<p><strong>英伟达公司</strong>（Nvidia Corp）的 NVDA 在华盛顿和北京之间的微妙舞蹈，正迅速成为以中国为重点的科技 ETF 市场的定义性故事。根据路透社的报道，这家芯片制造商正准备在下个月发货其新的人工智能芯片，可能被称为 B30A 处理器。这款新产品将是基于其 Blackwell 架构的中国专用人工智能芯片。这表明英伟达决心在其最重要的市场之一保持相关性、竞争力和外交手腕，即使美国政府对其在中国的销售征收了 15% 的收入税。</p>
<p><em>今天英伟达股价下跌。查看其实时价格。</em></p>
<p>值得注意的是，英伟达曾期待在七月获得缓解，当时华盛顿解除对其 H20 芯片的限制。但北京的反应却相当冷淡。彭博社和《信息》报道指出，中国监管机构告诉包括 <strong>阿里巴巴集团控股有限公司</strong>（Alibaba Group Holding Ltd）BABA、<strong>腾讯控股有限公司</strong>（Tencent Holdings Ltd）TCEHY 和 <strong>字节跳动</strong>（ByteDance）在内的领先科技公司，停止采购 H20，理由是国家安全。甚至官员们也呼吁在敏感用途上对外国半导体保持克制，引用了对 “后门” 或间谍功能的长期担忧，而英伟达对此坚决否认。</p>
<p>这种反弹给英伟达的中国计划带来了麻烦。这对持有中国科技 ETF 的投资者产生了巨大影响，特别是 <strong>KraneShares CSI 中国互联网 ETF</strong>（KWEB）和 <strong>Invesco 中国科技 ETF</strong>（CQQQ）。</p>
<h2>中国科技 ETF 面临压力</h2>
<p>CQQQ 和 KWEB 都强烈倾向于那些卷入北京打压的主要平台。</p>
<p>KWEB 的最大持股包括腾讯（~10.7%）、阿里巴巴（~8.6%）、<strong>PDD 控股公司</strong>（PDD）（~7.5%）、<strong>美团</strong>（MTNGF）（~6.2%）和 <strong>京东</strong>（JD）（~5.2%）。</p>
<p>CQQQ 的最大持股包括腾讯（~10.0%）、PDD（~8.1%）、美团（~6.9%）和 <strong>百度公司</strong>（BIDU）（~6.2%）。</p>
<p>在这两种情况下，约 40% 的投资组合投资于那些在其人工智能算法、云计算平台和消费应用中高度依赖复杂 GPU 的公司。因此，英伟达芯片供应的中断对这些 ETF 的增长前景有直接影响。</p>
<h2>短期逆风，长期转型</h2>
<p>在短期内，H20 采购的推迟可能会推迟人工智能的部署，并减少云服务的吸引力。这可能会对阿里巴巴和腾讯的收益产生压力，以及其他平台巨头的收益，对 KWEB 和 CQQQ 等 ETF 构成下行风险。</p>
<p>另一方面，如果英伟达通过其 B30A 重新获得中国的青睐，这将对依赖英伟达芯片进行基于人工智能的开发和部署的中国科技巨头有利。这反过来又将对 KWEB 和 CQQQ 产生积极影响。</p>
<p>然而，从长远来看，北京的信息很明确：国内自给自足是优先事项。通过施压企业依赖华为的 GPU 等中国替代品，监管机构正在加速向本土供应链的转型。尽管中国 GPU 制造商在规模和能力上仍落后于英伟达，但国家支持的资金和政策支持可能会逐渐缩小差距。</p>
<p>对于 ETF 投资者而言，这一结构性转变意味着 KWEB 和 CQQQ 可能会从消费互联网扩张的代理转变为中国技术独立性的衡量标准。</p>
<p>从本质上讲，中国科技 ETF，如 KWEB 和 CQQQ，似乎处于双赢的局面。</p>
<ul>
<li><strong>英伟达的统治岌岌可危？Dylan Patel 表示，谷歌的 TPU、亚马逊的 Trainium 如果对公众出售，可能会超越 GPU</strong></li>
</ul>
<p><em>照片：Shutterstock</em></p>

英伟达

2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares

南方两倍做多英伟达

南方两倍做空英伟达

英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax

1 倍做空英伟达 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

半导体 3 倍做多 - Direxion

<p>英伟达在中国面临的挑战正在重塑科技 ETF 的格局，特别是 KWEB 和 CQQQ，因为北京施压企业采用国内替代品。即将推出的英伟达 B30A AI 芯片旨在尽管面临美国的收入税和中国对外国半导体的监管压力，仍保持其市场存在。这种情况对阿里巴巴和腾讯等主要公司的收益构成了短期风险，同时也预示着中国科技行业向国内自给自足的长期转变，可能将这些 ETF 转变为技术独立的指标</p>

<p><strong>Nvidia Corp’s</strong> NVDA uneasy dance between Washington and Beijing is quickly becoming a market-defining saga for China-focused tech ETFs. The chipmaker is gearing up to ship its new AI chip, likely to be called the B30A processor, next month, according to a Reuters report. This new product will be a China-specific artificial intelligence chip based on its Blackwell architecture. It is an indication of Nvidia’s resolve to stay relevant, competitive and diplomatic in one of its most important markets, even as the U.S. government has slapped a 15% revenue tax on its China sales.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>英伟达公司</strong>（Nvidia Corp）的 NVDA 在华盛顿和北京之间的微妙舞蹈，正迅速成为以中国为重点的科技 ETF 市场的定义性故事。根据路透社的报道，这家芯片制造商正准备在下个月发货其新的人工智能芯片，可能被称为 B30A 处理器。这款新产品将是基于其 Blackwell 架构的中国专用人工智能芯片。这表明英伟达决心在其最重要的市场之一保持相关性、竞争力和外交手腕，即使美国政府对其在中国的销售征收了 15% 的收入税。</p>
</div><p><em>Nvidia is in the red today. Check its prices live.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>今天英伟达股价下跌。查看其实时价格。</em></p>
</div><p>Notably, Nvidia had expected relief in July when Washington removed restrictions on its H20 chip. But Beijing’s reaction has been decidedly cold. Reports by Bloomberg The Information indicate that Chinese regulators told leading tech firms, such as <strong>Alibaba Group Holding Ltd</strong> BABA, <strong>Tencent Holdings Ltd</strong> TCEHY and <strong>ByteDance,</strong> to halt the procurement of H20 on the grounds of national security. Even officials have called for restraint in embracing foreign semiconductors for sensitive use, citing long-standing concerns about “backdoors” or spying features, something Nvidia vehemently rejected.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，英伟达曾期待在七月获得缓解，当时华盛顿解除对其 H20 芯片的限制。但北京的反应却相当冷淡。彭博社和《信息》报道指出，中国监管机构告诉包括 <strong>阿里巴巴集团控股有限公司</strong>（Alibaba Group Holding Ltd）BABA、<strong>腾讯控股有限公司</strong>（Tencent Holdings Ltd）TCEHY 和 <strong>字节跳动</strong>（ByteDance）在内的领先科技公司，停止采购 H20，理由是国家安全。甚至官员们也呼吁在敏感用途上对外国半导体保持克制，引用了对 “后门” 或间谍功能的长期担忧，而英伟达对此坚决否认。</p>
</div><p>This blowback throws a monkey wrench into Nvidia’s China plans. It sends huge ripple effects for investors who own China technology ETFs, specifically the <strong>KraneShares CSI China Internet ETF</strong> KWEB and the <strong>Invesco China Technology ETF</strong> CQQQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>这种反弹给英伟达的中国计划带来了麻烦。这对持有中国科技 ETF 的投资者产生了巨大影响，特别是 <strong>KraneShares CSI 中国互联网 ETF</strong>（KWEB）和 <strong>Invesco 中国科技 ETF</strong>（CQQQ）。</p>
</div><h2>China Tech ETFs In The Crosshairs</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中国科技 ETF 面临压力</h2>
</div><p>Both CQQQ and KWEB are strongly skewed towards the very platforms that are embroiled in Beijing’s crackdown.</p>
<div class="lb-trans"><p>CQQQ 和 KWEB 都强烈倾向于那些卷入北京打压的主要平台。</p>
</div><p>KWEB’s largest holdings are Tencent (~10.7%), Alibaba (~8.6%), <strong>PDD Holdings Inc</strong> PDD (~7.5%), <strong>Meituan</strong> MTNGF (~6.2%), and <strong>JD.com Inc</strong> JD (~5.2%).</p>
<div class="lb-trans"><p>KWEB 的最大持股包括腾讯（~10.7%）、阿里巴巴（~8.6%）、<strong>PDD 控股公司</strong>（PDD）（~7.5%）、<strong>美团</strong>（MTNGF）（~6.2%）和 <strong>京东</strong>（JD）（~5.2%）。</p>
</div><p>CQQQ’s largest holdings are Tencent (~10.0%), PDD (~8.1%), Meituan (~6.9%), and <strong>Baidu Inc</strong> BIDU (~6.2%).</p>
<div class="lb-trans"><p>CQQQ 的最大持股包括腾讯（~10.0%）、PDD（~8.1%）、美团（~6.9%）和 <strong>百度公司</strong>（BIDU）（~6.2%）。</p>
</div><p>In both instances, approximately 40% of the portfolio is invested in companies that rely heavily on sophisticated GPUs to power their artificial intelligence algorithms, cloud computing platforms, and consumer applications. Disruption of supply for Nvidia’s chips thus has straightforward implications for the growth prospects of these ETFs.</p>
<div class="lb-trans"><p>在这两种情况下，约 40% 的投资组合投资于那些在其人工智能算法、云计算平台和消费应用中高度依赖复杂 GPU 的公司。因此，英伟达芯片供应的中断对这些 ETF 的增长前景有直接影响。</p>
</div><h2>Near-Term Headwinds, Long-Term Transition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>短期逆风，长期转型</h2>
</div><p>In the near term, deferment of H20 buys could push back deployment of AI and decrease traction for cloud services. That might weigh on Alibaba and Tencent’s earnings, as well as those of other platform giants, posing a downside risk to ETFs like KWEB and CQQQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>在短期内，H20 采购的推迟可能会推迟人工智能的部署，并减少云服务的吸引力。这可能会对阿里巴巴和腾讯的收益产生压力，以及其他平台巨头的收益，对 KWEB 和 CQQQ 等 ETF 构成下行风险。</p>
</div><p>On the other hand, if Nvidia manages to regain favor with China through its B30A, it will bode well for Chinese tech giants that rely on Nvidia chips for AI-based developments and deployments. This, in turn, will bode well for KWEB and CQQQ.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一方面，如果英伟达通过其 B30A 重新获得中国的青睐，这将对依赖英伟达芯片进行基于人工智能的开发和部署的中国科技巨头有利。这反过来又将对 KWEB 和 CQQQ 产生积极影响。</p>
</div><p>Over the longer term, however, Beijing's message is clear: domestic self-sufficiency is the priority. By pressuring firms to lean on Chinese alternatives such as Huawei's GPUs, regulators are accelerating the pivot toward a homegrown supply chain. Although Chinese GPU makers still lag Nvidia in scale and capability, state-backed funding and policy support could gradually close the gap.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，从长远来看，北京的信息很明确：国内自给自足是优先事项。通过施压企业依赖华为的 GPU 等中国替代品，监管机构正在加速向本土供应链的转型。尽管中国 GPU 制造商在规模和能力上仍落后于英伟达，但国家支持的资金和政策支持可能会逐渐缩小差距。</p>
</div><p>For ETF investors, this structural shift means that KWEB and CQQQ will potentially transform from proxies for consumer internet expansion to gauges of technological independence in China.</p>
<div class="lb-trans"><p>对于 ETF 投资者而言，这一结构性转变意味着 KWEB 和 CQQQ 可能会从消费互联网扩张的代理转变为中国技术独立性的衡量标准。</p>
</div><p>Essentially, China tech ETFs, such as KWEB and CQQQ, appear to be in a win-win situation.</p>
<div class="lb-trans"><p>从本质上讲，中国科技 ETF，如 KWEB 和 CQQQ，似乎处于双赢的局面。</p>
</div><ul>
<li><strong>Nvidia’s Reign At Risk? Dylan Patel Says Google’s TPU, Amazon’s Trainium Could Outshine GPUs If Sold To Public</strong></li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li><strong>英伟达的统治岌岌可危？Dylan Patel 表示，谷歌的 TPU、亚马逊的 Trainium 如果对公众出售，可能会超越 GPU</strong></li>
</ul>
</div><p><em>Photo: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片：Shutterstock</em></p>
</div>

Nvidia's Dilemma Could Redefine The Future Of China Tech ETFs

- Nvidia 正在推出针对中国市场的新 AI 芯片 B30A，尽管面临美国的 15% 收入税。  
- 中国监管机构已要求主要科技公司暂停采购 H20 芯片，影响其在中国的业务计划。  
- 这一局势对持有中国科技 ETF 的投资者产生重大影响，可能导致短期内 AI 部署延迟。  

英伟达的困境可能会重新定义中国科技 ETF 的未来