25、2Q25、3Q25、4Q25 产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。

需求方面，2025 年 6 月全球大尺寸 LCD 面板出货面积同比下滑 3.46%，其中全球 LCD 电视面板出货面积同比下滑 6.23%，全球 LCD 显示器面板出货面积同比增长 1.77%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长 14.60%，全球平板电脑面板出货面积同比增长 6.36%。

国信证券认为，LCD 行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控 LCD TV 面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD 面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。

投资建议：LCD 面板产业链重点推荐京东方 A(000725.SZ等

国信证券看好京东方 A(000725.SZ) 等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD 产业的崛起增强了国产电视品牌及 ODM 的出海竞争力，推荐兆驰股份 (002429.SZ)、康冠科技 (001308.SZ)、视源股份 (002841.SZ) 等。

风险提示

显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。