<p>泡泡玛特上半年收入 138.8 亿元人民币，同比激增 204.4%。<strong>毛绒产品收入同比增长 1276.2%，</strong>一跃成为最大品类，占总收入的 44.2%。<strong>THE MONSTERS（核心为 LABUBU）收入 48.1 亿元</strong>，占总收入的 34.7%，相比去年同期的 13.7% 实现了大幅提升。</p>
<p>毛利率提升至 70.3%，归母净利润 45.7 亿元，同比狂飙 396.5%。</p>
<p>19 日，泡泡玛特公布 H1 财报：</p>
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<ul>
<li>泡泡玛特上半年收入 138.8 亿元人民币，同比激增 204.4%，预估 137.6 亿元人民币。</li>
<li>上半年归母净利润 45.7 亿元，同比狂飙 396.5%。</li>
<li>毛利率从 64.0% 大幅提升至 70.3%，盈利能力显著增强。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96cc71aa-9778-4178-bb1b-f255092a9ae0.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="685" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/96cc71aa-9778-4178-bb1b-f255092a9ae0.png"/></p>
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<p><strong>核心业务进展：</strong></p>
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<ul>
<li><strong>海外市场成增长主引擎：</strong> 海外业务收入达 55.9 亿元，同比猛增 440%，收入占比从 22.8% 跃升至 40.3%。其中，美洲市场增长 1142.3%，欧洲及其他地区增长 729.2%，全球化战略成果显著。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/24e28a14-4c70-4f9e-beb5-0c4b6cd8f80d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="454" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/24e28a14-4c70-4f9e-beb5-0c4b6cd8f80d.png"/></p>
<ul>
<li><strong>IP 表现 — LABUBU 封神：</strong> THE MONSTERS（核心为 LABUBU）IP 收入达 48.1 亿元，同比飙升 668%，超越 MOLLY 成为第一大 IP，占总收入的 34.7%，显示出公司强大的 IP 孵化与爆款打造能力。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ba1c269b-72f4-4de8-b197-9f718533259f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="766" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ba1c269b-72f4-4de8-b197-9f718533259f.png"/></p>
<ul>
<li><strong>产品结构剧变 — 毛绒品类引爆市场： </strong>毛绒产品收入达 61.4 亿元，同比激增 1276.2%，收入占比从 9.8% 飙升至 44.2%，成为第一大品类。</li>
</ul>
<p><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/97dcf286-c772-406b-8493-e123563b23a9.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="432" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/97dcf286-c772-406b-8493-e123563b23a9.png"/></p>
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<h2 id="7c67e071">全球化加速推动业绩暴涨，盈利能力提升</h2>
<p>公司上半年实现收入 138.8 亿元人民币，<strong>同比增长 204.4%，</strong>这一增速确实令人印象深刻。<strong>公司毛利率从 64.0% 提升至 70.3%，</strong>这主要受益于海外业务占比提升和产品结构优化。</p>
<p><strong>销售费用 31.9 亿元，同比增长 135.9%，</strong>增速与收入增长基本同步。其中运输物流费用从 1.0 亿元激增至 6.8 亿元，增长 546.7%，主要由海外业务扩张驱动。员工成本从 6.6 亿元增至 9.9 亿元，反映出全球化扩张对人力资源的巨大需求。</p>
<p>更值得注意的是，<strong>海外业务贡献了 55.9 亿元收入，占比达到 40.3%，</strong>相比去年同期的 22.8% 有了质的飞跃。2024 年上半年美洲仅有 10 家零售店，今年增至 41 家，单纯的门店扩张就能带来显著的收入增长。真正的考验在于，当门店网络趋于成熟后，单店效率能否维持。</p>
<p>美洲市场的表现尤为突出，收入从 1.8 亿元飙升至 22.6 亿元，增长超过 11 倍。<strong>亚太市场 257.8% 的增长</strong>同样令人瞩目，但零售店数量从 39 家增至 69 家，扩张速度几乎翻倍。</p>
<h2 id="a8d3a81f">毛绒产品异军突起，IP 运营出现分化</h2>
<p>最引人注目的变化莫过于产品结构的剧烈调整。<strong>毛绒产品收入 61.4 亿元，同比增长 1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的 44.2%。</strong>这主要受益于 LABUBU 第三代搪胶毛绒&#34;前方高能&#34;系列的全球热销。</p>
<p>更值得关注的是，MEGA 收入 10.1 亿元，增长 71.8%，但占比从 12.9% 降至 7.3%。传统的手办产品收入 51.8 亿元，虽然绝对金额依然可观，但增速仅为 94.8%，占比从 58.3% 下降至 37.3%。</p>
<p><strong>THE MONSTERS 收入 48.1 亿元，占总收入的 34.7%，</strong>相比去年同期的 13.7% 实现了大幅提升，成为公司当之无愧的现金牛。MOLLY 收入 13.6 亿元，占比从 17.2% 降至 9.8%；SKULLPANDA 收入 12.2 亿元，占比基本持平；CRYBABY 和 DIMOO 表现相对稳健。新 IP 星星人表现亮眼，半年收入 3.9 亿元，显示出一定的 IP 创造能力。</p>
<p>公司现金状况良好，<strong>现金及现金等价物达到 119.2 亿元，相比年初的 61.1 亿元大幅增加。</strong>这为后续的全球化扩张提供了充足的资金支持。</p>
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<p>本月早些时候，泡泡玛特位于曼谷地标购物中心 Iconsiam 的一家大型门店开业。该公司 3 月表示，计划 2025 年在中国内地以外的地区开设约 100 家门店。Labubu 销售热潮以及强劲的增长推动泡泡玛特股价飙升，今年以来已上涨了 208%。</p>
<div id="ag-1755596986533"><img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/404e7de6-ba78-44a7-b23c-86ab5ef7afd5.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="867" height="860" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/404e7de6-ba78-44a7-b23c-86ab5ef7afd5.png"/></div>

泡泡玛特

<p>泡泡玛特上半年收入 138.8 亿元人民币，同比激增 204.4%。毛绒产品收入同比增长 1276.2%，一跃成为最大品类，占总收入的 44.2%。THE MONSTERS 收入 48.1 亿元，占总收入的 34.7%，相比去年同期的 13.7% 实现了大幅提升。</p>

- 泡泡玛特上半年收入 138.8 亿元，同比增长 204.4%。  
- 毛绒产品收入激增 1276.2%，占总收入的 44.2%。  
- 海外业务收入达 55.9 亿元，占比提升至 40.3%。  

泡泡玛特上半年净利大增近 400%，美洲市场营收飙升 11 倍，毛绒产品收入激增 1276.2% | 财报见闻