《大行》大摩升中国宏桥目标价至 26.4 元 维持「增持」评级

摩根士丹利研究报告指出，对中国宏桥 (01378.HK) 风险回报进行了更新，监於 9 月和 10 月进入消费旺季的更好价格展望，该行上调了铝价假设；将铝价按市值调整为每吨平均 3,287 元人民币，导致氧化铝板块的盈利贡献改善。大摩又提高了联营公司的盈利贡献，反映出几内亚铝土矿合资企业以及电厂的更好盈利，并预计这一趋势将在 2025 年下半年持续。

大摩表示， 由於近期大部分旧批次可转换债券已转换为股权股份，遂下调了 2025 年下半年的公允价值变动估计。新批次可转换债券的行使价格较高，这将意味着公允价值变动对盈利的影响较小。因此，大摩对宏桥 2025 至 2027 年的每股盈利预测分别上调 6%，目标价上调 6%，从 24.8 港元升至 26.4 港元，维持「增持」评级。